- Đường cong lợi suất đảo ngược tăng ở Mỹ và châu Âu đang dự báo suy thoái
- Các nhà đầu tư dự báo lạm phát và lãi suất trong cuộc họp của Fed
- Các nhà hoạch định chính sách tại ECB và Ngân hàng Trung ương Anh có quan điểm trái chiều
Một số nhà đầu tư và nhà kinh tế lạc quan đối với các đợt phục hồi của thị trường hiện tại, nhưng sự đảo ngược đường cong lợi suất kéo dài lại là dấu hiệu cho một cuộc suy thoái đang diễn ra.
Nhiều người hy vọng tốt nhất đây chỉ là một đợt suy thoái nhẹ và tỷ lệ thất nghiệp tăng khiêm tốn. Đường cong lợi suất đảo ngược hường là dấu hiệu đáng tin cậy, nhưng không cho biết mức độ suy thoái sắp xảy ra.
Lợi tức của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm từ mức trên 4,2% xuống dưới 3,5% khoảng một tháng trước nhưng tăng lên trên 3,6% trước cuộc họp của Fed. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã không theo kịp mức giảm lợi suất của trái phiếu kỳ hạn 10 năm, do đó, chênh lệch lợi suất giữa hai trái phiếu này đã đạt mức âm 0,77 điểm phần trăm vào thứ Hai sau khi chạm mức âm 0,84 vào tuần trước, so với với âm 0,5 một tháng trước đó. Vào tháng 7, mức chênh lệch vẫn còn tích cực.
Tình hình ở châu Âu cũng tương tự, khi lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm, được dùng làm chuẩn cho khu vực đồng euro, giảm gần 0,25 điểm phần trăm xuống dưới 2%, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm chủ yếu dao động trên 2%.
Đường cong lợi suất đảo ngược phản ánh niềm tin rằng các ngân hàng trung ương sẽ phản ứng với suy thoái kinh tế bằng cách hạ lãi suất để lợi tức trái phiếu có thể tăng cao hơn sau khi lãi suất giảm. Sự gia tăng của trái phiếu ngắn hạn phản ánh kỳ vọng rằng các ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất trong thời gian ngắn sắp tới.
Các nhà hoạch định chính sách đã không che giấu ý định của họ. Ba ngân hàng trung ương lớn tổ chức các cuộc họp chính sách trong tuần này – Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Anh – tất cả đều đưa ra quan điểm với mức tăng lãi suất ít nhất 50 điểm cơ bản để kết thúc năm.
Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư bây giờ là các ngân hàng trung ương này sẽ làm gì trong năm tới. Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm manh mối trong các cuộc họp báo diễn sau cuộc họp. Tại Hoa Kỳ, họ sẽ xem xét các dữ liệu kinh tế để dự báo về lạm phát, tăng trưởng và lãi suất từ các thành viên FOMC .
Trên thực tế, các nhà hoạch định chính sách không thực sự biết họ sẽ làm gì trong năm tới hoặc giá cả và lãi suất sẽ diễn biến như thế nào.
Tại Hoa Kỳ, nhiều người tin rằng lạm phát đã lên đến đỉnh điểm. chỉ số giá sản xuất cho tháng 11 được công bố vào tuần trước cho thấy mức tăng 7,4% trong năm, giảm từ mức mức 8,1% trong tháng 10, nhưng mức tăng được điều chỉnh theo chu kỳ trong tháng là 0,3% do giá lương thực tăng nhiều hơn mức giảm của giá năng lượng và dự báo đồng thuận là mức tăng 0,2%.
Sau các đợt tăng lãi suất nhưng không thực sự hiệu quả trong việc đối phó lạm phát của Fed có thể sẽ làm nản lòng chủ tịch Jerome Powell, người đã khẳng định rằng ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sẽ tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi lạm phát được kiềm chế.
Tỷ lệ lạm phát của châu Âu giảm nhẹ xuống 10% trong tháng 11 từ mức 10,6% của tháng trước làm dấy lên hy vọng rằng lạm phát đã đạt đỉnh. Các nhà hoạch định chính sách của ECB đã bày tỏ quan điểm khác nhau. Mức tăng 75 điểm cơ bản lãi suất tại cuộc họp hội đồng quản trị ECB tuần này vẫn có thể xảy ra, nhưng hầu hết các nhà đầu tư hiện kỳ vọng mức tăng vừa phải hơn với 50 điểm cơ bản.
Dự báo tăng trưởng âm trong quý 4 năm nay và quý đầu tiên của năm sau sẽ khiến châu Âu rơi vào tình trạng suy thoái kỹ thuật, nhưng cốt lõi phải xem sẽ là tình hình giá cả gia tăng như thế nào.
Ngân hàng Trung ương Anh phải đối mặt với một thách thức thậm chí còn lớn hơn khi lạm phát đạt mức 11,1% trong tháng 10, nhưng đa phần các ý kiến cho rằng mức lãi suất sẽ tăng 50 điểm cơ bản trong tuần này, lên 3,5%, sau mức tăng 75 điểm cơ bản của tháng trước.
Silvana Tenreyro, thành viên có quan điểm ôn hoà nhất trong Hội đồng chính sách tiền tệ (MPC), muốn giữ nguyên lãi suất sau khi bà bỏ phiếu tăng 25 điểm cơ bản vào lần trước. Một nhà kinh tế học của HSBC đã dự đoán khả năng chia rẽ bốn bên với tỷ lệ phiếu bầu được chia đều đối với 9 thành viên của MPC (HN:MPC)