IPO Fubon FTSE Vietnam ETF: Dự kiến hơn 8.000 tỷ vào Việt Nam. Thị trường 25/3

Theo Dong Hai

Investing.com – Đợt IPO đã được tiến hành từ ngày 24/3, quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF đã gần như “cháy hàng”,  theo IMF mặc dù được xem là đã vào giai đoạn phục hồi sau dịch, Việt Nam vẫn cần các biện pháp kích thích kinh tế và ngân hàng sẽ vẫn giữ lãi cao mặc dù tăng trưởng tín dụng bị siết chặt… là 3 thông tin cần chú ý trong phiên giao dịch hôm nay thứ Năm ngày 25/3.

1. Quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF đã gần như “cháy hàng” trong đợt IPO

Vào tháng 9/2020, CTBC Vietnam Equity Fund, một quỹ đầu tư của Đài Loan đã rót vốn đầu tư vào thị trường Việt Nam. Tổng tài sản của quỹ tính đến 29/1/2021 đạt hơn 278 triệu USD, so với quy mô hồi tháng 8 năm ngoái là 151 triệu USD.

Mới đây trong đợt IPO đã được tiến hành từ ngày 24/3, quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF quỹ ETF đầu tiên từ Đài Loan (Trung Quốc) chuyên đầu tư vào TTCK Việt Nam với số vốn huy động tối đa 10 tỷ Đài Tệ (khoảng 8.100 tỷ đồng). Theo mirrormedia, nhà đầu tư Đài Loan đã đổ xô đăng ký mua hết lượng chứng chỉ quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF ngay khi mở bán.

Fubon FTSE Vietnam ETF sử dụng chỉ số cơ sở là FTSE Vietnam 30 Index, tập trung vào 30 cổ phiếu vốn hóa lớn trên TTCK Việt Nam, bao gồm SSI (HM:SSI), DPM (HM:DPM), HPG (HM:HPG), VHC (HM:VHC), SBT (HM:SBT), ACB (HM:ACB), KBC (HM:KBC), HCM (HM:HCM), VCB (HM:VCB), PHR (HM:PHR), BVH (HM:BVH), MSN (HM:MSN), VCG (HM:VCG), DXG (HM:DXG), PDR (HM:PDR), TCH, NVL (HM:NVL), SAB (HM:SAB), VGC (HN:VGC), VJC (HM:VJC), PLX (HM:PLX), VRE (HM:VRE), GEX (HM:GEX), HDB (HM:HDB), VHM (HM:VHM), POW (HM:POW), PPC (HM:PPC), STB (HM:STB), VNM (HM:VNM) và VIC (HM:VIC). Trong đó, VIC hiện là cổ phiếu lớn nhất trong bộ chỉ số với tỷ trọng 10,44% (dữ liệu 24/3), xếp tiếp theo là HPG (10,03%), VHM (9,97%), VNM (9,9%)…Chỉ số FTSE Vietnam 30 Index sẽ tiến hành cơ cấu danh mục 2 lần trong năm, vào tháng 3 và tháng 9, tương ứng là 2 lần cơ cấu danh mục của quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF.

Fubon FTSE Vietnam ETF đánh giá việc kiểm soát tốt dịch bệnh, thu hút đầu tư nước ngoài khả quan cũng như nỗ lực cải cách của Chính phủ Việt Nam sẽ giúp dòng vốn tiếp tục đổ mạnh vào thị trường chứng khoán.

Ba ngành chiếm tỷ trọng lớn nhất trong rổ chỉ số FTSE Vietnam 30 Index là BĐS, tiêu dùng và tài chính được dự báo tăng trưởng EPS lần lượt 16%, 20% và 21% trong năm 2021, điều này cho thấy các cổ phiếu trong quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF có tiềm năng tăng trưởng dài hạn với lợi thế cạnh tranh.

2. Theo IMF mặc dù được xem là đã vào giai đoạn phục hồi sau dịch, Việt Nam vẫn cần các biện pháp kích thích kinh tế

Trong báo cáo của Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) vừa công bố năm 2021 tăng trưởng GDP của Việt Nam được dự báo ở mức 6,5% nhờ vào yếu tố nội tại khá tốt cùng các biện pháp quyết liệt về cải cách và sự hỗ trợ của Chính phủ để đạt được mục tiêu tăng trưởng.

Nền kinh tế vẫn cần được sự hỗ trợ để GDP tăng 6.5%

Ngoài việc hỗ trợ kinh tế phục hồi, Việt Nam cần cải cách để tăng năng suất và giảm thiểu tính nhị nguyên của kinh tế (giảm sự dịch chuyển lao động từ nông thôn ra thành thị). Chuyển đổi cơ cấu từ nông nghiệp sang nền kinh tế hiện đại dựa trên cơ sở sản xuất có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và việc nhấn mạnh "không để ai bị bỏ lại phía sau" đã gia tăng mức sống của người dân.

Các chính sách trong ngắn hạn cần tập trung vào việc duy trì việc làm, phân bổ lại các nguồn lực, cải thiện kỹ năng lao động… Việc điều chỉnh tài khóa cần tập trung vào huy động nguồn thu để giúp tạo không gian cho chi tiêu cơ sở hạ tầng và xã hội, ưu tiên tăng trưởng xanh, cũng như các biện pháp tài khóa nên hướng tới bảo vệ người lao động và các hộ gia đình dễ bị tổn thương…

Ổn định tài chính để phục hồi bền vững

Vẫn còn tồn đọng nhiều rào cản với sức khoẻ tài chính của các doanh nghiệp Việt Nam bước vào cuộc khủng hoảng với bảng cân đối kế toán tương đối yếu, đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Khi dịch Covid-19 xảy ra, khả năng thanh toán và thanh khoản của doanh nghiệp càng yếu hơn, gia tăng mối lo ngại về sự ổn định tài chính thể thiện ở các chỉ số rủi ro của ngân hàng. Các lỗ hổng cơ bản của khu vực ngân hàng, các rủi ro tài chính cần được giám sát chặt chẽ và các khoản vay có vấn đề phải được giải quyết kịp thời.

Về trung hạn, cần tăng cường tái cơ cấu nợ tư nhân và tăng cường vốn cho hệ thống ngân hàng. Dự trữ ngoại hối được cải thiện, chuyên gia IMF cho rằng nên cho phép tỷ giá hối đoái hai chiều linh hoạt hơn và hiện đại hóa khuôn khổ chính sách tiền tệ, điều này sẽ giúp nền kinh tế thích nghi với sự thay đổi của môi trường bên ngoài.

Để cải thiện nợ tư nhân, Việt Nam cải thiện khả năng tiếp cận các nguồn lực, đảm bảo sân chơi bình đẳng cho các của doanh nghiệp vừa và nhỏ, cải thiện môi trường kinh doanhhướng tới giảm gánh nặng pháp lý cho họ, giúp các doanh nghiệp tăng cường quản trị, tiếp cận công nghệ và đổi mới, giảm sự yếu kém về kỹ năng lao động.

3. Việt Nam vẫn cần các biện pháp kích thích kinh tế và ngân hàng sẽ vẫn giữ lãi cao mặc dù tăng trưởng tín dụng bị siết chặt

Năm 2021, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đưa ra 3 kịch bản tăng trưởng tín dụng ứng với tình hình diễn biến Covid-19.

• Kịch bản 1, tăng trưởng tín dụng 12-13%, tối đa có thể lên 14% nếu dịch Covid-19 dừng trong quý 1 và tiêm chủng vaccine đại trà.
• Kịch bản 2, mức tăng trưởng tín dụng là 10-12% trong trường hợp Covid-19 kéo dài đến tháng 6/2021 và Việt Nam vẫn tiếp tục phải thực hiện giãn cách xã hội, phải chờ tiêm vaccine.
• Kịch bản 3 là Covid-19 kéo dài đến hết năm, tín dụng tăng 7-8%.

Theo một quan chức của NHNN, kịch bản 3 - với mức tăng trưởng tín dụng bị siết ở mức tối đa 8% - là kịch bản vừa được lựa chọn trong bối cảnh hiện tại. Việc chọn mức tăng trưởng tín dụng 8% cho năm nay cho thấy sự thận trọng của NHNN, dù nhiều phân tích của các tổ chức tài chính chỉ ra mức tăng trưởng tín dụng năm nay có thể đạt mức trên 12% bởi nền kinh tế vẫn đang cần chính sách tiền tệ nới lỏng để thúc đẩy tăng trưởng hậu Covid-19.

Một số ngân hàng thương mại được NHNN cấp tín dụng ở mức 3-4%. Tuy nhiên, với sự tái bùng phát Covid-19 ở giai đoạn trước và sau Tết, nhiều dự báo tăng trưởng tín dụng trong quý I/2021 khó tăng cao. Sau đó, đúng như dự báo, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống ngân hàng ước trong quý I ở mức 1,7% (thời điểm trung tuần tháng 3/2021 mới tăng được 1,2%), riêng khu vực TPHCM con số này là 1,8%. Với từng ngân hàng, mức tăng trưởng tín dụng có sự phân hóa. Cụ thể, ACB ước tăng trưởng tín dụng ở mức 3,5%, tăng 1,2 điểm % so với cùng kỳ 2020; VPBank (HM:VPB) ước 3,9%, tăng 1,3 điểm %. Tại các ngân hàng thương mại có vốn Nhà nước như BIDV (HM:BID) và VietinBank, tăng trưởng tín dụng quý 1 dự kiến đạt lần lượt là 2,7% và 2,6%,trong khi cùng kỳ năm ngoái cả hai ngân hàng này đều âm, tương ứng là -1% và -1,2%. Trước tình hình thực tế này, mới đây NHNN đã cấp hạn mức tăng trưởng tín dụng năm 2021 - đợt 1 - cho một số ngân hàng thương mại. So với năm ngoái, mặt bằng "room" tín dụng được cấp năm nay thấp hơn.

Tự tin giữ mức lãi cao?

Hầu hết ngân hàng đã đẩy nhanh xóa nợ xấu và tăng cường trích lập dự phòng bao nợ xấu trong 3 tháng cuối năm 2020. Tính đến cuối năm 2020, tỷ lệ dự phòng bao phủ nợ xấu trung bình ngành ngân hàng đạt mức cao nhất trong ba năm qua. Ngày 31/12/2020, LLCR (Tỷ lệ cho vay khả thi) trung bình của các ngân hàng đạt mức cao nhất trong ba năm qua. Ước tính lợi nhuận trước thuế của nhóm ngân hàng được nghiên cứu sẽ tăng khoảng 55% -65% so với cùng kỳ.

Nhóm các ngân hàng TMCP dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế (LNTT) khoảng 45% -55% so với cùng kỳ. Còn nhóm các ngân hàng thương mại có vốn nhà nước nhiều khả năng sẽ đạt được mức tăng trưởng ngoạn mục hơn, tăng khoảng 75-85% so với cùng kỳ năm trước do đã tăng cường trích lập dự phòng để giải quyết các tài sản có vấn đề.

Ba tháng đầu năm 2021 sẽ là đỉnh cao của tăng trưởng so với cùng kỳ, vì các ngân hàng đã ghi nhận nhiều thu nhập bất thường (kinh doanh ngoại hối, kinh doanh trái phiếu....) trong 9 tháng cuối năm 2020. Trong khi đó, thu nhập phí ở hầu hết ngân hàng, ngoại trừ Techcombank (HM:TCB), BIDV và VIB, đều thấp.

• VietinBank: Lãi trước thuế quý I của ngân hàng này ước đạt 7.000-8.000 tỷ đồng, chưa gồm phí trả trước từ hợp đồng bancassurance độc quyền với Manulife. Con số này tăng đột biến so với những năm gần đây. Hai năm 2019 và 2020, lợi nhuận quý I của VietinBank chỉ xấp xỉ 3.000 tỷ đồng.
• MBB (HM:MBB) đặt kế hoạch LNTT tăng 25 - 30% so với năm 2020, tương đương đạt hơn 14.600 tỷ đồng.
• OCB: mục tiêu LNTT năm 2021 tăng khoảng 15%, đạt 5.560 tỷ đồng.
• MSB công bố LNTT quý I ước đạt 1.200 tỷ đồng, cao gấp 4 lần so với cùng kỳ năm 2020. Ngân hàng này cũng đưa ra kế hoạch LNTT cả năm nay ước đạt 3.280 tỷ đồng, tăng 30%.
• Chưa công bố con số ước tính, nhưng BIDV đặt mục tiêu LNTT năm 2021 ở mức 13.000 tỷ đồng, tăng trưởng 40% so với 2020.
• Với triển vọng lạc quan trong năm 2021, SHB (HN:SHB) đặt kế hoạch tăng trưởng LNTT lên đến 70%, tương ứng lãi trước thuế hơn 5.500 tỷ đồng
• VIB cũng công bố kế hoạch LNTT năm nay ở mức hơn 7.500 tỷ đồng, tăng 29,4% so với 2020

Kỳ vọng về lợi nhuận ngân hàng cũng được phản ánh vào giá cổ phiếu ngành này trong các phiên gần đây. Nhiều cổ phiếu ngân hàng đã tăng cao và vượt đỉnh kỷ lục trong tháng 3. Tuy nhiên, với việc siết hạn mức tín dụng của NHNN ở kịch bản 3, tối đa 8%, có xem xét nới lỏng hay thu hẹp "room" theo từng giai đoạn với từng ngân hàng, cũng khiến nhóm cổ phiếu "vua" này "hắt hơi mạnh".