VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Investing.com - S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của mình đối với B&G Foods Inc. từ tích cực lên ổn định, với lý do thu nhập và dòng tiền thấp hơn. Hướng dẫn doanh thu và thu nhập của công ty thực phẩm đóng gói có trụ sở tại Hoa Kỳ cho năm tài chính 2025 không đạt kỳ vọng do điều kiện kinh tế vĩ mô đầy thách thức và nhu cầu của người tiêu dùng chậm chạp.
S&P Global Ratings khẳng định xếp hạng tín dụng ’B-’ của B&G Foods và xếp hạng ’B+’ đối với các cơ sở tín dụng có bảo đảm cao cấp và xếp hạng ’CCC’ đối với các cơ sở tín dụng không có bảo đảm cao cấp. Xếp hạng phục hồi của công ty vẫn lần lượt ở mức ’1’ và ’6’.
Triển vọng sửa đổi dựa trên kỳ vọng rằng hiệu suất hoạt động của B&G Foods sẽ phù hợp với dự báo cơ sở của S&P Global Ratings, dẫn đến đòn bẩy được điều chỉnh khoảng 7 lần trong năm tài chính 2025. Quyết định của cơ quan xếp hạng bị ảnh hưởng bởi hiệu suất hoạt động yếu hơn dự kiến của B&G Foods và dự báo rằng đòn bẩy đã điều chỉnh của công ty sẽ tăng lên 7 lần vào năm 2025.
Doanh thu hữu cơ của B&G Foods đã giảm 3,6% trong năm tài chính 2024 do khối lượng giảm 2,6% và giá thấp hơn 1%. EBITDA của công ty đã giảm hơn 7% so với năm 2023 do khối lượng thấp hơn, tác động của ngoại tệ và EBITDA thấp hơn do việc thoái vốn của mảng kinh doanh ổn định trên kệ của Green Giant Hoa Kỳ. Do đó, đòn bẩy tăng lên 6,7 lần từ 6,4 lần trong năm tài chính 2023.
Xu hướng tiêu dùng của B&G Foods đã giảm tốc từ đầu năm đến nay, tương tự như nhiều công ty thực phẩm đóng gói khác, do lạm phát tiếp tục nhạy cảm với người tiêu dùng. S&P Global Ratings hiện dự kiến những thách thức về khối lượng sẽ kéo dài ít nhất trong nửa đầu năm 2025 và dự báo doanh thu sẽ giảm khoảng 2% trong năm tài chính 2025.
Ban lãnh đạo của B&G Foods, dưới sự điều hành của Giám đốc điều hành Casey Keller từ năm 2021, đã tập trung vào việc cải thiện tỷ suất lợi nhuận EBITDA của công ty lên 18%-20%, tăng dòng tiền và giảm đòn bẩy xuống 4,5x-5,5x. Tuy nhiên, danh mục đầu tư của công ty vẫn nằm trong danh mục tăng trưởng chậm hơn với cơ hội tăng trưởng hữu cơ hạn chế, áp lực kinh tế vĩ mô và hành vi thay đổi của người tiêu dùng đã trì hoãn sự phục hồi khối lượng và gây áp lực lên lợi nhuận.
Công ty không có khả năng đạt được các mục tiêu tài chính thông qua tăng trưởng hữu cơ và sẽ cần phải thoái vốn các doanh nghiệp có lợi nhuận thấp hơn để cải thiện hồ sơ tín dụng của mình một cách có ý nghĩa. S&P Global Ratings dự báo dòng tiền hoạt động tự do hàng năm (FOCF) khoảng 80 triệu đến 90 triệu USD, thấp hơn mức lịch sử, do nhu cầu vốn lưu động tiếp tục cao trong phân khúc đông lạnh và rau củ và hoạt động kinh doanh của Crisco.
Các chỉ số tín dụng yếu kém của B&G Foods sẽ làm cạn kiệt đệm theo các giao ước tài chính của công ty. Công ty được yêu cầu duy trì đòn bẩy hợp nhất từ 7 lần trở xuống và mức lãi EBITDA hơn 1,5 lần vào cuối mỗi quý tài chính theo thỏa thuận tín dụng cơ sở tín dụng quay vòng của mình. Với dự báo giảm EBITDA trong năm tài chính 2025, công ty có thể cần phải tìm kiếm sự miễn trừ hoặc sửa đổi thỏa thuận tín dụng cơ sở tín dụng quay vòng của mình.
B&G Foods vẫn cam kết định hình lại danh mục đầu tư của mình để hợp lý hóa và đơn giản hóa hoạt động và tăng cường sức mạnh tổng hợp trong các mảng kinh doanh của mình. Công ty có thành tích cắt tỉa tài sản danh mục đầu tư để giảm gánh nặng nợ. B&G đã đưa các thương hiệu Green Giant và Le Suer vào tầm nhìn chiến lược vào tháng 5 năm 2024 vì họ tin rằng các doanh nghiệp này không phù hợp về mặt chiến lược với phần còn lại của danh mục đầu tư của mình. Công ty cũng đã xác định các tài sản bổ sung để thoái vốn chiếm khoảng 10% doanh thu hợp nhất.
S&P Global Ratings có thể thực hiện hành động xếp hạng tiêu cực nếu đòn bẩy của B&G Foods tăng do hiệu quả hoạt động yếu kém hoặc các chính sách tài chính tích cực hơn, dẫn đến hạn chế thanh khoản hoặc cấu trúc vốn không bền vững. Tương tự, xếp hạng có thể được nâng lên nếu hiệu quả hoạt động được cải thiện và công ty duy trì đòn bẩy đã điều chỉnh dưới 7 lần.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.