Giá vàng 2026 đối mặt nhiều rủi ro, giới tài chính tăng mức cảnh giác
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Jalles Machado (JALL3) đã công bố kết quả Q2 2025 vào ngày 13 tháng 11 năm 2024, cho thấy những cải thiện về mặt hoạt động mặc dù hiệu suất tài chính thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích. Cổ phiếu của công ty tăng 7,75% lên $3,28 trong phiên giao dịch sau giờ thị trường sau thông báo, cho thấy các nhà đầu tư đang tập trung vào các sáng kiến chiến lược dài hạn thay vì kết quả thu nhập quý không đạt kỳ vọng.
Bài thuyết trình nhấn mạnh thị trường đường toàn cầu đang thắt chặt, với tỷ lệ tồn kho trên tiêu thụ toàn cầu dự kiến giảm xuống 41,5% trong năm 2024/25, giảm từ 43,6% trong năm 2023/24. Động lực thị trường này tạo nền tảng hỗ trợ cho chiến lược sản xuất và phương pháp phòng ngừa rủi ro của công ty.
Như được thể hiện trong biểu đồ cân bằng đường thế giới sau đây:
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Jalles Machado báo cáo các chỉ số hoạt động vững chắc cho Q2 2025, với khối lượng nghiền tăng 3,9% so với cùng kỳ năm trước lên 3.372,4 nghìn tấn. Trong sáu tháng đầu năm tài chính, hoạt động nghiền tăng 4,6% lên 6.557,3 nghìn tấn. Công ty cũng đạt được những cải thiện về năng suất nông nghiệp, với số tấn mía trên mỗi hecta (TCH) tăng 2,1% trong Q2 và 5,0% trong giai đoạn nửa năm.
Các điểm nổi bật về hoạt động sau đây cho thấy những cải thiện này:
Mặc dù có những tiến bộ về hoạt động này, kết quả tài chính của Jalles Machado không đạt dự báo của các nhà phân tích một cách đáng kể. Công ty báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu là $0,0679 so với mức dự kiến $0,1644, thấp hơn 58,7%. Doanh thu đạt $640 triệu so với dự báo $743,5 triệu, thấp hơn 13,92%.
Tuy nhiên, EBIT điều chỉnh tăng 10,5% so với cùng kỳ năm trước lên R$130,2 triệu trong Q2 2025, với biên lợi nhuận 24,0%, giảm nhẹ từ 25,3% trong cùng kỳ năm ngoái. EBITDA điều chỉnh tăng 5,0% lên R$320,9 triệu, mặc dù biên lợi nhuận giảm 6,5 điểm phần trăm xuống 59,1%.
Hiệu suất tài chính được minh họa trong biểu đồ sau:
Sáng kiến chiến lược
Một thay đổi chiến lược đáng chú ý trong hoạt động của Jalles Machado là việc phân bổ lại công suất sản xuất hướng tới ethanol. Tỷ lệ sản xuất đường/ethanol đã thay đổi từ 60,8%/39,2% trong Q2 2024 xuống 51,1%/48,9% trong Q2 2025, phản ánh phản ứng của công ty đối với giá ethanol thuận lợi. Trong giai đoạn sáu tháng, tỷ lệ này đã thay đổi từ 62,3%/37,7% xuống 55,1%/44,9%.
Sự chuyển hướng chiến lược này dường như đúng thời điểm, khi giá ethanol tăng 16,7% lên R$3,00/L trong Q2 2025, vượt qua mức tăng 3,1% của giá đường lên R$2.735,3/tấn. Hiệu suất thương mại của công ty được chi tiết dưới đây:
Jalles Machado cũng đã triển khai chiến lược phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ để bảo vệ chống lại biến động giá. Đối với vụ thu hoạch 2025/26, công ty đã phòng ngừa rủi ro 87,7% khối lượng có sẵn ở mức giá trung bình R$2.431/tấn. Phương pháp tiếp cận hướng tới tương lai này cung cấp tầm nhìn doanh thu đáng kể cho những năm tới.
Chiến lược phòng ngừa rủi ro toàn diện được nêu trong biểu đồ này:
Công ty tiếp tục đầu tư vào mở rộng công suất, với R$33,2 triệu CAPEX được triển khai trong nửa đầu năm 2025. Một dự án quan trọng là Nhà máy Đường VHP (Very High Polarization) tại USV, với khoản đầu tư ước tính R$173,7 triệu, sẽ tăng công suất sản xuất lên 33,3% lên 20.000 bao mỗi ngày.
Bối cảnh thị trường
Các quyết định chiến lược của Jalles Machado đang được thực hiện trong bối cảnh điều kiện thị trường thuận lợi cho cả đường và ethanol. Thị trường đường toàn cầu đang trải qua tình trạng thiếu hụt nguồn cung, với mức tồn kho dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong năm 2024/25.
Tại thị trường nội địa Brazil, tiêu thụ ethanol hydrous được hỗ trợ bởi giá cả thuận lợi so với xăng. Bài thuyết trình của công ty cho thấy dự báo về tiêu thụ nhiên liệu ethanol hydrous và sự tương đồng về giá:
Công ty cũng đạt được hiệu quả về chi phí, với chi phí sản xuất giảm 1,8% xuống R$1.266,8/tấn đường tương đương trong sáu tháng đầu năm 2025. Sự cải thiện này được cho là nhờ giá phân bón thấp hơn và điều chỉnh kế toán trong khấu hao.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nợ của Jalles Machado đã tăng, với nợ ròng tăng lên R$1.796,0 triệu, tăng 6,7%. Tuy nhiên, tỷ lệ Nợ ròng/EBITDA vẫn ở mức có thể quản lý được là 1,2x, cung cấp cho công ty sự linh hoạt tài chính để theo đuổi các sáng kiến chiến lược của mình.
Theo bản ghi cuộc gọi thu nhập, CFO ông Rodrigo Pena nhấn mạnh cam kết của công ty trong việc đạt mục tiêu năng suất 79 tấn mỗi hecta vào năm 2026. Ban lãnh đạo cũng đang khám phá các khoản đầu tư tiềm năng vào ethanol ngô vào năm 2027, nhắm tới lợi nhuận lớn hơn 20%.
Công ty đối mặt với một số thách thức, bao gồm khả năng chậm trễ trong vận chuyển đường hữu cơ do chi phí vận chuyển tăng và thay đổi quy định ảnh hưởng đến tỷ lệ hỗn hợp ethanol. Tuy nhiên, vị thế phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ và những cải tiến hoạt động đặt công ty ở vị thế tốt để vượt qua những thách thức này.
Các nhà đầu tư dường như đang nhìn xa hơn việc không đạt kỳ vọng thu nhập quý để tập trung vào triển vọng tăng trưởng dài hạn của Jalles Machado, như được chứng minh bằng phản ứng tích cực về giá cổ phiếu. Với thị trường đường toàn cầu đang thắt chặt, giá ethanol thuận lợi và đầu tư chiến lược vào công suất sản xuất, công ty đang định vị mình cho sự tăng trưởng bền vững bất chấp những khó khăn tài chính hiện tại.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: