Thỏa thuận thương mại, Intel, Trump/Powell – những yếu tố đang tác động đến thị trường
Investing.com -- S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng của New Fortress Energy Inc. (NFE) xuống ’B-’ từ ’B’, với lý do các chỉ số tín dụng yếu kém và triển vọng tiêu cực. Mặc dù việc bán mảng kinh doanh tại Jamaica đã mang lại một số thanh khoản và giảm nợ, nhưng tín dụng của công ty vẫn yếu và thanh khoản sẽ bị hạn chế khi một số khoản nợ đáo hạn trong các quý tới.
Cơ quan xếp hạng đã xác nhận mức xếp hạng cấp phát hành ’B’ đối với khoản vay B có kỳ hạn được đảm bảo cao cấp của NFE và điều chỉnh xếp hạng thu hồi lên ’2’ từ ’3’. Điều này cho thấy trong trường hợp vỡ nợ, các bên cho vay có thể kỳ vọng mức thu hồi đáng kể từ 70%-90%, với ước tính làm tròn là 75%.
Tuy nhiên, xếp hạng cấp phát hành đối với trái phiếu được đảm bảo cao cấp của công ty đáo hạn vào năm 2026 và 2029, còn được gọi là trái phiếu cũ, đã bị hạ xuống ’CCC+’ từ ’B-’, với xếp hạng thu hồi ’5’ vẫn không thay đổi. Điều này cho thấy kỳ vọng thu hồi khiêm tốn từ 10%-30%, hoặc ước tính 25% trong trường hợp vỡ nợ.
S&P Global Ratings cũng đã giảm xếp hạng cấp phát hành xuống ’B-’ từ ’B’ đối với trái phiếu được đảm bảo cao cấp của NFE đáo hạn vào năm 2029, còn được gọi là trái phiếu đã hoán đổi. Xếp hạng thu hồi ’4’ vẫn không thay đổi, cho thấy kỳ vọng thu hồi trung bình từ 30%-50%, hoặc ước tính 45%, trong trường hợp vỡ nợ.
Triển vọng tiêu cực là do các chỉ số tín dụng yếu kém của NFE, thanh khoản hạn chế và rủi ro tái cấp vốn tăng cao đối với trái phiếu 2026. Khả năng tái cấp vốn trái phiếu đáo hạn vào tháng 9 năm 2026 của công ty là một yếu tố quan trọng trong hành động xếp hạng, vì thanh khoản vẫn còn hạn chế mặc dù có dòng tiền từ việc bán mảng kinh doanh tại Jamaica.
NFE đã sử dụng một phần trong số 778 triệu USD thu được từ việc bán, sau khi trả nợ cấp tài sản tại nhà máy điện Jamalco và chi phí giao dịch, để trả 270 triệu USD theo hạn mức tín dụng luân chuyển đáo hạn vào tháng 10 năm 2027. Điều này đã giảm cam kết mở rộng xuống còn 630 triệu USD. Hiện có 275 triệu USD khả dụng theo cơ sở này. NFE cũng đã trả 55 triệu USD khoản vay A có kỳ hạn, còn lại khoảng 393 triệu USD thu được có thể được sử dụng để giải quyết các khoản nợ sắp đáo hạn.
NFE có 448 triệu USD tiền mặt bị hạn chế dành cho việc hoàn thành các nhà máy điện CELBA và PortoCem ở Brazil. Công ty có khoảng 241 triệu USD các khoản đáo hạn hiện tại, nhưng con số này sẽ tăng lên trong quý thứ ba khi 509 triệu USD trái phiếu cũ 2026 đáo hạn. Yêu cầu chi tiêu vốn ước tính của NFE từ 450 triệu USD đến 650 triệu USD được trang trải một phần bởi 448 triệu USD tiền mặt bị hạn chế.
Mặc dù những biện pháp này, nếu không có việc bán tài sản hoặc lợi nhuận hoạt động bất ngờ để thúc đẩy dòng tiền, rủi ro tái cấp vốn sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hồ sơ tín dụng của NFE. Các tỷ lệ tài chính của công ty yếu hơn dự kiến sau kết quả quý đầu tiên kém, với EBITDA khoảng 82 triệu USD thấp hơn kỳ vọng cơ sở.
S&P Global Ratings hiện dự báo EBITDA dự kiến từ 900 triệu USD đến 945 triệu USD cho năm 2025, bao gồm thu nhập lõi từ doanh số bán đầu cuối và một số mức độ bán hàng dư thừa. Tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA của công ty cho năm 2025 được dự báo là 9,5x-10x.
NFE có một số linh hoạt trong kế hoạch vốn, với khả năng làm chậm việc xây dựng FLNG 2 để bảo tồn thanh khoản cho các khoản đáo hạn sắp tới liên quan đến trái phiếu 2026 và hạn mức tín dụng luân chuyển 100 triệu USD chưa được gia hạn. Tuy nhiên, dòng tiền tùy ý vẫn âm trong năm 2025. Tổng chi tiêu cho năm 2025 được ước tính từ 450 triệu USD đến 650 triệu USD, dẫn đến dòng tiền tự do âm trong khoảng từ 600 triệu USD đến 860 triệu USD có thể được tài trợ một phần bằng thanh khoản hiện có.
Xếp hạng có thể bị hạ thấp hơn nữa nếu NFE không thể tái cấp vốn trái phiếu 2026 trong vòng 12 tháng trước khi đáo hạn, nếu cấu trúc vốn không bền vững và có rủi ro trao đổi khó khăn, hoặc nếu dòng tiền của công ty thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng cơ sở.
Triển vọng có thể được điều chỉnh thành ổn định nếu NFE tái cấp vốn thành công các khoản đáo hạn sắp tới, cải thiện vị thế thanh khoản và tăng cường bảng cân đối kế toán. Điều này có thể xảy ra nếu công ty đạt được khối lượng dự báo cho các phân khúc đầu cuối ở Puerto Rico và các dự án ở Brazil, Mexico và Nicaragua, đạt được doanh số bán hàng hóa thương mại tốt hơn dự kiến, và nhận được thêm tiền từ việc bán tài sản và sử dụng số tiền thu được để trả nợ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.