Xếp hạng tín dụng của Adidas được S&P Global Ratings nâng lên ’A’ nhờ hoạt động kinh doanh mạnh mẽ

Investing.com -- Xếp hạng tín dụng của Adidas AG đã được S&P Global Ratings nâng từ ’A-’ lên ’A’, sau khi công ty giảm nợ mạnh hơn dự kiến và hoạt động kinh doanh vững chắc. Cơ quan xếp hạng này cũng nâng xếp hạng tín dụng ngắn hạn của tổ chức phát hành từ ’A-2’ lên ’A-1’. Triển vọng vẫn ổn định, cho thấy các chỉ số tín dụng của Adidas dự kiến sẽ duy trì vững chắc.

Adidas đã liên tục báo cáo tăng trưởng doanh thu vững chắc, khả năng sinh lời, dòng tiền và các chỉ số tín dụng vượt kỳ vọng, nhờ vào động lực kinh doanh tích cực trên tất cả các khu vực, kênh và danh mục sản phẩm. Sau một năm 2024 mạnh mẽ, với tăng trưởng doanh thu 13% và biên lợi nhuận gộp 50,8%, hoạt động kinh doanh của công ty vẫn duy trì mạnh mẽ trong quý đầu tiên của năm 2025, với doanh thu thuần tăng 17% so với cùng kỳ năm trước và biên lợi nhuận gộp khoảng 52,1%.

Mặc dù môi trường kinh tế vĩ mô không chắc chắn, Adidas dự kiến sẽ báo cáo doanh thu tăng khoảng 8%-9% trong năm 2025 và 2026. Điều này là do động lực thương hiệu mạnh hơn dự kiến, xu hướng hỗ trợ trong danh mục đồ thể thao, và khả năng tăng giá khiêm tốn cho năm 2025. Adidas đã tái khẳng định hướng dẫn lợi nhuận hoạt động báo cáo từ 1,7 tỷ đến 1,8 tỷ euro và xác nhận mục tiêu đòn bẩy ròng dưới 2 lần.

S&P Global Ratings dự kiến EBITDA điều chỉnh của Adidas sẽ đạt 2,9 tỷ-3,0 tỷ euro trong năm 2025 và tiến tới 3,2 tỷ euro vào năm sau. Điều này, cùng với dòng tiền hoạt động tự do hàng năm (FOCF) trước thuê dự kiến từ 1,3 tỷ-1,5 tỷ euro, sẽ dẫn đến tỷ lệ nợ trên EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings tiến gần 1,0 lần trong năm 2025 và 2026, giảm từ mức 1,4 lần trong năm 2024.

Việc nâng hạng phản ánh xu hướng giảm nợ mạnh hơn dự kiến của Adidas, được thúc đẩy bởi động lực bền vững trong hoạt động kinh doanh cơ bản và cải thiện tạo dòng tiền. Công ty tiếp tục hưởng lợi từ tăng trưởng doanh số hai con số thấp trên tất cả các thị trường và kênh, được hỗ trợ chủ yếu bởi danh mục giày dép, kênh trực tiếp đến người tiêu dùng, và sổ đơn hàng mạnh mẽ với các đối tác bán buôn.

Adidas dự kiến sẽ đạt doanh thu 25,0 tỷ-26,0 tỷ euro vào cuối năm 2025, và 27,5 tỷ-28,5 tỷ euro vào cuối năm 2026. Tập đoàn dự kiến sẽ tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu tiêu dùng tích cực trong danh mục bóng đá đã được thiết lập của Adidas, sự tăng trưởng mạnh mẽ trong chạy bộ, và triển vọng tốt cho đào tạo và nhiều danh mục hiệu suất khác.

Khả năng tạo dòng tiền mạnh hơn dự kiến của công ty dự kiến sẽ cải thiện đáng kể các chỉ số tín dụng của Adidas, với tỷ lệ nợ trên EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings dự kiến sẽ duy trì thoải mái dưới 1,5 lần trong năm 2025 và 2026. Đây là sự cải thiện đáng kể so với trường hợp cơ sở trước đó, khi đòn bẩy điều chỉnh dự kiến sẽ khoảng 1,8 lần trong năm 2025 và tiến gần 1,7 lần vào năm 2026.

Thuế quan Hoa Kỳ đại diện cho một trong những rủi ro giảm chính đối với trường hợp cơ sở hiện tại, vì phần lớn sản phẩm của Adidas được sản xuất tại các quốc gia Đông Nam Á. Đối với thị trường Bắc Mỹ, sản xuất giày của Adidas đến khoảng một phần ba từ Việt Nam, một phần ba từ Indonesia, và phần còn lại đến từ các quốc gia khác, với Trung Quốc chiếm khoảng 3% tổng nguồn cung.

Vào tháng 4 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ đã công bố tăng thuế quan lớn cho các sản phẩm nhập khẩu vào Hoa Kỳ từ nhiều quốc gia, bao gồm Việt Nam, Indonesia và Campuchia. Những tăng thuế quan này hiện đang bị đình chỉ cho đến ngày 8 tháng 7 năm 2025, trong khi đàm phán thương mại đang diễn ra. Hướng dẫn của Adidas cho năm 2025 tính đến mức tăng thuế quan hiện tại 10% và không giả định áp lực thêm từ thay đổi thuế quan.

S&P Global Ratings có thể hạ xếp hạng nếu Adidas ghi nhận tỷ lệ nợ trên EBITDA điều chỉnh trên 2 lần mà không có triển vọng giảm nợ ngắn hạn. Điều này có thể xảy ra nếu tập đoàn trải qua sự suy giảm đáng kể trong các danh mục lõi với việc mất thị phần, cùng với sự gián đoạn từ việc thực hiện thuế quan bổ sung của Hoa Kỳ và chi tiêu tùy ý cao hơn dự kiến. Một hành động xếp hạng tích cực có thể được thực hiện nếu hoạt động của Adidas tiếp tục tăng cường, dẫn đến sự gia tăng đáng kể về quy mô của hoạt động kinh doanh cơ bản của tập đoàn và tạo ra FOCF hàng năm.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.