VN-Index được dự báo lên 2.200 điểm khi dòng vốn ngoại quay trở lại
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Enbridge Inc (NYSE:ENB) đã công bố báo cáo quý 2/2025 vào ngày 1 tháng 8, thể hiện kết quả quý đạt kỷ lục trong bối cảnh công ty đang chuyển hướng chiến lược sang phục vụ nhu cầu năng lượng ngày càng tăng từ các trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng AI. Cổ phiếu của công ty cho thấy tín hiệu trái chiều, với mức giảm nhẹ 0,15% trong giao dịch tiền thị trường bất chấp kết quả tài chính mạnh mẽ.
Gã khổng lồ năng lượng midstream này nhấn mạnh khả năng phục hồi của mình trong thời kỳ bất ổn, nêu bật rằng 98% EBITDA của công ty đến từ các nguồn được điều tiết hoặc hợp đồng take-or-pay với khách hàng có xếp hạng đầu tư, trong khi 80% EBITDA được bảo vệ khỏi lạm phát. Sự ổn định này xuất hiện khi Enbridge tiếp tục định vị mình như một doanh nghiệp giống tiện ích với dòng tiền dự đoán được.
Như được thể hiện trong slide sau đây chi tiết về điểm mạnh mô hình kinh doanh của Enbridge trong thời kỳ bất ổn:
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Enbridge báo cáo kết quả quý hai đạt kỷ lục với EBITDA điều chỉnh đạt 4.644 triệu USD, tăng 7% so với 4.335 triệu USD trong quý 2/2024. Thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu của công ty tăng lên 0,65 USD từ 0,58 USD so với cùng kỳ năm trước, cải thiện 12%. Dòng tiền phân phối (DCF) trên mỗi cổ phiếu là 1,33 USD, giảm nhẹ so với 1,34 USD trong cùng kỳ năm ngoái.
Phân khúc Truyền tải & Midstream Khí đạt tăng trưởng đặc biệt mạnh, với EBITDA tăng lên 1.384 triệu USD từ 1.082 triệu USD trong quý 2/2024. Tương tự, mảng Phân phối & Lưu trữ Khí đạt cải thiện đáng kể, với EBITDA tăng lên 840 triệu USD từ 567 triệu USD. Tuy nhiên, phân khúc Phát điện Tái tạo ghi nhận sự sụt giảm, với EBITDA giảm xuống 120 triệu USD từ 147 triệu USD trong năm trước.
Kết quả tài chính quý chi tiết được trình bày trong slide sau:
Enbridge duy trì bảng cân đối kế toán vững chắc với tỷ lệ nợ trên EBITDA là 4,7x, nằm trong phạm vi mục tiêu từ 4,5x đến 5,0x. Hệ thống Mainline của công ty cho thấy mức sử dụng cao với khối lượng 3,0 triệu thùng mỗi ngày trong quý.
Dựa trên những kết quả này, Enbridge dự kiến sẽ kết thúc năm 2025 ở mức cao của phạm vi hướng dẫn EBITDA từ 19,4 tỷ USD đến 20,0 tỷ USD, đồng thời đạt mức trung bình của hướng dẫn DCF.
Hướng dẫn cả năm của công ty được minh họa trong slide này:
Sáng kiến chiến lược
Enbridge đang định vị chiến lược để tận dụng nhu cầu năng lượng ngày càng tăng, đặc biệt là từ các trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng AI. Công ty đã áp dụng phương pháp "tất cả các phương án" để phục vụ nhu cầu năng lượng của khách hàng blue-chip, với các dự án hỗ trợ khoảng 6GW phát điện.
Một phát triển quan trọng trong quý là việc phê duyệt dự án Clear Fork Solar, một cơ sở 600 MW gần San Antonio, Texas, đại diện cho khoản đầu tư 900 triệu USD với ngày đưa vào sử dụng năm 2027. Dự án này được hỗ trợ bởi thỏa thuận mua bán dài hạn với Meta Platforms, Inc. Enbridge cũng đang tiến hành xây dựng dự án Sequoia Solar 815 MW ở phía tây Dallas, dự kiến sẽ đi vào hoạt động một phần vào năm 2025 và hoạt động đầy đủ vào năm 2026.
Chiến lược năng lượng tái tạo của công ty được minh họa trong slide sau:
Cách tiếp cận của Enbridge để phục vụ nhu cầu năng lượng ngày càng tăng trên toàn mạng lưới được thể hiện ở đây:
Về mặt truyền tải khí đốt, Enbridge đã phê duyệt dự án mở rộng TETCO Line 31 với công suất 160 MMcf/d (0,1 tỷ USD; ISD 2028) được hỗ trợ bởi các thỏa thuận 20 năm với khách hàng có xếp hạng đầu tư. Công ty cũng đã phê duyệt dự án Mở rộng Lưu trữ North Aitken Creek 40 Bcf (0,3 tỷ USD; ISD 2028) để đáp ứng nhu cầu lưu trữ ngày càng tăng.
Trong lĩnh vực kinh doanh chất lỏng, Enbridge báo cáo khối lượng Mainline quý 2 mạnh mẽ đạt 3,0 MMbpd và đang đầu tư lên đến 2 tỷ USD cho Đầu tư Vốn Mainline. Công ty đã thành công đóng mùa mở bán quá mức đăng ký trên Đường ống Flanagan South cho công suất 100 kbpd và khởi động mùa mở bán cho Southern Illinois Connector.
Phân bổ vốn & Tuyên bố hướng tới tương lai
Enbridge đã phác thảo các ưu tiên phân bổ vốn, tập trung vào sức mạnh bảng cân đối kế toán, hoàn vốn bền vững và tăng trưởng thêm. Công ty đã hoàn thành khoản đầu tư 12,5% vào hệ thống Westcoast bởi 38 nhóm Thổ dân đầu tiên và đóng thương vụ mua lại 10% Đường ống Matterhorn Express.
Chiến lược phân bổ vốn của công ty được trình bày trong slide này:
Nhìn về phía trước, Enbridge đang nhắm đến tỷ lệ tăng trưởng 5% đến cuối thập kỷ, được hỗ trợ bởi chương trình vốn đảm bảo trị giá 32 tỷ USD. Công ty dự định đầu tư 9-10 tỷ USD hàng năm, ưu tiên các cơ hội brownfield với hệ số thấp có hệ số xây dựng từ 6-8x.
Enbridge nhấn mạnh lịch sử 30 năm tăng cổ tức hàng năm, định vị mình như một Quý tộc Cổ tức với phạm vi chi trả dòng tiền phân phối từ 60-70%. Hiệu suất lịch sử của công ty qua các chu kỳ kinh tế khác nhau được minh họa trong slide sau:
Ông Greg Ebel, CEO, đã nhấn mạnh vị thế chiến lược của công ty trong cuộc họp báo cáo thu nhập, tuyên bố: "Doanh nghiệp rủi ro thấp của chúng tôi tiếp tục chứng minh giá trị của nó đối với cổ đông." Ông cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của quy mô trong ngành năng lượng, lưu ý rằng "Mọi người muốn làm việc với các công ty lớn."
Với cách tiếp cận cân bằng giữa cơ sở hạ tầng năng lượng truyền thống và phát điện tái tạo, Enbridge dường như đang ở vị thế tốt để điều hướng quá trình chuyển đổi năng lượng trong khi mang lại lợi nhuận ổn định cho cổ đông. Tuy nhiên, công ty đối mặt với những thách thức tiềm ẩn từ thay đổi quy định, biến động thị trường, cạnh tranh ngày càng tăng trong lĩnh vực tái tạo, và gián đoạn chuỗi cung ứng tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến tiến độ và chi phí dự án.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: