Thanh khoản kỷ lục đưa lợi nhuận ngành chứng khoán bứt phá quý III/2025
Theo diễn biến của thị trường Kho bạc, bản cập nhật lạm phát tiêu dùng tháng 9 bị trì hoãn dự kiến công bố vào thứ Sáu sẽ giúp Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục theo đúng lộ trình cắt giảm lãi suất vào tuần tới.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm - vốn nhạy cảm với chính sách - đã giảm tiếp vào thứ Ba (ngày 21/10), xuống mức 3,46% và kéo dài xu hướng giảm đã diễn ra trong phần lớn thời gian của năm nay. Sự hoài nghi về việc cắt giảm lãi suất đang khan hiếm ở khía cạnh này.
Hợp đồng tương lai quỹ Fed cũng đang được định giá với xác suất cao (97%) rằng ngân hàng trung ương sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ một lần nữa tại cuộc họp ngày 29/10.
Tuy nhiên, theo dự báo đồng thuận từ Econoday.com, bản cập nhật về lạm phát tiêu dùng dự kiến vào thứ Sáu sẽ mang đến những con số trái chiều. CPI tổng thể được dự báo sẽ tăng lên 3,1% theo tính toán năm-so-với-năm tính đến tháng 9, tương đương với tốc độ cao nhất trong gần một năm rưỡi qua. CPI lõi dự kiến sẽ duy trì ổn định, cũng ở mức 3,1% theo tính toán năm-so-với-năm.
Nếu các dự báo chính xác, thị trường sẽ phải suy ngẫm liệu xu hướng tăng dần nhưng dai dẳng của lạm phát vẫn còn để lại dư địa để cắt giảm lãi suất một lần nữa hay không.
"Lạm phát có thể sẽ duy trì ở mức khoảng 3 phần trăm trong thời gian tới," ông Ryan Young, nhà kinh tế cấp cao tại Viện Doanh nghiệp Cạnh tranh cho biết. "Dự đoán Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, vì Fed thường xem thất nghiệp là vấn đề cấp bách hơn so với lạm phát."
Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ vào tháng 8 lên 4,3%, mức cao nhất trong gần bốn năm qua.
Hiện chưa rõ liệu tỷ lệ thất nghiệp có tiếp tục tăng hay không - dữ liệu việc làm tháng 9 đang bị hoãn cho đến khi chính phủ mở cửa trở lại. Trong khi đó, ông Powell, Chủ tịch Fed, nhận thấy rằng ngân hàng trung ương ngày càng bị đặt vào tình thế khó xử:
"Lạm phát đang cao hơn mục tiêu và tăng nhẹ," ông Powell đã phát biểu vào tuần trước. Đồng thời, "thị trường lao động [thông qua tăng trưởng việc làm] đang phải đối mặt với những rủi ro giảm khá rõ ràng."
Một vấn đề phức tạp hơn, theo một số nhà phân tích, là tính toàn vẹn của dữ liệu cho báo cáo CPI tháng 9.
"Những người hoài nghi như tôi sẽ tập trung vào độ tin cậy của dữ liệu này," ông Vishal Khanduja, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định thị trường rộng tại Morgan Stanley Investment Management cho biết. "Những điều chỉnh nào đã được thực hiện do thiếu nhân viên đầy đủ? Những điều chỉnh nào đã được thực hiện trước khi dữ liệu được báo cáo?"
Điều đó đặt ra câu hỏi về cách các nhà đầu tư trái phiếu sẽ phản ứng trong bốn ngày giao dịch sau khi cập nhật CPI vào thứ Sáu và cuộc họp Fed vào thứ Tư tuần sau.
"Có thể nói rằng khoảng một nửa thành viên FOMC hiện tại tập trung nhiều hơn vào thị trường lao động và nửa còn lại vào rủi ro lạm phát," ông Ryan Wang, nhà kinh tế Mỹ tại HSBC cho biết. "Khó khăn đối với Fed là liệu sự chậm lại của việc làm này chủ yếu phản ánh nhu cầu lao động lớn hơn so với nguồn cung lao động. Khó có thể xác định chính xác yếu tố nào là quan trọng hơn, và điều đó có ảnh hưởng đến cách chính sách tiền tệ nên phản ứng."