Fitch hạ xếp hạng Sasa Polyester xuống ’CCC’ do rủi ro tái cấp vốn

Investing.com -- Fitch Ratings đã hạ xếp hạng Sasa Polyester Sanayi Anonim Sirketi A.S. (SASA) xuống mức ’CCC’ từ mức ’B-’ vào hôm thứ Hai, viện dẫn rủi ro tái cấp vốn gia tăng và gánh nặng nợ cao.

Nhà sản xuất polyester Thổ Nhĩ Kỳ này đang đối mặt với áp lực thanh khoản tiềm ẩn do cần phải gia hạn một phần lớn nợ ngắn hạn và đảm bảo các miễn trừ chính thức đối với các khoản vay dài hạn từ ngân hàng. Fitch dự báo SASA sẽ tạo ra dòng tiền tự do âm từ năm 2025 đến 2027, do chi phí lãi vay cao, điều kiện thị trường polyester yếu và tình trạng dư thừa công suất toàn cầu.

Theo Fitch, đòn bẩy ròng EBITDA của SASA dự kiến sẽ đạt đỉnh trên 21 lần vào năm 2025 trước khi giảm xuống mức một chữ số cao vào năm 2027. Tính đến tháng 6 năm 2025, công ty có khoảng 2,2 tỷ USD nợ ngắn hạn, với khoảng 0,7 tỷ USD nợ dài hạn được phân loại lại thành nợ ngắn hạn do đòn bẩy vượt quá các điều khoản ràng buộc.

Công ty đã đạt được thỏa thuận nguyên tắc với các bên cho vay để miễn trừ điều khoản ràng buộc, nhưng Fitch dự kiến quá trình này sẽ chỉ được chính thức hóa vào cuối năm 2025. SASA đang tìm hiểu các phương án tài trợ thay thế, bao gồm cả khả năng phát hành trái phiếu chuyển đổi, điều này có thể giúp giảm nợ ngắn hạn.

Fitch đánh giá thanh khoản của SASA là yếu, lưu ý rằng công ty chỉ nắm giữ 3 tỷ TRY tiền mặt và các khoản tương đương tiền tính đến tháng 6 năm 2025, trong khi phải đối mặt với các khoản thanh toán lãi lớn và phụ thuộc vào việc gia hạn nợ ngắn hạn.

Cơ quan xếp hạng cũng nhấn mạnh những thách thức hoạt động, bao gồm các vấn đề kỹ thuật tại cơ sở axit terephthalic tinh khiết mới hoàn thành của SASA đã ảnh hưởng đến sản xuất vào đầu năm 2025. Những vấn đề này đã làm giảm sản lượng các sản phẩm cuối cùng, với EBITDA chỉ đạt 64 triệu USD trong nửa đầu năm 2025. Mặc dù các vấn đề kỹ thuật đã được giải quyết, SASA tiếp tục đối mặt với điều kiện thị trường yếu và cạnh tranh mạnh mẽ từ các nhà sản xuất châu Á.

Công ty mẹ của SASA, Erdemoglu Holdings, nắm giữ 70,29% công ty sau khi bán 3,9% cổ phần vào tháng 10 năm 2025. Fitch xếp hạng SASA trên cơ sở độc lập vì công ty hoạt động độc lập và chủ yếu dựa vào nguồn tài trợ bên ngoài.

Cơ quan xếp hạng cũng lưu ý rủi ro tập trung của SASA, với sản xuất tập trung tại một địa điểm duy nhất ở Adana, Thổ Nhĩ Kỳ, khiến công ty dễ bị gián đoạn hoạt động tiềm ẩn.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.