Quan chức Fed nói rằng việc cắt giảm lãi suất nửa điểm là không hợp lý
Các chiến lược gia của Bank of America (BofA) về khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên của Baht Thái Lan (THB), đạt mức cao nhất về tỷ giá hối đoái hiệu quả danh nghĩa (NEER) kể từ cuộc khủng hoảng năm 1997. Sức mạnh này đến bất chấp dữ liệu sản xuất của Thái Lan suy yếu và khoảng cách lãi suất đáng chú ý giữa Mỹ và Thái Lan. Khả năng phục hồi của đồng baht đã khiến nhiều người bối rối, vì các nguyên tắc cơ bản về kinh tế thường cho thấy một loại tiền tệ mềm hơn.
Sự đồng thuận của thị trường và các chỉ số kinh tế khác nhau chỉ ra sự suy giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Thái Lan và dòng vốn chủ sở hữu mờ nhạt. Theo truyền thống, chênh lệch lãi suất đáng kể sẽ dẫn đến dòng vốn chảy ra, điều này sẽ gây áp lực giảm giá lên đồng tiền.
Tuy nhiên, sức mạnh hiện tại của đồng baht không thể được giải thích đầy đủ chỉ bằng doanh thu du lịch, cho thấy sự khác biệt so với kỳ vọng kinh tế tiêu chuẩn.
Các nhà phân tích tại BofA tin rằng một phần đáng kể lợi nhuận trong định giá tiền tệ dựa trên NEER của Thái Lan có thể là do sự mất giá của đồng yên Nhật. Khi đồng yên suy yếu, nó thổi phồng NEER của đồng baht một cách giả tạo, cho thấy rằng sự mạnh mẽ của đồng tiền Thái Lan phản ánh nhiều hơn các biến động của tiền tệ bên ngoài hơn là điều kiện kinh tế trong nước.
Đồng Baht Thái Lan đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi giá dầu toàn cầu, xem xét thâm hụt thương mại năng lượng của Thái Lan, điều này làm tăng tác động của biến động giá dầu. Ngoài ra, đồng baht có mối tương quan chặt chẽ với giá vàng, bị ảnh hưởng bởi động lực thị trường vàng địa phương và dòng chảy tài chính của Thái Lan. Sức mạnh khác nhau của đồng đô la Mỹ làm tăng thêm mức độ phức tạp cho quỹ đạo của đồng baht.
Các nhà phân tích của BofA cũng nhấn mạnh sự hiện diện của dòng vốn không được tính toán hoặc báo cáo thiếu trong cán cân thanh toán của Thái Lan, vốn liên tục tích cực trong danh mục "sai sót và thiếu sót".
Những dòng tiền này có thể dẫn đến sự tăng giá hơn nữa của đồng baht, có khả năng gây hại cho lĩnh vực sản xuất do đồng tiền được định giá quá cao, một tình huống gợi nhớ đến bệnh Hà Lan. Điều này làm dấy lên lo ngại cho cả các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư về sức khỏe lâu dài của nền kinh tế.
Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BoT) trong lịch sử đã tham gia vào các biện pháp can thiệp khử trùng để kiểm soát sức mạnh của đồng baht, dẫn đến việc tích lũy dự trữ ngoại hối đáng kể. Hiện tại, BoT dường như có xu hướng cho phép các lực lượng thị trường quyết định giá trị của đồng baht, can thiệp chủ yếu để kiềm chế sự biến động.
Cách tiếp cận này của BoT nhấn mạnh những thách thức vốn có trong "bộ ba bất khả thi", liên quan đến sự đánh đổi giữa quyền tự chủ tiền tệ, di chuyển vốn và quản lý tỷ giá hối đoái.
Nhìn về phía trước, các nhà phân tích của BofA cho rằng rủi ro ngắn hạn đối với đồng Baht Thái Lan nghiêng về sự mất giá do các yếu tố như ngành du lịch yếu hơn theo mùa, hồi hương cổ tức và khả năng áp đặt thuế quan của Mỹ.
Tuy nhiên, các tác động bên ngoài, đặc biệt là những ảnh hưởng liên quan đến điều kiện kinh tế vĩ mô của Mỹ, đồng đô la và giá hàng hóa, dự kiến sẽ tiếp tục thúc đẩy sự biến động trong giá trị của đồng baht.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.