Investing.com — S&P 500 giảm 2% trong tuần này sau cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) với lập trường cứng rắn hơn dự kiến. Biểu đồ dot plot cập nhật cho thấy dự báo trung bình sẽ chỉ có hai đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2025, thấp hơn kỳ vọng ba đợt từ thị trường.
Theo Goldman Sachs (NYSE:GS), sự sụt giảm của S&P 500 “phù hợp với lịch sử khi lợi suất thực tăng mạnh.”
Tuần này, Goldman Sachs đã giới thiệu một mô hình ngành mới nhằm đánh giá cổ phiếu Mỹ. Mô hình ước tính khả năng một ngành có trọng số bằng nhau vượt trội hơn chỉ số S&P 500 có trọng số bằng nhau rộng hơn ít nhất năm điểm phần trăm trong sáu tháng tới. Việc sử dụng lợi nhuận trọng số bằng nhau giúp giảm bớt lo ngại về sự tập trung cao độ trên thị trường cổ phiếu Mỹ.
Các ngành có xác suất vượt trội hơn 50% được coi là “tăng tỷ trọng” (overweights). Mô hình tập trung vào những ngành có khả năng vượt trội ít nhất 5 pp để xác định cơ hội đầu tư có tỷ suất lợi nhuận vượt trội. Các dữ liệu kinh tế vĩ mô, cơ bản, và định giá là các đầu vào chính.
Hiện tại, mô hình khuyến nghị tăng trọng số trong Vật liệu, Phần mềm (ETR:SOWGn) & Dịch vụ, Chăm sóc sức khỏe, Tiện ích và bất động sản. Các giả định vĩ mô trong mô hình được điều chỉnh theo dự báo của các nhà kinh tế tại Goldman Sachs.
"Mô hình cho thấy mức độ tin tưởng cao nhất vào việc tăng tỷ trọng ở Nguyên vật liệu (Materials) và Phần mềm & Dịch vụ ( Software & Services). Ngoài ra, mô hình cho thấy ngành Công nghiệp (Industrials) và Phần cứng công nghệ (Tech Hardware) có xác suất thấp nhất vượt trội hơn S&P 500 ít nhất 5 điểm phần trăm (pp) trong 6 tháng tới," theo ghi chú từ nhóm chiến lược do David J. Kostin dẫn đầu.
Mô hình của Goldman Sachs khuyến nghị tăng tỷ trọng vào các ngành phòng thủ (Defensive sectors), được thúc đẩy bởi sự lạc quan đã phản ánh trên thị trường cổ phiếu.
Trong khi các nhà kinh tế dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng vào năm 2025, các ngành chu kỳ (Cyclicals)—ngoại trừ hàng hóa (Commodities)—đã vượt trội hơn các ngành phòng thủ 5 điểm phần trăm kể từ Ngày bầu cử, phù hợp với kỳ vọng tăng trưởng không thực tế. Điều này làm cho tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận trở nên hấp dẫn hơn đối với các ngành phòng thủ như Tiện ích (Utilities), theo Goldman Sachs.
Ngoài việc mang lại các đặc tính phòng thủ, tiện ích còn được hưởng lợi từ nhu cầu điện tăng mạnh nhờ AI, đặc biệt là đối với các công ty không bị quản lý chặt, điều này càng củng cố sức hấp dẫn của ngành trong điều kiện thị trường hiện tại.
Chăm sóc sức khỏe (Health Care) được đánh giá hấp dẫn dựa trên các yếu tố vĩ mô, nhưng sự không chắc chắn về chính sách như Medicaid, định giá thuốc và lãnh đạo tại Bộ Y tế và Dịch vụ Nhân sinh Mỹ (HHS (HM:HHS)) có thể ảnh hưởng đến định giá, vốn đã ở mức thấp lịch sử, các chiến lược gia cảnh báo.
Trong khi đó, Bất động sản (Real Estate) được hưởng lợi từ tăng trưởng kinh tế dự kiến và lợi suất trái phiếu giảm, nhưng lợi suất cao hơn vẫn là rủi ro chính đối với hiệu suất của ngành.
Nguyên vật liệu (Materials) đã tụt lại trong đợt phục hồi của các ngành chu kỳ, với giá dầu được kỳ vọng duy trì trong phạm vi hẹp. Giá kim loại cao hơn mang lại cơ hội chọn lọc, nhưng tăng trưởng toàn cầu yếu và nguy cơ áp thuế có thể tạo thêm rủi ro giảm giá.
Phần mềm & Dịch vụ (Software & Services) vẫn là ngành được đánh giá cao về trọng số, nhờ tiếp cận với các xu hướng tăng trưởng dài hạn như AI, với định giá được xem là không hạn chế hiệu suất của ngành.