Chính quyền Trump dự kiến áp giá sàn để đối phó thao túng thị trường từ Trung Quốc
Investing.com - Sau khi được chính thức nâng hạng, thị trường chứng khoán Việt Nam bước sang một giai đoạn phát triển mới — nơi câu chuyện đầu tư không còn xoay quanh đà phục hồi diện rộng, mà chuyển sang chọn lọc theo chất lượng lợi nhuận, kỷ luật định giá và tiềm năng tăng trưởng bền vững.
Việc Việt Nam được FTSE Russell công nhận là thị trường mới nổi từ tháng 9/2026 mở ra cơ hội thu hút khoảng 1,6 tỷ USD vốn thụ động từ các quỹ ETF, cùng lượng vốn chủ động lớn hơn nhiều. Đây không chỉ là cột mốc về dòng tiền mà còn khẳng định vị thế mới của Việt Nam trên bản đồ đầu tư quốc tế.
Tuy vậy, thị trường không chứng kiến sự bùng nổ mạnh sau thông tin nâng hạng. Giới phân tích cho rằng điều này là hợp lý, bởi kỳ vọng lớn đã phản ánh vào giá cổ phiếu trước đó, trong khi dòng vốn mới vẫn đang trong quá trình chuẩn bị. Diễn biến “tin ra là bán” giúp thị trường tái cân bằng, tạo nền cho giai đoạn đầu tư chọn lọc, hướng tới những doanh nghiệp có cả yếu tố hưởng lợi từ nâng hạng lẫn năng lực tăng trưởng thực chất.
Theo ông Lê Anh Tuấn – Tổng giám đốc Dragon Capital, việc được FTSE Russell nâng hạng là kết quả của hơn một thập kỷ nỗ lực cải cách và phát triển, đánh dấu bước trưởng thành toàn diện của thị trường. Mục tiêu tiếp theo là được MSCI công nhận là thị trường mới nổi – bước tiến được xem là “cá lớn” trong phân loại toàn cầu. Ông Tuấn cho rằng, chặng đường này sẽ giúp thị trường Việt Nam mở rộng cả về chiều sâu, quy mô và cấu trúc.
Trong ngắn hạn, biến động giá là điều bình thường, nhưng xu hướng dài hạn vẫn tích cực. Với nền tảng kinh tế ổn định và tiến trình cải cách mạnh mẽ, thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ tăng trưởng mạnh trong 3–5 năm tới, hướng tới tiêu chuẩn MSCI Emerging Market.
Giai đoạn vừa qua, VN-Index chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm vốn hóa lớn như ngân hàng, bất động sản và chứng khoán. VNDIRECT cho rằng, trong những tháng cuối năm, dòng tiền có thể dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu chưa tăng nhiều, định giá hấp dẫn và có câu chuyện tăng trưởng rõ nét như đầu tư công, năng lượng và bán lẻ.
Các ngành ngân hàng, chứng khoán, bất động sản vẫn có dư địa nhưng sẽ phân hóa rõ rệt theo định giá và triển vọng từng doanh nghiệp. Theo SHS Research, cấu trúc chỉ số FTSE Emerging Markets thiên về nhóm cổ phiếu có vốn hóa lớn, free float cao và room ngoại còn rộng, do đó nhà đầu tư nên tập trung vào các mã đạt chuẩn này.
SHS khuyến nghị nhóm 12 cổ phiếu tiềm năng như VIC, VHM, MSN, VNM, HPG, SSI, VND, VCI, GEX, SHB, FPT, VJC. Trong đó, FPT đủ điều kiện thêm mới vào rổ chỉ số FTSE, còn GEX và VJC được đánh giá cao nhờ thanh khoản tốt và còn room ngoại.
Còn theo ước tính của Maybank Investment Bank (MSVN), vẫn còn khoảng 15 cổ phiếu tiềm năng đang trong quá trình hoàn thiện tiêu chí, gồm nhóm chưa đủ vốn hóa như SSI, BSR, VJC, SHB và nhóm gặp vướng mắc kỹ thuật như HVN, VPL. Các cổ phiếu có room ngoại thấp hoặc free float dưới chuẩn cũng là rào cản lớn, đặc biệt với nhóm ngân hàng.
Diễn biến hiện tại của thị trường Việt Nam có nhiều điểm tương đồng với các chu kỳ tăng mạnh trước đây (2016–2018, 2020–2022), khi VN-Index từng tăng hơn 130%. Nền tảng vĩ mô ổn định, thanh khoản cải thiện và niềm tin nhà đầu tư phục hồi cho thấy năm 2025 nhiều khả năng không phải là đỉnh, mà là điểm khởi đầu cho một chu kỳ tăng mới.
Theo SSI Research, câu chuyện của Việt Nam năm 2026 sẽ là “giao thoa giữa động lực và bản lĩnh” — khi nền kinh tế bước vào giai đoạn đầu của kế hoạch 5 năm mới, thúc đẩy cải cách thể chế, chính sách tài khóa linh hoạt và hiện đại hóa thị trường tài chính. Nâng hạng không chỉ là sự công nhận, mà còn khẳng định uy tín và độ tin cậy của chính sách Việt Nam trong mắt nhà đầu tư quốc tế.
VN-Index hiện được giao dịch ở mức P/E dự phóng 2025–2026 lần lượt là 13,9 và 12 lần, thấp hơn trung bình 10 năm (14 lần) và dưới vùng hưng phấn 15–16 lần trước đây. So với khu vực, Việt Nam vẫn hấp dẫn nhờ tăng trưởng cao và định giá hợp lý — dấu hiệu cho thấy thị trường đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ tăng mới.
Dòng tiền được kỳ vọng sẽ xoay trục từ nhóm phục hồi ngắn hạn sang nhóm có tăng trưởng bền vững: ngân hàng tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt với lợi nhuận dự kiến tăng 17%; hàng tiêu dùng hồi phục nhờ thu nhập tăng; vật liệu xây dựng hưởng lợi từ đầu tư công; công nghệ thông tin mở ra cơ hội chọn lọc sau giai đoạn điều chỉnh định giá; trong khi phân bón và hóa chất duy trì lợi nhuận ổn định nhờ chính sách hỗ trợ.
Nhìn chung, sau cột mốc nâng hạng, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn phát triển mang tính bền vững hơn — nơi chất lượng tăng trưởng, năng lực doanh nghiệp và độ tin cậy thể chế trở thành yếu tố dẫn dắt thay vì chỉ là câu chuyện dòng tiền kỳ vọng.