Khi Ấn Độ chuẩn bị cho trái phiếu chính phủ của mình được liệt kê trong các chỉ số chuẩn toàn cầu, các nhà đầu tư nước ngoài đang ngày càng chuyển sang các công cụ phái sinh để điều hướng các quy định đầu tư nghiêm ngặt của quốc gia. Trước khi dự kiến đưa vào chỉ số nợ thị trường mới nổi JPMorgan vào tháng 6, các nhà đầu tư nước ngoài đã tích cực theo đuổi trái phiếu chính phủ Ấn Độ, nhằm vượt qua dòng vốn dự kiến 20-25 tỷ USD từ các quỹ theo dõi chỉ số.
Kể từ khi công bố sáp nhập vào tháng 9/2023, dòng vốn nước ngoài vào trái phiếu Ấn Độ đã tăng vọt, với dòng vốn ròng đạt 9,3 tỷ USD. Người đứng đầu thị trường tài chính Ấn Độ tại Ngân hàng Standard Chartered (OTC: SCBFF) lưu ý rằng một phần đáng kể của các dòng vốn này có thể đến từ các công cụ phái sinh nước ngoài.
Đầu tư trực tiếp vào nợ Ấn Độ liên quan đến việc điều hướng đăng ký theo quy định địa phương và cạnh tranh với thuế khấu trừ 20% đối với thu nhập lãi và thuế lãi vốn. Để vượt qua những rào cản này, các nhà đầu tư đang lựa chọn các công cụ phái sinh ở nước ngoài như hoán đổi tổng lợi nhuận (TRS) và hoán đổi lãi suất nước ngoài (OIS), cũng như trái phiếu bằng đồng rupee từ các thực thể siêu quốc gia như Ngân hàng Thế giới.
Tổng phí hoán đổi lợi nhuận đã trở nên đặc biệt được ưa chuộng, đặc biệt là những giao dịch có thời gian ngắn từ ba tháng đến một năm. Trong các giao dịch hoán đổi này, các nhà đầu tư nước ngoài có thể trao đổi các khoản thanh toán cố định với một ngân hàng trong nước và nhận được lợi nhuận tương đương với lợi suất trái phiếu, với ngân hàng nắm giữ trái phiếu cơ bản. Hoán đổi lãi suất rupee không thể giao hàng là một lựa chọn phổ biến khác cho các nhà đầu tư.
Một nhà quản lý danh mục đầu tư cho nợ thị trường mới nổi tại BNP Paribas Asset Management (OTC: BNPQY) đã đề cập rằng, bên cạnh việc mua trái phiếu trực tiếp, các nhà đầu tư nước ngoài cũng có thể tham gia hoán đổi lãi suất và hoán đổi tiền tệ chéo để đầu cơ vào tỷ giá rupee.
Ngoài chỉ số JPMorgan, Bloomberg Index Services có kế hoạch đưa trái phiếu chính phủ Ấn Độ vào chỉ số nội tệ thị trường mới nổi bắt đầu từ tháng 1/2025. Giám đốc thị trường và dịch vụ chứng khoán tại HSBC Ấn Độ báo cáo sự quan tâm đáng kể đến các công cụ phái sinh nước ngoài của các nhà quản lý tích cực. HSBC cung cấp các công cụ phái sinh này cả ở nước ngoài và thông qua khu vực đầu tư trung lập về thuế của Ấn Độ, GIFT City.
Giá trị danh nghĩa của các công cụ phái sinh nước ngoài đối với nợ Ấn Độ đã tăng lên 167,31 tỷ rupee trong tháng 1, tăng từ 104,62 tỷ rupee trong tháng 9, theo dữ liệu từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI). Con số này chỉ tính đến các giao dịch được báo cáo bởi người giám sát cho SEBI và không bao gồm các giao dịch ở nước ngoài.
Trái phiếu siêu quốc gia vẫn là một lựa chọn hấp dẫn đối với những người không thể dễ dàng tiếp cận thị trường trái phiếu chính phủ Ấn Độ. Một nhà quản lý danh mục đầu tư tại Vontobel Asset Management, công ty quản lý 5,2 tỷ USD trong các quỹ nợ thị trường mới nổi, mô tả quy trình đăng ký tiếp cận thị trường trực tiếp là rườm rà, khiến công ty của ông sử dụng trái phiếu siêu quốc gia thay thế.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.