Dòng vốn toàn cầu dịch chuyển: Thị trường Việt Nam vào tầm ngắm
Investing.com -Tỷ giá USD/VND được dự báo sẽ hạ nhiệt dần vào cuối năm 2025, nhờ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, áp lực tỷ giá vẫn còn hiện hữu do những yếu tố nội tại trong nước và bất ổn quốc tế.
Ngày 3/7, tỷ giá trung tâm tiếp tục lập kỷ lục mới ở mức 25.091 đồng/USD. Các ngân hàng thương mại niêm yết giá mua – bán USD gần sát ngưỡng trần, với mức điều chỉnh tăng từ 12 đến 90 đồng/USD so với các phiên trước. Tính từ đầu năm đến ngày 24/6, tỷ giá VNĐ đã mất giá khoảng 2,6–3% trên thị trường chính thức.
Trong khi đó, đồng USD trên thị trường quốc tế lại có xu hướng suy yếu, do kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất sớm sau khi dữ liệu lạm phát tháng 5/2025 của Mỹ thấp hơn dự báo. CPI tổng thể và CPI lõi chỉ tăng 0,1% so với tháng trước, thấp hơn mức dự báo của thị trường. Bên cạnh đó, dự luật cắt giảm thuế và chi tiêu lớn của Tổng thống Trump cũng tạo thêm áp lực nợ công, càng củng cố khả năng Fed sẽ nới lỏng chính sách trong tháng 9 và tháng 12. Thông tin Mỹ và Việt Nam đạt được thỏa thuận thương mại trước hạn chót áp thuế mới cũng góp phần làm dịu tâm lý thị trường.
Dù USD suy yếu, tỷ giá trong nước vẫn chịu sức ép do nhu cầu ngoại tệ tăng mạnh theo mùa vụ, đặc biệt trong quý III và IV khi hoạt động nhập khẩu gia tăng. Trong 5 tháng đầu năm, xuất khẩu tăng 14% nhưng nhập khẩu tăng 17%, khiến cán cân thương mại chuyển sang nhập siêu. Doanh nghiệp tăng tích trữ USD, đẩy tỷ giá đi ngược xu hướng quốc tế. Ngoài ra, căng thẳng tại Trung Đông, đặc biệt là việc Mỹ can thiệp quân sự vào Iran, đang khiến giá dầu tăng mạnh. Nếu giá dầu vượt 100 USD/thùng, áp lực lạm phát trong nước sẽ gia tăng, làm hạn chế dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ.
Trước diễn biến này, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục điều hành chính sách linh hoạt để ổn định thị trường. Việc phát hành lại tín phiếu từ ngày 24/6 và bơm ròng gần 95.000 tỷ đồng qua thị trường mở (OMO) từ ngày 24–30/6 cho thấy nỗ lực cân bằng giữa kiểm soát tỷ giá và duy trì thanh khoản hệ thống. Theo giới chuyên gia, đây là bước đi phù hợp, giúp giảm áp lực tỷ giá trong ngắn hạn mà không làm đảo chiều chính sách tiền tệ.
Dự báo cho nửa cuối năm 2025, nếu Fed giảm lãi suất đúng lộ trình, áp lực lên tỷ giá VNĐ sẽ giảm. Ngoài ra, khả năng xuất khẩu phục hồi, đặc biệt từ khu vực FDI, cũng sẽ hỗ trợ tỷ giá ổn định hơn. Theo Ngân hàng UOB, tỷ giá USD/VND dự kiến sẽ đạt khoảng 26.300 đồng trong quý III và giảm dần còn 25.700 đồng/USD vào quý II/2026.
Tuy vậy, UOB cũng lưu ý rằng NHNN sẽ thận trọng hơn với chính sách nới lỏng do tỷ giá hiện vẫn yếu hơn đáng kể so với các đồng tiền trong khu vực. Lạm phát trong nước hiện ở mức khoảng 3,1%, thấp hơn mục tiêu 4,5%, tạo điều kiện cho NHNN duy trì chính sách ổn định, linh hoạt trong thời gian tới.