Giá vàng 2026 đối mặt nhiều rủi ro, giới tài chính tăng mức cảnh giác
Investing.com - Gần đây, cổ phiếu Mỹ đã trải qua biến động mạnh nhất trong nhiều tháng, phơi bày những căng thẳng trong xu hướng đầu tư trí tuệ nhân tạo và làm dấy lên cuộc tranh luận về việc liệu một bong bóng đầu cơ đang hình thành hay không.
Sự điều chỉnh này diễn ra sau báo cáo thu nhập mạnh mẽ từ Nvidia nhưng không thể nâng đỡ thị trường rộng lớn hơn, làm dấy lên câu hỏi về tính bền vững của đà tăng trưởng dựa trên AI trong năm nay.
Tuy nhiên, các nhà phân tích của Evercore lập luận rằng tình hình hiện tại khác biệt đáng kể so với các điều kiện dẫn đến sự sụp đổ dot-com năm 2000.
Họ nhấn mạnh rằng chi tiêu vốn (CapEx) cho điện toán đám mây đã tăng đáng kể, tăng gấp bốn lần từ 150 tỷ USD trong năm 2023 lên dự kiến 600 tỷ USD vào năm 2026, một tốc độ đã gợi nhớ đến sự bùng nổ viễn thông cuối những năm 1990.
Nhưng công ty môi giới này chỉ ra bốn điểm khác biệt mà theo quan điểm của họ, tách biệt chu kỳ hiện tại với bong bóng trước đây.
Nắm bắt trước các biến động thị trường do AI và xem cách các nhà phân tích đang định vị bằng cách nâng cấp lên InvestingPro - giảm 55% ngay hôm nay
1) Điểm đầu tiên là sức mạnh tài chính. "90% CapEx cho điện toán đám mây đến từ các công ty có vốn dồi dào như Amazon, Microsoft, Google, Meta, Apple, và các quốc gia," các nhà phân tích Evercore viết, lưu ý rằng những gã khổng lồ công nghệ này dự kiến sẽ chiếm hơn 90% chi tiêu vào năm 2026.
2) Sự khác biệt thứ hai là nhu cầu. Các khối lượng công việc suy luận (inference) đang tăng tốc hiện đang thúc đẩy đầu tư, một sự tương phản so với việc xây dựng quá mức "cáp quang đen" năm 1999. Evercore cho biết đơn đặt hàng điện toán đám mây đang tăng tương ứng với CapEx và kiểm tra của họ cho thấy nhu cầu suy luận "sắp vượt qua đào tạo (training) để trở thành khối lượng công việc tính toán AI lớn nhất tại các nhà cung cấp siêu quy mô."
3) Tâm lý thị trường là một điểm khác biệt nữa. Trong khi thị trường hiện tại đang đặt câu hỏi "Liệu chúng ta có đang trong Bong bóng AI?", các nhà phân tích nhớ lại rằng tâm trạng nhà đầu tư năm 1999 phấn khích hơn nhiều.
"Vào năm 1999, chúng tôi nhớ rằng 9 trong số 10 nhà đầu tư đều phấn khích về chu kỳ đầu tư Internet," họ viết.
4) Cuối cùng, định giá cũng trông khác so với sự sụp đổ dot-com năm 2000. Các tên tuổi AI hàng đầu giao dịch ở mức hệ số P/E trong 12 tháng tới (NTM) từ 20 đến 40, xa so với mức 20-40 lần doanh số từng có trong cổ phiếu chip truyền thông khi đó.
Nvidia, chẳng hạn, giao dịch ở mức 22 lần ước tính thu nhập năm 2026, gần với mức đánh dấu đáy chu kỳ trong quá khứ.