- Cổ phiếu Ford đã giảm 38% so với mức đỉnh tháng 1
- Sự biến động dự kiến cao
- Sự đồng thuận của Phố Wall là trung lập hoặc tăng
- Có mức độ phân tán cao giữa các mục tiêu giá của các nhà phân tích
- Triển vọng thị trường đến đầu năm 2023 là giảm
Cổ phiếu của nhà sản xuất ô tô Ford ở Detroit (NYSE: F) đã sụt giảm nghiêm trọng kể từ giữa tháng Giêng. Sau khi chạm mức cao nhất mọi thời đại là 25,19 đô la vào ngày 14 tháng 1, cổ phiếu đã giảm gần 38%. Ford đã báo cáo thu nhập quý 4 năm 2021 vào ngày 3 tháng 2, với EPS thấp hơn 42,5% so với kỳ vọng.
Nguồn: Investing.com
Trong khi Ford đã tạo ra rất nhiều sự phấn khích về tiến độ phát triển xe điện, thể hiện qua cuộc biểu tình lớn vào năm 2021, tổng lợi nhuận sau 5 năm trên F là 7,7% mỗi năm, tụt hậu đáng kể so với ngành sản xuất ô tô (22,6% mỗi năm năm) và S&P 500 (14,1% mỗi năm).
Trong khi các công ty ô tô có xu hướng định giá thấp (tất nhiên là ngoại trừ Tesla (NASDAQ: TSLA)), thì tình hình của Ford lại đặc biệt đáng chú ý. P/E 12 tháng cuối năm (TTM) rất thấp, ở mức 3,62. Để so sánh, General Motors (NYSE: GM) có P/E TTM là 6,19, Toyota (NYSE: TM) và Honda (NYSE: HMC) có chỉ số P/E TTM lần lượt là 8,39 và 6,72.
Ford gần đây đã công bố kế hoạch tách mảng xe điện của công ty thành một bộ phận kinh doanh riêng biệt. Điều này làm tăng khả năng hấp dẫn rằng Ford có thể chuyển ngành kinh doanh xe điện thành một công ty riêng biệt, mặc dù Giám đốc điều hành Jim Farley đã nói rằng điều này chưa được xem xét.
Vào ngày 6 tháng 9 năm 2021 cổ phiếu được giao dịch ở mức 12,89 đô la. Kể từ đó, họ đã tăng 22% (bao gồm cả cổ tức) so với tổng lợi nhuận là -7,1% cho S&P 500. Trong bài đăng đó, tôi đã chỉ định một đánh giá trung lập trong khi triển vọng đồng thuận của Phố Wall là tăng và định giá thấp, triển vọng của giá quyền chọn là giảm đáng kể. Tôi đã đồng tình với một đánh giá trung lập.
Nhiều độc giả sẽ không gặp phải ý tưởng rằng giá quyền chọn có thể được sử dụng để xây dựng triển vọng cho một cổ phiếu. Giá của một quyền chọn mua cổ phiếu phản ánh ước tính đồng thuận của thị trường về xác suất giá cổ phiếu sẽ tăng trên (quyền chọn mua) hoặc giảm xuống dưới (quyền chọn bán) một mức cụ thể (giá thực hiện quyền chọn) từ bây giờ đến khi quyền chọn hết hạn.
Bằng cách phân tích giá của quyền chọn và đặt quyền chọn ở một loạt các lệnh, có thể tính toán dự báo giá có thể xảy ra để điều chỉnh các giá quyền chọn. Đây được gọi là triển vọng thị trường và thể hiện sự đồng thuận ngầm giữa người mua và người bán các quyền chọn trên cổ phiếu. Đối với những độc giả muốn tìm hiểu sâu hơn về lý thuyết, tôi giới thiệu chuyên khảo xuất sắc này của Viện CFA.
Không có gì lạ khi có triển vọng tăng giá từ Phố Wall và triển vọng giảm giá từ thị trường quyền chọn như tôi đã làm với DocuSign (NASDAQ: DOCU).
Đối với F, trong sáu tháng qua, sự đồng thuận của Phố Wall là đúng. Các kết quả ngày càng tăng sau khi chứng kiến sự mất kết nối này giữa thị trường quyền chọn và các nhà phân tích Phố Wall cho thấy rằng sự thận trọng là điều đáng có trong những tình huống này.
Tôi đã tính toán triển vọng thị trường cho F đến đầu năm 2023 và tôi đã so sánh điều này với triển vọng đồng thuận của Phố Wall như trong bài viết trước.
Triển vọng đồng thuận của Phố Wall đối với Ford
E-Trade tính toán triển vọng đồng thuận của Phố Wall bằng cách sử dụng quan điểm của 16 nhà phân tích được xếp hạng, những người đã công bố xếp hạng và mục tiêu giá 12 tháng cho F trong vòng 90 ngày qua. Đánh giá đồng thuận là lạc quan và mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng là cao hơn giá cổ phiếu hiện tại 45,7%. Mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng nằm dưới mức cao nhất từ tháng 1 năm 2022. Điều này cho thấy rằng cổ phiếu đã bị bán quá mức ở mức hiện tại. Mục tiêu giá cá nhân cao nhất là $30, gấp 2,3 lần mục tiêu giá thấp nhất là $13. Mức độ bất đồng cao này là một dấu hiệu cảnh báo.
Đối với phân tích tháng 9 của tôi, có ít sự phân tán hơn trong các mục tiêu giá. Trong số 16 nhà phân tích, tám nhà phân tích chỉ định đánh giá mua, sáu người trung lập và hai người cho F đánh giá bán.
Nguồn: E-Trade
Investing.com tính toán triển vọng đồng thuận của Phố Wall bằng cách sử dụng các mục tiêu giá và xếp hạng từ 21 nhà phân tích. Đánh giá đồng thuận là trung lập và mục tiêu giá đồng thuận cao hơn 34,4% so với giá cổ phiếu hiện tại. Mục tiêu giá cá nhân cao nhất là 30 đô la, gấp 2,5 lần mức thấp nhất là 12 đô la.
Nguồn: Investing.com
Một dấu hiệu đỏ đáng kể trong triển vọng của các nhà phân tích là sự phân tán cao giữa các mục tiêu giá 12 tháng riêng lẻ. Khi có một lượng lớn sự phân tán trong các mục tiêu giá, sẽ có mối tương quan nghịch giữa lợi tức ngụ ý của mục tiêu giá đồng thuận và lợi nhuận thực tế tiếp theo. Nói cách khác, lợi tức ngụ ý cao thực sự có xu hướng dự đoán lợi nhuận tương lai thấp và ngược lại.
Triển vọng ngụ ý thị trường
Tôi đã tính toán triển vọng thị trường ngụ ý cho F trong khoảng thời gian 10,2 tháng từ hôm nay cho đến ngày 20 tháng 1 năm 2023, sử dụng giá của quyền chọn mua và quyền chọn bán hết hạn vào ngày này. Tôi đã chọn ngày hết hạn cụ thể này để đưa ra quan điểm đến đầu năm 2023 vì các tùy chọn hết hạn vào tháng 1 có khối lượng giao dịch và lãi suất mở đặc biệt cao.
Cách trình bày tiêu chuẩn của triển vọng ngụ ý thị trường là một phân phối xác suất của lợi nhuận giá, với xác suất trên trục tung và lợi nhuận theo phương ngang.
Nguồn: E-Trade
Triển vọng thị trường ngụ ý đến ngày 20 tháng 1 năm 2023 ủng hộ lợi nhuận âm. Ví dụ, xác suất có lợi nhuận +10% hoặc +20% trong khoảng thời gian này thấp hơn đáng kể so với xác suất có lợi nhuận -10% hoặc -20%. Mức biến động dự kiến hàng năm được tính toán từ phân phối này là 52%, cao đối với một cổ phiếu riêng lẻ và cũng cao hơn mức biến động dự kiến 45% từ phân tích tháng 9 của tôi. Ước tính có 1 trong 5 xác suất để giá trở lại là -39% hoặc tệ hơn trong 10,2 tháng tới.
Để dễ dàng so sánh trực tiếp xác suất của lợi nhuận dương và âm, tôi xoay mặt trả về âm của phân phối theo trục tung (xem biểu đồ bên dưới).
Nguồn: E-Trade
Quan điểm này cho thấy rõ ràng rằng xác suất của lợi nhuận âm luôn cao hơn so với lợi nhuận dương có cùng độ lớn (đường đứt nét màu đỏ có xu hướng cao hơn đường liền màu xanh lam trên một loạt các kết quả có thể xảy ra nhất). Xác suất tối đa tương ứng với lợi nhuận về giá là -25%. Đây là một triển vọng giảm giá đến đầu năm 2023.
Kết luận
F đã có rất nhiều biến động trong năm qua, và sự biến động dự kiến trong tương lai cũng rất cao. Cổ phiếu thấp hơn 38% so với giá đóng cửa cao nhất của tháng Giêng. Thu nhập quý 4, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, là một điều đáng lo ngại.
Triển vọng đồng thuận của Phố Wall đối với F là tăng hoặc trung lập, tùy thuộc vào nguồn tính toán đồng thuận. Mục tiêu giá đồng thuận do E-Trade và Investing.com tính toán lần lượt là cao hơn 45,7% và 34,4% so với giá cổ phiếu hiện tại. Sự khác biệt đáng kể là do sự phân tán rộng rãi giữa các quan điểm của các nhà phân tích. Triển vọng thị trường cho đến đầu năm 2023 là giảm giá, với độ biến động cao.
Do sự thiếu nhất quán giữa các phiên bản khác nhau của sự đồng thuận ở Phố Wall và triển vọng ngụ ý của thị trường, tôi đang duy trì xếp hạng chung trung lập của mình về F.