Chính quyền Trump dự kiến áp giá sàn để đối phó thao túng thị trường từ Trung Quốc
Investing.com - Dragon Capital nhận định tâm điểm của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới sẽ xoay quanh thời điểm và quy mô dòng vốn khi FTSE Russell chính thức đưa Việt Nam vào rổ chỉ số trong năm 2026, cùng tiến trình cải cách nhằm hướng tới được MSCI công nhận là thị trường mới nổi.
Trong báo cáo mới nhất, quỹ ngoại này cho rằng các hoạt động chốt lời cùng xu hướng rút ròng của khối ngoại đã tạo áp lực ngắn hạn lên tâm lý nhà đầu tư, song lực đỡ từ dòng tiền nội địa giúp đà điều chỉnh của VN-Index được kiểm soát. Tính đến giữa tháng 10, chỉ số này vẫn tăng 28,1% so với đầu năm (tính theo USD), nhờ nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp ổn định và thanh khoản trong nước duy trì tích cực.
Dragon Capital dự báo nhóm tài chính sẽ ghi nhận kết quả khả quan trong mùa báo cáo quý III, hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng và hoạt động giao dịch sôi động. Trong khi đó, nhóm bất động sản cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ nét, với số lượng dự án mở bán và tỷ lệ hấp thụ đều cải thiện.
Với rổ cổ phiếu Top 80 mà quỹ theo dõi, lợi nhuận dự kiến tăng 21% trong năm 2025 và 17% trong năm 2026. Dragon Capital nhấn mạnh hai yếu tố cần quan sát là chất lượng lợi nhuận – tức tỷ trọng giữa lợi nhuận cốt lõi và lợi nhuận đột biến – cùng mức độ lan tỏa tăng trưởng sang nhóm vốn hóa vừa, cho thấy sức khỏe thực sự của nền tảng doanh nghiệp.
Bước sang quý IV, sự chú ý sẽ dồn vào quy mô và tốc độ của các dòng vốn ngoại khi Việt Nam gia nhập rổ chỉ số FTSE Emerging trong năm 2026. Một yếu tố hỗ trợ khác là quá trình nâng hạng tín nhiệm quốc gia lên mức “đầu tư” (Investment Grade), được kỳ vọng giúp giảm chi phí vốn và thu hút mạnh hơn dòng tiền tổ chức toàn cầu.
Song song đó, Dragon Capital ước tính giai đoạn 2026–2028 sẽ chứng kiến làn sóng IPO với tổng giá trị khoảng 40 tỷ USD. Những bước tiến đồng thời này, theo quỹ, sẽ giúp Việt Nam chuyển mình từ một thị trường cận biên tăng trưởng nhanh thành điểm đến trọng yếu trong nhóm thị trường mới nổi.
Về bức tranh kinh tế vĩ mô, Dragon Capital đánh giá Việt Nam vẫn giữ được vị thế nổi bật trong khu vực. GDP 9 tháng đầu năm 2025 tăng 7,85% (riêng quý III đạt 8,23%), nằm trong nhóm tăng trưởng cao nhất thế giới. Giải ngân đầu tư công đạt khoảng 21 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ, trong khi vốn FDI giải ngân tăng 8,5%, lên 18,8 tỷ USD – mức cao nhất trong 5 năm.
Hoạt động xuất nhập khẩu đều tăng trên 25% so với cùng kỳ, mang lại thặng dư thương mại 2,9 tỷ USD trong tháng 9. Lạm phát duy trì ở mức 3,4%, lạm phát cơ bản 3,2%, đều dưới trần 4,5% mà Chính phủ đặt ra. Sản xuất công nghiệp tăng 9,1% từ đầu năm, còn chỉ số PMI duy trì trên ngưỡng 50 trong ba tháng liên tiếp, phản ánh đà mở rộng sản xuất ổn định.
Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều hành linh hoạt chính sách tỷ giá thông qua các hợp đồng hoán đổi ngoại tệ có thể hủy (cancellable forward), góp phần ổn định thị trường tiền tệ trong bối cảnh VND giảm khoảng 4% từ đầu năm. Các biện pháp này giúp củng cố niềm tin ngắn hạn, dù đồng nội tệ vẫn chịu ảnh hưởng bởi chính sách của Mỹ và dòng vốn FDI chuyển lợi nhuận ra nước ngoài.
Nhìn về trung và dài hạn, Dragon Capital cho rằng việc Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng mới chỉ là điểm khởi đầu cho giai đoạn phát triển sâu hơn. Lộ trình hướng tới việc được MSCI công nhận là thị trường mới nổi và FTSE Russell xếp vào nhóm thị trường mới nổi tiên tiến trước năm 2030, cùng các cải cách như nới giới hạn sở hữu nước ngoài, phát triển sản phẩm phái sinh và hiện đại hóa hạ tầng, sẽ là nền tảng đưa Việt Nam tiến gần hơn tới chuẩn mực của các thị trường toàn cầu.