Chúng ta đang ở giữa mùa thu nhập quý IV và chúng ta đã thấy một cảnh báo cho năm 2023 khi các tập đoàn tìm cách cắt giảm. Lạm phát và lãi suất cao hơn đã giúp tăng doanh thu cho một số doanh nghiệp, nhưng họ lại đang cắt giảm lợi nhuận. Đối với một số doanh nghiệp, điều đó đồng nghĩa với việc sa thải nhân công trên diện rộng và các kế hoạch tái cơ cấu. Khi các công ty cố gắng tiết kiệm tiền mặt, chúng tôi nhận thấy ba sự kiện khác của công ty sẽ được quan tâm hàng đầu trong năm nay:
1. Mua lại
Mặc dù số lượng ủy quyền kỷ lục vào năm 2021 đã thiết lập nên số lượng mua lại kỷ lục vào năm 2022, nhưng con số này đã giảm dần vào nửa cuối năm khi các công ty cố gắng tiết kiệm tiền mặt trước tình hình kinh tế bất ổn. Vào năm 2022, chỉ có 20 công ty S&P 500 công bố kế hoạch mua lại so với mức trung bình 5 năm là 161 (không bao gồm chào mua công khai hoặc kế hoạch mở). Cho đến nay, tổng số ngày kết thúc mua lại cho năm 2023 là 17 (đến hết ngày 31 tháng 1) so với mức trung bình 5 năm là 87 và chỉ Costco Wholesale (NASDAQ:COST) đã công bố kế hoạch mua lại trong năm nay (với thời hạn kết thúc ngày 31 tháng 1 năm 2027).
Hãy nhớ rằng điều này không đề cập đến tổng số tiền mua lại bằng đô la, đạt mức kỷ lục trong Q1 năm 2022 là 281 tỷ đô la (và sau đó giảm trong mỗi quý tiếp theo), mà là số lượng các công ty thuộc S&P 500 thông báo mua lại cũng như kết thúc ngày.
Ngoài nhu cầu tiết kiệm tiền mặt, các công ty cũng đang tránh xa việc mua lại do Đạo luật Giảm lạm phát. Tổng thống Biden đã ký thành luật IRA vào ngày 16 tháng 8, cho phép áp dụng thuế tiêu thụ đặc biệt 1% đối với các giao dịch mua lại cổ phần ròng của công ty. “Thuế mua lại” nhằm mục đích trừng phạt các công ty tham gia vào loại hoạt động tích lũy cổ đông này. Đây là một chiến thuật nổi tiếng dành cho các công ty muốn thổi phồng thu nhập trên mỗi cổ phiếu của họ, mua lại cổ phiếu làm giảm số cổ phiếu đang lưu hành (mẫu số của phương trình), làm tăng EPS một cách giả tạo.
Lưu ý rằng số lượng dữ liệu được sử dụng trong biểu đồ bên dưới đại diện cho các sự kiện của các doanh nghiệp thuộc S&P 500 – nó không đo lường giá trị đồng đô la của các ủy quyền hoặc thực hiện mua lại cổ phần.
Nguồn: Wall Street Horizon
Nếu các khoản mua lại trở nên đắt đỏ hơn với IRA mới được thông qua, liệu các phương pháp khác để thưởng cho các cổ đông có thay thế chúng không? Hãy nhìn vào cổ tức.
2. Cổ tức
Vào nửa cuối năm 2022, số lượng công ty thông báo giảm cổ tức bắt đầu tăng tạm thời trước khi trở lại mức trung bình. Tổng cộng, 14.139 cổ tức đã được công bố vào năm 2022 (từ các công ty trong tổng số 9.500 cổ phiếu toàn cầu của chúng tôi), số tiền cao nhất kể từ năm 2019. Trong số đó, 12,4% là giảm, 29,1% tăng và 58,5% không đổi. bình quân 5 năm lần lượt là 13,7% giảm, 28,7% tăng và 57,6% không đổi.
Từ đầu năm đến nay (đến ngày 31 tháng 1 năm 2023), 721 cổ tức đã được công bố. Trong số đó, chỉ có 6% được công bố là giảm, 29% là tăng và phần lớn hơn nhiều vẫn không thay đổi ở mức 66% (so với mức trung bình lịch sử 5 năm là 58%). Bất chấp những cơn gió ngược về kinh tế mà các tập đoàn phải đối mặt trong năm nay, thật tích cực khi thấy nhiều công ty đang giữ vững các khoản thanh toán cổ tức của họ và tỷ lệ phần trăm thấp trong lịch sử đang giảm các khoản thanh toán đó kể từ tháng đầu tiên của năm 2023.
Nguồn: Wall Street Horizon
3. M&A
Chúng tôi cũng nhận thấy tình trạng thiếu các thương vụ M&A vào năm 2022, chỉ có 445 giao dịch được hoàn tất so với 738 giao dịch vào năm 2021 và mức trung bình 5 năm là 1800*. Có một số dấu hiệu ban đầu có thể thay đổi, với các giao dịch lớn được thực hiện trong hai tháng qua, bao gồm việc Amgen mua lại Horizon Therapeutics (NASDAQ:HZNP) và 4% cổ phần của Microsoft (NASDAQ:MSFT) tại Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn cũng như các kế hoạch đầu tư 10 tỷ đô la vào OpenAI, người tạo ChatGPT.
Khi các công ty xây dựng tiền mặt của công ty, các giám đốc tài chính đang tìm kiếm những nơi mới để phân bổ nó. Họ đã học cách thích nghi và tìm ra các giải pháp ít tốn kém hơn cho các thương vụ M&A không phải lúc nào cũng có sự tham gia của ngân hàng đầu tư, cũng như các cách để tránh biến động thị trường. Khi nào giao dịch sẽ trở lại chính xác? Các công ty đầu tiên muốn hiểu những gì sẽ xảy ra tiếp theo từ Fed để xem những thay đổi về lãi suất có thể ảnh hưởng đến bối cảnh đầu tư trong suốt năm 2023 như thế nào.
Cho đến nay vào năm 2023, 24 thông báo đã được đưa ra trong Q1 và 34 thương vụ M&A đã kết thúc.
Nguồn: Wall Street Horizon
*Thông báo và kết thúc M&A ở đây chỉ đề cập đến các trường hợp công ty mục tiêu được giao dịch công khai.