Bài viết này được viết dành riêng cho Investing.com
Kể từ cuối tháng 9, một sự khác biệt đáng kể đã xảy ra trong NASDAQ Composite. Chỉ số này đã tăng vọt, trong khi ước tính thu nhập cho năm 2022 và 2023 đang giảm mạnh. Sự khác biệt này đã dẫn đến tỷ lệ Giá trên Thu nhập của NASDAQ tăng lên mức cao nhất trong năm qua.
Việc ước tính thu nhập giảm và tỷ lệ PE tăng khiến NASDAQ rơi vào tình trạng bấp bênh vì nó có thể khiến chỉ số này giảm thêm 10%. Điều làm cho vài tuần tới thậm chí còn phức tạp hơn là chúng ta đang bước vào giai đoạn ngay trước mùa thu nhập khi chúng ta thường thấy các nhà phân tích bên bán cập nhật xếp hạng và mục tiêu giá của họ đối với các công ty riêng lẻ, điều này có thể gây thêm áp lực cho thu nhập NASDAQ vốn đã có xu hướng thấp hơn.
Ước tính thu nhập giảm
Hiện tại, NASDAQ đang giao dịch với tỷ lệ PE khoảng 31,5 lần ước tính thu nhập năm 2022 là 478,85 đô la. Tỷ lệ PE đó đã tăng từ mức xấp xỉ 28,6 vào đầu tháng 10. Trong khi đó, ước tính thu nhập đã giảm từ mức đỉnh $505,82 vào cuối tháng 8, giảm 5,3%.
Nếu nhiều khoản thu nhập giảm xuống thấp hơn, phù hợp với ước tính thu nhập giảm và quay trở lại mức trước đó là khoảng 28,6, thì NASDAQ tổng hợp sẽ giảm trở lại 13,695, giảm gần 10% so với mức đóng cửa vào ngày 5 tháng 1. Tất nhiên, giả định rằng ước tính thu nhập không tiếp tục giảm. Nếu ước tính thu nhập giảm, nó sẽ bắt đầu một quá trình khó khăn, với chỉ số cần phải giảm nhiều hơn nữa để thấy tỷ lệ PE bắt đầu thu hẹp.
Bước vào mùa thu nhập
Thật không may, khi chúng ta bước vào mùa thu nhập, chúng ta có thể thấy các nhà phân tích bên bán bắt đầu cập nhật các mô hình của họ và kết quả là xếp hạng cũng như mục tiêu giá của họ. Điều đó có thể dẫn đến ước tính thu nhập giảm hơn nữa nếu các nhà phân tích bắt đầu hạ thấp kỳ vọng của họ.
Quá trình đó có thể đã bắt đầu khi UBS ra mắt gần đây và có động thái hạ cấp hai lần quan trọng trên Adobe (NASDAQ: ADBE) và Salesforce (NYSE: CRM ), với lý do tăng trưởng chậm hơn và doanh số bán hàng giảm dần. Với việc đây là hai trong số những công ty công nghệ lớn nhất xung quanh, nó làm dấy lên nghi ngờ rằng có lẽ các công ty khác có thể trải qua cùng một kiểu bình luận với nhiều lần hạ cấp hơn từ các nhà phân tích bên bán khác.
Fed diều hâu
Điều làm cho tất cả những điều này trở nên phức tạp hơn là Fed và các kế hoạch của họ sẽ chấm dứt chương trình QE, tăng lãi suất và có thể bắt đầu quá trình giảm bảng cân đối kế toán. Biên bản cuộc họp FOMC mới nhất từ cuộc họp tháng 12 tiết lộ rằng quá trình này có thể bắt đầu sớm hơn nhiều so với dự kiến trước đây. Nó đã đẩy lợi suất danh nghĩa và thực tế lên mức cao hơn với tốc độ mạnh mẽ, tạo ra một cú đánh lớn vào câu chuyện tăng giá cũng như dự đoán về câu chuyện lãi suất thấp, giúp thúc đẩy sự gia tăng quá mức của nhiều cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng trong NASDAQ Composite.
Tuy nhiên, thời điểm này không phải là lý tưởng, với việc mọi thứ kết hợp với nhau có khả năng xảy ra sai thời điểm khiến Fed trở nên diều hâu hơn, gây áp lực tăng lãi suất và tiềm năng tiếp tục sửa đổi ước tính thu nhập, dẫn đến PE bị nén chặt hơn nhiều. Fed có khả năng gây khó khăn cho các chuyển động của chỉ số NASDAQ Composite và toàn bộ thị trường chứng khoán khi cố gắng điều hướng những thay đổi hỗn loạn này trong chính sách tiền tệ, bội số cao và kỳ vọng thu nhập giảm.
Năm 2022 có thể sẽ là một năm rất khác so với năm 2021, và có lẽ không theo chiều hướng tốt. Khi nhiều thay đổi này diễn ra cùng một lúc trên thị trường, nó có xu hướng tăng biến động, có thể dẫn đến giá thấp hơn nhiều trong giai đoạn này.