Dòng vốn toàn cầu dịch chuyển: Thị trường Việt Nam vào tầm ngắm
Investing.com - Dù VN-Index đang ở vùng đỉnh lịch sử hơn 1.600 điểm, khoảng 70% cổ phiếu trên sàn vẫn chưa quay lại mức giá cao nhất trước đây, trong đó có nhiều mã thuộc nhóm vốn hóa lớn VN30.
Theo dữ liệu Fmarket cuối tháng 7, gần 1.140 mã cổ phiếu vẫn thấp hơn 10% so với đỉnh, chiếm khoảng 70% tổng số mã giao dịch. Riêng rổ VN30 – vốn chiếm khoảng 80% giá trị vốn hóa và 60% thanh khoản toàn thị trường – có 13 mã chưa “về bờ” so với thời điểm VN-Index đạt đỉnh năm 2022, chủ yếu thuộc nhóm bất động sản và sản xuất. NVL của Novaland đang ở mức thấp nhất, chỉ bằng 22% so với đỉnh, theo sau là PDR (39%), cùng các mã MSN, SAB, PLX, VRE, POW, KDH, VNM, SSB, GVR, TPB và GAS.
Các chuyên gia cho rằng nguyên nhân xuất phát từ kết quả kinh doanh đi lùi so với giai đoạn trước, khiến nhà đầu tư ít mặn mà, bên cạnh việc nhiều mã từng “tăng nóng” nhờ đầu cơ và nay khó quay lại giá cũ do khung pháp lý siết chặt. Ngoài ra, sự khác biệt bối cảnh thị trường giữa hai giai đoạn cũng đóng vai trò lớn: năm 2022, chứng khoán tăng mạnh nhờ dòng tiền rẻ và đầu cơ sau Covid-19, trong khi hiện nay, động lực đến từ định giá hấp dẫn, lãi suất giảm và kỳ vọng nâng hạng thị trường.
Ở chiều ngược lại, 21 cổ phiếu đã vượt đỉnh, hơn một nửa thuộc nhóm ngân hàng như LPB, MBB, HDB, STB, TCB, TCG, ACB… Ngành ngân hàng được hưởng lợi nhờ nhu cầu tín dụng ổn định, lợi nhuận tăng trưởng và định giá hấp dẫn, thu hút dòng vốn lớn. Ngược lại, nhóm sản xuất trong VN30 ít có đột phá về lợi nhuận nên sức hút kém hơn.
Việc nhiều cổ phiếu chưa hồi phục cũng giúp mặt bằng định giá thị trường duy trì ở mức hợp lý. Theo VnDirect, P/E của VN-Index hiện khoảng 14,49 lần, thấp hơn nhiều so với đầu 2022 hay mức trung bình khu vực. SSI ước tính P/E dự phóng chỉ khoảng 12,6 lần, dưới mức trung bình 5 năm, cho thấy vùng giá vẫn hấp dẫn cho đầu tư.
Tuy nhiên, chuyên gia cảnh báo không phải cổ phiếu nào chưa vượt đỉnh cũng có tiềm năng tăng mạnh. Nhà đầu tư cần sàng lọc kỹ, ưu tiên doanh nghiệp có nền tảng tốt, lợi nhuận tăng trưởng, câu chuyện đầu tư rõ ràng và hưởng lợi từ xu hướng vĩ mô. Việc chọn thời điểm vào lệnh nên dựa trên phân tích cơ bản thay vì kỳ vọng chung vào chỉ số.