USD: Dữ liệu tiếp quản
Đồng đô la đã tìm thấy một số hỗ trợ. Trước đây, khi lãi suất ở Mỹ tăng vọt, đồng đô la tỏ ra rất nhạy cảm với động thái này và ít nhạy cảm hơn khi đợt bán tháo trái phiếu tiếp tục: điều tương tự dường như đang xảy ra khi lãi suất trái phiếu kho bạc kéo dài mức giảm.
Sự phục hồi của đồng đô la có lẽ là do chênh lệch tỷ giá vẫn có lợi cho đồng bạc xanh hơn. Nói cách khác, dữ liệu hoạt động của Hoa Kỳ cần phải hỗ trợ đắc lực cho sự phục hồi của đồng đô la bằng cách hồi sinh những phe bán.
Hôm qua, bản công bố GDP quý 3 của Hoa Kỳ lần thứ hai cho thấy mức tăng trưởng thậm chí còn mạnh hơn (5,2% so với quý trước) so với mức 4,9% sơ bộ, nhưng PCE cốt lõi yếu hơn (2,3%) so với bản phát hành đầu tiên. Bây giờ chúng tôi có hai ngày bận rộn về mặt dữ liệu vào cuối tuần. Hôm nay, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp sẽ được theo dõi chặt chẽ sau khi giảm xuống 208 nghìn vào tuần trước và do mức lương đang ở rất gần. Sự đồng thuận là sẽ phục hồi lên mức 218k. Dữ liệu chi tiêu cá nhân cũng là yếu tố then chốt do tầm quan trọng của khả năng phục hồi trong tiêu dùng trong cuộc tranh luận về hạ cánh mềm: sự đồng thuận là cả thu nhập cá nhân và chi tiêu cá nhân sẽ giảm xuống 0,2% trong tháng 10. Lạm phát PCE (chỉ số yêu thích của Cục Dự trữ Liên bang) cũng được dự đoán sẽ chậm lại trong tháng 10. Tuy nhiên, đó sẽ không phải là yếu tố thay đổi cuộc chơi đối với đồng đô la vì câu chuyện giảm phát dường như đã được thị trường hấp thụ và các chỉ số hoạt động có tầm quan trọng cao hơn đáng kể đối với FX.
Hôm qua, Loretta Mester, Raphael Bostic và Tom Barkin đều thảo luận về triển vọng của một đợt tăng giá khác. Ngày càng có nhiều thành viên FOMC tán thành câu chuyện tạm dừng, vốn đã được định giá đầy đủ.
Chúng tôi vẫn nghi ngờ rằng Fed sẽ muốn lãi suất giảm, do lãi suất còn kéo dài nhằm giữ các điều kiện tài chính được thắt chặt ở thời điểm hiện tại.
Chúng tôi vẫn kỳ vọng DXY sẽ tăng trở lại trên 103,00, nhưng hãy theo dõi lực bán ngày càng tăng quanh mức 103,50 cho đến khi dữ liệu quan trọng được công bố ngăn chặn đà tăng của UST. Đây cũng là ngày họp của OPEC+ và chúng tôi tin rằng nhóm này sẽ tập trung vào việc không làm thị trường thất vọng, mặc dù phải thừa nhận rằng rủi ro giảm giá đối với dầu thô đã tăng lên.
EUR: Lạm phát được dự đoán sẽ tiếp tục giảm
Những tín hiệu ban đầu từ Đức và Tây Ban Nha rất đáng khích lệ: lạm phát ở khu vực đồng euro đang giảm nhanh hơn dự kiến, cả về khía cạnh cốt lõi. Hôm nay, các quốc gia còn lại trong khu vực sẽ công bố số liệu lạm phát của tháng 11, trong đó CPI của Pháp dự kiến sẽ giảm xuống 3,7% và lạm phát chung của khu vực đồng euro giảm từ 2,9% xuống 2,7%, với tỷ lệ cơ bản chuyển từ 3,9% xuống 4,2. %.
Những tác động đối với đồng euro có lẽ sẽ chỉ đáng kể nếu số liệu này cao hơn. Đó là bởi vì các thị trường đã định giá gói nới lỏng 75 điểm cơ bản của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào năm 2024 và không có cơ hội tăng lãi suất nữa. Trên hết, trọng tâm dường như tập trung nhiều vào triển vọng tăng trưởng đang xấu đi hơn là tốc độ giảm tốc lạm phát được báo trước rõ ràng.
Điều đó cho thấy, lạm phát thấp hơn hầu như không bao giờ tốt cho một loại tiền tệ và có thể giữ cho khả năng tăng giá của đồng euro bị giới hạn trong ngày hôm nay, mặc dù dữ liệu từ Mỹ có thể gây ra biến động lớn đối với EUR/USD. Chúng tôi vẫn ủng hộ việc quay trở lại mức dưới 1,0900 thay vì mức tăng bền vững trên mức 1,1000.
NOK: Khả năng sẽ iảm số lượng mua ngoại hối tháng 12
Ngân hàng Norges sẽ công bố số lượng mua ngoại hối hàng ngày trong tháng 12 vào hôm nay. Ước tính mô hình của chúng tôi dựa trên giá dầu và dự báo doanh thu từ dầu mỏ cho thấy lượng mua hàng nên được giữ ở mức 1.400 triệu trong tháng 12.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý là Ngân hàng Norges đã thu hẹp hoạt động ngoại hối khá đáng kể vào tháng 12 (so với tháng trước) trong ba năm qua, nhiều hơn những gì mô hình của chúng tôi đề xuất. Năm ngoái, chúng tôi cho rằng lượng mua ngoại tệ thấp hơn cũng là dấu hiệu cho thấy sự cởi mở trong việc giảm bớt áp lực lên NOK.
Điều đó có thể thay đổi nếu NOK phải đối mặt với áp lực đáng kể mới hoặc Ngân hàng Norges chuyển sang chính sách tiền tệ ôn hòa hơn.
NOK đã mạnh lên cùng với các loại tiền tệ có hệ số beta cao khác trong thời gian gần đây và chúng tôi lạc quan về đồng tiền này trong trung hạn, nhưng chúng tôi nghi ngờ đợt phục hồi đã bắt đầu quá sớm. Tuy nhiên, đó chỉ là do các yếu tố bên ngoài, vì thị trường đã loại bỏ khả năng Ngân hàng Norges tăng lãi suất vào tháng 12 (giá hiện tại là 20%) và khả năng giảm mua ngoại hối trong tháng 12 là điều tích cực đối với đồng krone.
CEE: Lạm phát Ba Lan hỗ trợ Zloty mạnh hơn
Hôm nay, dữ liệu thú vị đầu tiên ở khu vực CEE sẽ được công bố trong tuần này. PPI ở Hungary đã được phát hành sáng nay. Cuối ngày hôm nay, chúng ta sẽ chứng kiến lạm phát tháng 11 và số liệu GDP quý 3 lần thứ hai ở Ba Lan. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát tiêu đề ổn định ở mức 6,6% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ tiếp tục giảm, nhưng nó sẽ đi kèm với những diễn biến kém thuận lợi hơn về giá năng lượng khi giá xăng tăng trở lại sau hai tháng giảm.
FX đã xóa đi một số lợi nhuận ngày hôm qua. Mặc dù chúng tôi kỳ vọng CEE sẽ tăng cao hơn nhưng đồng zloty lại mất giá nhiều nhất trong khu vực bất chấp kỳ vọng của chúng tôi.
Có sự đồng thuận rõ ràng về tỷ giá ổn định trong tháng 12, tuy nhiên, thị trường vẫn phải nhìn thấy khoảng 125 điểm cơ bản trong năm tới. Sau khi tỷ giá giảm trong hai ngày qua ở phần cuối của đường cong theo tỷ giá cơ bản, chúng tôi thấy ở đây có khả năng tỷ giá sẽ tăng cao trở lại, hỗ trợ đồng zloty mạnh hơn. Do đó, nếu các con số ngày hôm nay xác nhận lạm phát vẫn tồn tại, chúng tôi kỳ vọng EUR/PLN sẽ kiểm tra mức 4,320.