Chốt lời dồn dập, vàng thế giới mất đà trước sức nóng lãi suất
Investing.com - Giá dầu giảm nhẹ hôm qua khi lo ngại về thuế quan vẫn còn đó với thời hạn 1 tháng 8 đang đến gần
Năng lượng – Thặng dư dầu và chênh lệch giá kỳ hạn
Giá dầu giảm nhẹ hôm qua với dầu Brent ICE đóng cửa giảm 0,9% trong ngày do lo ngại về thuế quan, với thời hạn 1 tháng 8 đang đến gần. Trong khi đó, kỳ vọng thị trường sẽ chuyển sang trạng thái thặng dư lớn vào cuối năm nay đang tạo thêm áp lực cho thị trường.
Tuy nhiên, chúng ta phải tự hỏi liệu thặng dư lớn mà thị trường dự kiến trong quý 4 có thực sự xuất hiện hay không. Mặc dù cán cân dầu của chúng tôi cho thấy thị trường dầu sẽ có thặng dư lớn trong quý 4/2025, đường cong kỳ hạn dầu Brent ICE lại kể một câu chuyện hơi khác. Nếu nhìn lại 2 tháng trước, đường cong kỳ hạn có hình dạng thú vị.
Nó ở trạng thái backwardation (giá giao ngay cao hơn giá kỳ hạn) cho đến hợp đồng tháng 11/2025 và sau đó ở trạng thái contango (giá giao ngay thấp hơn giá kỳ hạn) từ thời điểm đó trở đi. Điều này phản ánh kỳ vọng về thị trường thặng dư từ quý 4 trở đi.
Nhưng đến hôm nay, hình dạng của đường cong kỳ hạn đã thay đổi khá mạnh. Nó ở trạng thái backwardation đến đầu năm sau, sau đó về cơ bản đi ngang trong phần lớn năm 2026, trước khi chuyển sang contango nông qua năm 2027. Đường cong kỳ hạn không cho thấy sẽ có thặng dư lớn như cán cân của chúng tôi và nhiều cán cân khác đang thể hiện.
Chênh lệch giá giữa tháng 12/2025 và tháng 12/2026 cũng cho thấy điều này. Chênh lệch đang chuyển từ contango hơn 1,80 USD/thùng vào đầu tháng 5 sang backwardation khoảng 0,65 USD/thùng hiện tại. Mặc dù chúng tôi tin rằng thặng dư vẫn sẽ xuất hiện trên thị trường, tồn kho tương đối thấp mang lại một số hỗ trợ không chỉ cho chênh lệch giá kỳ hạn mà còn cho giá giao ngay.
Số liệu qua đêm từ Viện Dầu khí Hoa Kỳ cho thấy tồn kho dầu thô Mỹ giảm 577.000 thùng trong tuần, trong khi tồn kho dầu thô tại trung tâm giao hàng WTI, Cushing, tăng 314.000 thùng. Tồn kho xăng giảm 1,2 triệu thùng khi chúng ta đang trong những tháng hè, thời điểm nhu cầu theo mùa mạnh hơn.
Tồn kho dầu chưng cất tăng 3,5 triệu thùng. Điều này sẽ mang lại một số giảm nhẹ cho thị trường dầu chưng cất trung bình, thị trường đang ngày càng trở nên thắt chặt. Báo cáo tồn kho được theo dõi rộng rãi hơn từ Cơ quan Thông tin Năng lượng sẽ được công bố sau trong hôm nay.
Giá khí đốt tự nhiên châu Âu hầu như không thay đổi hôm qua, sau khi chịu áp lực giảm trong tuần trước. Tồn kho khí đốt của EU tiếp tục tăng, hiện đã đầy hơn 65%, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 74%.
Sự phục hồi trong dòng chảy khí đốt Na Uy đến châu Âu sau sự cố ngoài kế hoạch tuần trước đã làm giảm lo ngại về nguồn cung. Chúng tôi vẫn tin rằng giá khí đốt châu Âu sẽ cần được hỗ trợ tốt trong suốt năm để đảm bảo đủ LNG được đưa vào khu vực trước mùa đông 2025/26.
Kim loại – Đồng nhắm mức 10.000 USD một lần nữa
Đồng LME đang tiến gần mức 10.000 USD/tấn một lần nữa, như kim loại này đã làm vào đầu tháng này, trên những dấu hiệu cải thiện nhu cầu tại Trung Quốc. Giá tăng vọt qua mức 9.920 USD/tấn trong phiên giao dịch hôm qua. Dữ liệu Hải quan Trung Quốc đầu tháng này cho thấy nhập khẩu đồng tinh chế tăng 15% trong tháng 6 so với tháng trước.
Nhập khẩu phế liệu đồng Mỹ của Trung Quốc giảm xuống mức thấp nhất trong 21 năm vào tháng trước, với thuế suất 50% đối với đồng sẽ có hiệu lực trong hai tuần tới. Lô hàng giảm xuống dưới 2.000 tấn. Con số này giảm từ 14.023 tấn trong tháng 5 và thấp hơn mức trung bình hàng tháng khoảng 36.600 tấn năm ngoái, dữ liệu hải quan Trung Quốc cho thấy.
Hoa Kỳ là nước xuất khẩu ròng phế liệu đồng, và Trung Quốc là điểm đến hàng đầu cho xuất khẩu của Hoa Kỳ. Vẫn còn nhiều câu hỏi về chi tiết của thuế quan đồng sắp tới. Vẫn chưa có chi tiết về việc liệu thuế sẽ áp dụng cho tất cả các sản phẩm đồng hay sẽ có bất kỳ trường hợp miễn trừ nào. Ví dụ, phế liệu nhôm được loại trừ khỏi thuế quan mới nhất.
Đối với các kim loại khác, quặng sắt đã tăng lên mức cao nhất trong năm tháng sau thông báo của Trung Quốc về việc xây dựng đập thủy điện lớn ở Tây Tạng. Dự án này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu về kim loại công nghiệp. Giá cũng được nâng cao giữa các cải cách phía cung cho ngành thép của Trung Quốc.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này được ING chuẩn bị chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư cụ thể của người dùng. Thông tin không cấu thành khuyến nghị đầu tư, và cũng không phải là đầu tư, tư vấn pháp lý hoặc thuế hoặc lời đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Đọc thêm