Theo Dong Hai
Investing.com - Thị trường dự kiến Ngân hàng Trung ương Anh sẽ tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản vào thứ Năm, mức tăng lớn nhất kể từ năm 1989, nhưng các nhà kinh tế tin rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ đưa ra một thái độ ôn hòa trong tương lai khi viễn cảnh suy thoái ngày càng sâu sắc.
Với lạm phát của Anh đang ở mức cao nhất trong 40 năm là 10,1% vào tháng 9, Ngân hàng được cho là đã tăng lãi suất cho vay chính lần thứ tám liên tiếp, nhưng đà tăng trưởng yếu hơn và sự thay đổi lớn trong chính sách tài khóa dự kiến sẽ giảm bớt các lời kêu gọi tích cực thắt chặt tiền tệ.
Thủ tướng mới Rishi Sunak đã loại bỏ việc cắt giảm thuế gây tranh cãi ở trung tâm của chương trình nghị sự chính sách tài khóa của người tiền nhiệm Liz Truss, có nghĩa là chính sách tài khóa và tiền tệ không còn trái chiều.
Chính phủ quay lưng, giúp giảm bớt căng thẳng thị trường, có nghĩa là Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng (MPC (HN:MPC)) sẽ không phải chống lại tác động lạm phát bổ sung của chính sách chính phủ, vì nó cân nhắc khả năng tăng trưởng yếu hơn trong tương lai.
Các nhà kinh tế của Goldman Sachs (NYSE:GS) hôm thứ Hai đã hạ dự báo tăng trưởng năm 2023 của Vương quốc Anh từ mức -1% xuống -1,4% hàng năm, trích dẫn chương trình hỗ trợ chi phí năng lượng cho hộ gia đình và doanh nghiệp ít hào phóng hơn dưới thời Sunak.
“Do đó, chúng tôi nhận thấy ít áp lực hơn đối với BoE để hành động tích cực trong cuộc họp vào tuần tới, nhưng chúng tôi vẫn tin rằng tốc độ tăng lên 75 điểm cơ bản có khả năng là do (1) chính sách tài khóa thực sự mở rộng hơn so với giả định ở cuộc họp MPR tháng 8; (2) tin tức về thị trường lao động và áp lực lạm phát tiềm ẩn đã ổn định; và (3) bài bình luận của MPC chỉ ra một phản ứng chính sách mạnh mẽ tại cuộc họp tháng 11”, các nhà kinh tế của Goldman cho biết.
Người khổng lồ Phố Wall dự kiến sẽ có một cuộc bỏ phiếu trái chiều ủng hộ mức tăng 75 điểm cơ bản vào thứ Năm với một số cơ hội tăng thêm nửa điểm vào tháng 12.
“Chúng tôi hy vọng MPC sẽ giải thích bước đi trong tốc độ tăng với áp lực lạm phát đang diễn ra và sự hỗ trợ bổ sung đối với nhu cầu từ các biện pháp tài khóa đã công bố”, Nhà kinh tế trưởng Stefan Ball của Anh và Nhà kinh tế trưởng châu Âu Jari Stehn đề xuất.
“Tuy nhiên, chúng tôi không mong đợi những thay đổi đáng kể đối với hướng dẫn trước và mong MPC giữ nguyên cách tiếp cận trong từng cuộc họp”.
Ngân hàng Deutsche Bank cũng dự kiến sẽ có một cuộc bỏ phiếu vào thứ Năm ủng hộ việc tăng 75 điểm cơ bản, đưa lãi suất cơ bản lên 3%.
Trong một ghi chú hôm thứ Sáu, công ty cho vay của Đức cho biết họ hy vọng MPC sẽ chuyển tiếp ba thông điệp chính đến thị trường.
Thứ nhất là triển vọng kinh tế ngày càng xấu đi và nền kinh tế Vương quốc Anh hiện đang đối mặt với “suy thoái sâu hơn và kéo dài hơn” so với suy nghĩ trước đây, trong khi áp lực giá có thể sẽ tăng lên trong ngắn hạn trước khi giảm xuống vào cuối năm 2025.
“Thứ hai, chính sách không phải là một con đường được định sẵn. Tuy nhiên, các cân nhắc về quản lý rủi ro đảm bảo thắt chặt hơn nữa và tăng lãi suất, do sự biến động gia tăng trong lạm phát (với sự kết thúc của chương trình Bảo đảm giá năng lượng dự kiến vào tháng 3 năm 2023), mở rộng do áp lực giá, tăng lương và tăng trưởng giá cả trong năm tới”, Nhà kinh tế trưởng Sanjay Raja của Deutsche Bank tại Vương quốc Anh cho biết.
“Do đó, chính sách sẽ cần phải đi xa hơn một chút so với dự đoán, đưa ra các bàn luận chi tiết hơn vào các phạm vi hạn chế, đặc biệt là khi kỳ vọng lạm phát giảm và các hiệu ứng vòng hai được củng cố”.
Nguy cơ thắt chặt quá mức
Raja cũng lưu ý rằng có những giới hạn đối với việc thắt chặt chính sách tiền tệ, cho thấy rằng lãi suất ngân hàng cuối cùng là 5% – như dự kiến của thị trường – sẽ dẫn đến căng thẳng bảng cân đối kế toán cho các hộ gia đình và doanh nghiệp đang gặp khó khăn.
“Chúng tôi hy vọng MPC, bao gồm cả Thống đốc tại cuộc họp báo, nhấn mạnh rằng trong khi Ngân hàng vẫn hoàn toàn cam kết chống lạm phát tăng quá nóng, họ sẽ cố gắng tránh việc điều chỉnh quá mức về lãi suất có thể khiến nền kinh tế lùi xa hơn so với trước đại dịch”, Raja nói thêm.
Deutsche Bank hiện dự kiến lãi suất Ngân hàng sẽ đạt 4,5% vào tháng 5 năm sau, giảm so với dự báo trước đó là 4,75%, do rút lại kích thích tài khóa và thúc đẩy hợp nhất tài khóa.
Trong một bài phát biểu gần đây, Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Ben Broadbent cho biết trong một bài phát biểu gần đây rằng GDP sẽ chịu một tác động “khá lớn” từ việc thắt chặt chính sách mạnh tay như vậy. Dự báo tăng trưởng tháng 8 của Ngân hàng, vốn đã chỉ ra cuộc suy thoái năm quý, dựa trên Lãi suất ngân hàng thấp hơn nhiều là khoảng 3%.
Chuyên gia kinh tế James Smith của ING cho biết: “Bộ dự báo mới đến hạn, chủ yếu dựa trên kỳ vọng lãi suất thị trường, có thể là ảm đạm - cho thấy cả suy thoái mạnh mẽ và lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu trong trung hạn”.
"Điều đó nên là một gợi ý không quá tinh tế rằng việc định giá thị trường không phù hợp với việc đạt được mục tiêu lạm phát".
Các chính sách diều hâu khiến đồng bảng Anh dễ bị tổn thương
Đã chìm xuống mức thấp kỷ lục so với đồng đô la sau hậu quả của các thông báo chính sách tài khóa tai hại của Liz Truss vào cuối tháng 9, đồng bảng Anh đã có được một số động thái ổn định sau khi Sunak được bổ nhiệm và việc ông giữ chức Bộ trưởng Tài chính ôn hòa hơn Jeremy Hunt.
Theo BNP Paribas, nếu mức tăng 75 điểm cơ bản vào thứ Năm đi kèm với những lời hùng biện ôn hòa, như các nhà kinh tế mong đợi, đồng bảng Anh có thể dễ bị tổn thương do định giá rõ ràng của thị trường đối với lãi suất cuối kỳ, theo BNP Paribas.
“Với sự thắt chặt các động thái bán GBP trong tuần qua, một chính sách của BoE ôn hòa hơn không có khả năng mang lại điềm báo tốt cho đồng tiền này. Do đó, chúng tôi sẽ giữ lại GBP trong thời gian ngắn”, chiến lược gia của công ty cho vay Pháp cho biết trong một lưu ý hôm thứ Hai.