Dòng vốn toàn cầu dịch chuyển: Thị trường Việt Nam vào tầm ngắm
Investing.com - Moody's Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Chính phủ Rwanda từ ổn định sang tiêu cực, đồng thời khẳng định xếp hạng các nhà phát hành nội tệ và ngoại tệ dài hạn và xếp hạng nợ không có bảo đảm cao cấp bằng ngoại tệ ở mức B2.
Việc điều chỉnh triển vọng tiêu cực phản ánh những rủi ro đối với hồ sơ tín dụng của Rwanda do xung đột đang diễn ra ở các tỉnh phía đông của Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC). Bất chấp những nỗ lực ngoại giao để giảm bớt căng thẳng, bao gồm cuộc gặp giữa tổng thống Rwanda và DRC tại Qatar vào ngày 18 tháng 3 năm 2025, tình hình vẫn khó khăn do lãnh thổ chiếm được và tiếp tục tiến công của phiến quân M23.
Rwanda phải đối mặt với những rủi ro tiềm ẩn từ việc rút hỗ trợ tài chính từ bên ngoài hoặc doanh thu du lịch giảm mạnh. Mặc dù những rủi ro này không phải là một phần của kịch bản cơ bản của Moody's, nhưng chúng đã trở nên quan trọng hơn do áp lực ngày càng tăng từ cộng đồng quốc tế. Một số hỗ trợ song phương cho Rwanda gần đây đã bị đình chỉ, mặc dù cho đến nay nó đã bị hạn chế. Gánh nặng nợ bằng ngoại tệ cao của đất nước này làm tăng tính dễ bị tổn thương đối với việc giảm đáng kể dòng ngoại hối.
Việc khẳng định xếp hạng B2 được hỗ trợ bởi kỳ vọng cơ bản của Moody rằng các cuộc chiến ở miền đông DRC sẽ không leo thang đáng kể, các nỗ lực ngoại giao sẽ tiếp tục và Rwanda sẽ tiếp tục nhận được sự hỗ trợ từ các đối tác phát triển. Xếp hạng B2 phản ánh nền kinh tế nhỏ và thu nhập thấp của Rwanda, dễ bị tổn thương trước các cú sốc, gánh nặng nợ chính phủ cao và tiếp xúc với địa chính trị khu vực đầy thách thức. Tuy nhiên, các thể chế và quản trị vững chắc của đất nước, triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ và rủi ro thanh khoản hạn chế do cấu trúc nợ nghiêng về tài chính chi phí thấp từ khu vực chính thức mang lại mức độ phục hồi.
Trần quốc gia nội tệ và ngoại tệ của Rwanda không thay đổi lần lượt ở mức Ba2 và B1. Khoảng cách ba bậc giữa trần đồng nội tệ và xếp hạng quốc gia cân bằng các thể chế tương đối dễ đoán và đáng tin cậy với hồ sơ thực hiện chính sách đã được chứng minh, chống lại dấu ấn lớn của chính phủ trong nền kinh tế, những thách thức địa chính trị khu vực dai dẳng mà nó phải đối mặt và tính dễ bị tổn thương về cấu trúc bên ngoài của đất nước dưới dạng thâm hụt tài khoản vãng lai lớn. Khoảng cách hai bậc giữa trần ngoại tệ và trần đồng nội tệ có tính đến sự phụ thuộc của Rwanda vào tài trợ nợ nước ngoài, mặc dù từ các nguồn ổn định và tính linh hoạt của tiền tệ hạn chế làm tăng rủi ro về các hạn chế chuyển khoản và chuyển đổi được áp đặt.
Cuộc xung đột đang diễn ra ở miền đông DRC gây ra những rủi ro đáng kể đối với hồ sơ tín dụng của Rwanda vì nó có thể tiếp tục làm gia tăng căng thẳng địa chính trị. Đối với Rwanda, việc rút hỗ trợ tài chính đáng kể - đặc biệt là từ các đối tác phát triển đa phương - là một kênh rủi ro chính. Hỗ trợ song phương đã giảm dần trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, có khả năng tiêu tốn 0,7% doanh thu hoặc 0,2% GDP trong năm tài chính tới. Tuy nhiên, sự hỗ trợ đa phương của Rwanda quan trọng hơn nhiều, chiếm khoảng 60% các khoản trợ cấp (tương đương 0,6% GDP) và 85% các khoản vay chi phí thấp từ khu vực chính thức và 60% tổng nợ chính phủ.
Một kênh rủi ro khác đối với hồ sơ tín dụng của Rwanda là thông qua việc giảm đáng kể doanh thu du lịch, tình hình ở miền đông DRC đã thúc đẩy cảnh báo du lịch ở các quốc gia xuất xứ và ngăn cản khách du lịch đến. Doanh thu du lịch chiếm khoảng 5% GDP vào năm 2024, trong khi lĩnh vực này vẫn là động lực tăng trưởng chính, tạo việc làm và tạo ngoại hối. Các khoản đầu tư đáng kể với sân bay Bugesera mới đang được tiến hành để tận dụng hơn nữa cơ hội tăng trưởng từ sức hấp dẫn của đất nước như một điểm đến cho du lịch sinh thái và các sự kiện lớn đòi hỏi một môi trường hoạt động an toàn và hiệu quả.
Gánh nặng nợ cao của Rwanda, đạt 77% GDP vào cuối năm 2024 và 82% bằng ngoại tệ, làm trầm trọng thêm rủi ro của nước này đối với việc giảm đáng kể dòng ngoại hối bắt nguồn từ rủi ro giảm giá. Nếu sự giảm hỗ trợ tài chính đa phương hoặc doanh thu du lịch như vậy xảy ra, khả năng của chính phủ trong việc quản lý sự sụt giảm thu được từ ngoại hối có thể sẽ bị hạn chế.
Việc khẳng định xếp hạng B2 dựa trên giả định rằng các hành động thù địch ở miền đông DRC không leo thang đáng kể, các nỗ lực ngoại giao để giảm leo thang căng thẳng sẽ tiếp tục và Rwanda sẽ tiếp tục nhận được sự hỗ trợ từ các đối tác phát triển. Xếp hạng B2 của Rwanda phản ánh nền kinh tế nhỏ và thu nhập thấp dễ bị tổn thương trước các cú sốc, gánh nặng nợ chính phủ cao và những diễn biến địa chính trị trong khu vực đầy thách thức.
Việc Rwanda tiếp xúc với các rủi ro môi trường chủ yếu do tính dễ bị tổn thương về khí hậu vật lý. Thời kỳ hạn hán và lũ lụt có thể ảnh hưởng đến sản lượng và thu nhập của một phần lớn nền kinh tế làm việc trong lĩnh vực nông nghiệp, đồng thời dẫn đến áp lực lạm phát và gia tăng nghèo đói. Việc đất nước tiếp xúc với các rủi ro xã hội chủ yếu liên quan đến mức độ nghèo đói và thất nghiệp cao. Khả năng tiếp cận các dịch vụ cơ bản bên ngoài khu vực đô thị cũng vẫn còn hạn chế. Những thách thức này càng trở nên trầm trọng hơn do cơ sở hạ tầng vật chất vẫn còn tương đối nghèo nàn ở các khu vực nông thôn sẽ mất nhiều thời gian để phát triển vì địa hình của đất nước.
Triển vọng tiêu cực báo hiệu rằng việc nâng xếp hạng sẽ khó xảy ra trong thời gian tới. Triển vọng có thể sẽ được thay đổi thành ổn định nếu nguy cơ tiếp tục gia tăng trong cuộc xung đột ở miền đông DRC giảm bớt. Về lâu dài, xếp hạng của Rwanda có thể được nâng cấp nếu việc thực hiện hiệu quả các cải cách tài khóa của chính phủ, bao gồm cả chiến lược tăng doanh thu trung hạn, khiến gánh nặng nợ của nước này có xu hướng giảm. Việc hạ xếp hạng của Rwanda có thể xảy ra nếu cuộc xung đột đang diễn ra ở miền đông DRC làm suy yếu đáng kể khả năng tiếp cận tài chính ưu đãi bên ngoài của chính phủ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.