Đồng franc Thụy Sĩ tiếp tục mạnh lên bất chấp nỗ lực của SNB

Investing.com -- Đồng franc Thụy Sĩ tiếp tục mạnh lên so với các đồng tiền chính, đặc biệt là đồng đô la Mỹ và đồng yên Nhật, bất chấp những nỗ lực của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) nhằm kiềm chế sự tăng giá này.

Theo phân tích của Bank of America, lý giải truyền thống về sức mạnh của đồng franc Thụy Sĩ như một "tài sản an toàn" không hoàn toàn giải thích được hiệu suất của nó kể từ thời điểm mà họ gọi là "Ngày Giải phóng". Mối quan hệ truyền thống duy nhất còn tồn tại dường như là với vàng, cho thấy đây có thể là hai tài sản thanh khoản không phải USD duy nhất đang phòng ngừa hiệu quả trước sự bất ổn.

Những nỗ lực của SNB nhằm làm suy yếu đồng franc đã không thành công. Can thiệp bằng lời nói không được hỗ trợ bằng hành động thực tế, có thể do bị hạn chế bởi chính trị Mỹ về thuế quan, và đồng franc Thụy Sĩ đã tiếp tục tăng giá kể từ khi Thụy Sĩ chuyển sang chính sách lãi suất bằng không (ZIRP).

Một phần lý giải có thể nằm ở thị trường quyền chọn. Biến động ngầm định một năm của USD/CHF so với mức trung bình của biến động ngầm định một năm của G10/USD cho thấy phí bảo hiểm biến động USD/CHF hiện đang ở mức cao nhất kể từ năm 2017. Mặc dù vẫn giao dịch ở mức chiết khấu, tình huống bất thường này dường như liên quan đến sự thống trị tài khóa của Mỹ và sự gia tăng phí kỳ hạn ở cả Mỹ và Nhật Bản.

Sự gia tăng phí kỳ hạn đã thúc đẩy sức mạnh của đồng franc Thụy Sĩ tương tự như các đồng tiền châu Âu khác như đồng bảng Anh và đồng euro. Tuy nhiên, đồng franc Thụy Sĩ nổi bật nhờ mối liên hệ giữa phí bảo hiểm biến động và chuyển động tương đối, điều này đã đưa nó tiến gần đến mức cao nhất trong tám năm.

Đối với Thụy Sĩ, với lịch sử dài về chủ nghĩa bảo thủ tài khóa, khuôn khổ này làm cho lý giải "tài sản an toàn" thuyết phục hơn so với việc tập trung vào các chỉ số biến động truyền thống như VIX hoặc MOVE. Điều này làm nổi bật những thách thức đối với SNB trong việc kiểm soát tỷ giá hối đoái trong khuôn khổ này.

Bank of America gợi ý rằng SNB nên "suy nghĩ ngoài khuôn khổ" để tìm giải pháp cho sức mạnh của đồng franc. Các lựa chọn bao gồm từ bỏ mục tiêu lạm phát, điều này dường như khó xảy ra, hoặc áp dụng một khuôn khổ nhấn mạnh việc quản lý ngoại hối hơn là thiết lập lãi suất, khiến việc thiết lập lãi suất điều chỉnh để đạt được mục tiêu ngoại hối của SNB.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.