Vietstock - SSI (HM:SSI) Research: Lợi nhuận trước thuế Techcombank (HM:TCB) năm 2020 dự phóng đạt hơn 14,000 tỷ đồng
Theo ước tính của SSI Research, lợi nhuận trước thuế năm 2019 - 2020 của Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank, HOSE: TCB) sẽ lần lượt đạt 12,000 tỷ đồng (tăng 12.7% hoặc tăng 23% so với năm 2018 nếu không bao gồm 894 tỷ đồng từ Công ty Tài chính TNHH MTV Kỹ thương trong năm 2018) và hơn 14,000 ỷ đồng (tăng 17.3% so với năm 2019). Hệ số ROAE lần lượt là 17% và 16.8%.
Trong báo cáo cập nhật kết quả kinh doanh của TCB mới công bố gần đây, SSI Research đánh giá kết quả kinh doanh tổng thể trong 9 tháng đầu năm 2019 của TCB sát với ước tính của SSI Research mặc dù không chỉ có mức tăng chi phí nhân viên trong quý 3/2019 mà cả mức giảm chi phí dự phòng rủi ro so với cùng kỳ năm trước đều cao hơn so với ước tính. Qua đó SSI Research điều chỉnh ước tính kết quả kinh doanh của TCB cho năm 2019 và 2020 như sau:
Trong năm 2019 và 2020, SSI Research ước tính tổng tài sản, tín dụng và tiền gửi của khách hàng tăng lần lượt là 13.5%/15.5%, 17.9%/17.6% và 15.3%/16.2%. Chỉ tính riêng 3 dự án Vincity bao gồm Ocean Park và Smart City ở Hà Nội mở bán vào quý 4/2018, và dự án Grand Park ở TP.HCM (HM:HCM) được mở bán vào tháng 6/2019, SSI Research ước tính nhu cầu vay mua nhà dao động từ 80 nghìn tỷ đến 120 nghìn tỷ trong giai đoạn 2019-2020. Do đó, TCB có nhiều cơ hội để mở rộng cho vay mua nhà dự án.
SSI Research ước tính các khoản cho vay cá nhân trong tổng dư nợ sẽ tiếp tục tăng lên 45% và 48% trong hai năm tới, nâng NIM từ 4.02% trong năm 2018 lên 4.48% trong cả 2 năm 2019 và 2020. NII ước tính sẽ tăng 30.2%/15.2% so với năm trước.
Về thu nhập ngoài lãi, SSI Research ước tính thu nhập ròng từ phí tăng 1.1%/15% so với năm trước. Mức tăng trưởng này thấp hơn trong năm 2019 do mức cơ sở thấp trong năm 2018, đặc biệt khi thu nhập phí từ dịch vụ bảo lãnh trái phiếu tăng cùng với lượng lớn trái phiếu doanh nghiệp bảo lãnh như đã đề cập trong báo cáo trước. SSI Research ước tính thu nhập này sẽ không thay đổi trong năm 2019 và 2020.
Thu nhập phí từ hoạt động bancassurance ước tính tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ với mức tăng 36% so với năm 2018 trong hai năm tới.
Thu nhập từ chênh lệch tỷ giá và chứng khoán đầu tư ước tính giảm 5.9% trong năm 2019 do mức cơ sở cao trong năm 2018. Một khi hiệu ứng cơ sở cao bị xóa bỏ, mức tăng trưởng sau đó sẽ tăng 11.6% so với năm 2019 trong năm 2020.
SSI Research cũng kỳ vọng hệ số CIR giữ ở mức ổn định 33.5% trong năm 2019 và 2020, tương đương với mức so sánh trước đó trong năm 2018.
Tỷ lệ nợ xấu ước tính sẽ không thay đổi ở mức 1.75% trong năm 2019/2020. Tăng trưởng chi phí tín dụng ước tính giảm từ 1.15% trong năm 2018 xuống 1.03% trong năm 2019 và 0.93% trong năm 2020, một phần nhờ vào việc quản lý tín dụng thận trọng của ngân hàng.
Qua đó, SSI Research ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2019 - 2020 của TCB sẽ lần lượt đạt 12 nghìn tỷ đồng (tăng 12.7% so với năm 2018 hoặc tăng 23% nếu không bao gồm 894 tỷ đồng từ Công ty Tài chính TNHH MTV Kỹ thương trong năm 2018) và 14.08 nghìn tỷ đồng (tăng 17.3% so với năm 2019). Hệ số ROAE lần lượt là 17% và 16.8%.
Nếu tính thêm 10 triệu cổ phiếu ESOP được phát hành trong năm 2019 và có thể là vào năm 2020 được phê duyệt tại đại hội cổ đông thì BVPS năm 2019 và 2020 ước tính lần lượt là 17,516 đồng và 20,728 đồng.
Khang Di
