Các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng tốc gom vàng trong quý 3
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
WSFS Financial Corporation (NASDAQ:WSFS) đã công bố kết quả quý ba mạnh mẽ vượt kỳ vọng của các nhà phân tích, theo báo cáo thu nhập Q3 2025 được công bố vào ngày 24 tháng 10. Ngân hàng khu vực này báo cáo thu nhập lõi trên mỗi cổ phiếu đạt 1,40 USD, vượt 12% so với dự báo 1,25 USD, đồng thời duy trì tăng trưởng vững chắc trên các phân khúc kinh doanh chính bất chấp đợt cắt giảm lãi suất gần đây.
Cổ phiếu WSFS giao dịch tương đối ổn định sau thông báo, đóng cửa ở mức 52,80 USD, nằm trong biên độ 52 tuần từ 42,44 USD đến 62,75 USD. Vốn hóa thị trường của công ty đạt khoảng 2,96 tỷ USD với tỷ lệ P/E là 11,5x, cho thấy cổ phiếu được định giá hợp lý ở mức hiện tại.
Điểm nhấn kết quả quý
WSFS báo cáo thu nhập ròng lõi đạt 78,3 triệu USD trong quý ba, tương đương tỷ suất sinh lời trên tài sản lõi (ROA) là 1,48% và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu hữu hình lõi (ROTCE) là 18,73%. Những chỉ số này thể hiện sự cải thiện đáng kể so với quý trước và so với cùng kỳ năm trước.
Như được thể hiện trong các điểm nổi bật tài chính sau đây từ bài thuyết trình:
Tỷ lệ hiệu quả lõi của công ty đã cải thiện xuống 59,5%, thể hiện việc quản lý chi phí hiệu quả trong khi tăng doanh thu. Tổng doanh thu lõi đạt 272,3 triệu USD, với thu nhập từ phí đóng góp 32,3% tổng doanh thu—nhấn mạnh mô hình doanh thu đa dạng của WSFS vượt ra ngoài hoạt động ngân hàng truyền thống.
Phân tích thu nhập lãi thuần và biên lãi suất
Một trong những khía cạnh ấn tượng nhất trong kết quả hoạt động của WSFS là khả năng mở rộng biên lãi suất ròng (NIM) lên 3,91%, tăng 2 điểm cơ bản so với quý trước và 13 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, bất chấp môi trường lãi suất đầy thách thức. Sự linh hoạt này đạt được nhờ vào kỷ luật trong định giá tiền gửi và quản lý lợi suất tài sản.
Biểu đồ sau minh họa xu hướng NIM của công ty:
WSFS duy trì sự mở rộng biên lãi này ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ nới lỏng, với công ty báo cáo hệ số beta lãi suất chỉ trả lãi khi kết thúc Q3 2025 là 43%. Ban lãnh đạo lưu ý rằng nếu không tính phần thu hồi lãi từ tài sản không sinh lời, lợi suất khoản vay trung bình trong quý sẽ là 6,55% với NIM là 3,87%.
Tăng trưởng khoản vay và tiền gửi
Danh mục cho vay của ngân hàng cho thấy sự tăng trưởng có mục tiêu, đặc biệt là trong các khoản vay thế chấp nhà ở và khoản vay tiêu dùng. Mặc dù danh mục thương mại vẫn tương đối ổn định so với quý trước (không tính các khoản thanh toán nợ có vấn đề), công ty vẫn duy trì đường ống khỏe mạnh với trung bình trọng số 90 ngày khoảng 300 triệu USD.
Cơ cấu danh mục cho vay và tỷ lệ tăng trưởng được chi tiết trong slide này:
Về phía nguồn vốn, WSFS báo cáo tăng trưởng 5% so với cùng kỳ năm trước trong tiền gửi khách hàng, với mức tăng trưởng ấn tượng 12% so với cùng kỳ năm trước trong tiền gửi không kỳ hạn. Cơ cấu tiền gửi thuận lợi này giúp hỗ trợ biên lãi suất ròng mạnh mẽ của ngân hàng.
Cơ cấu tiền gửi được minh họa ở đây:
Đáng chú ý, 32% tiền gửi trung bình là không kỳ hạn, cung cấp nguồn vốn ổn định và hiệu quả về chi phí. Cơ cấu tiền gửi của công ty được đa dạng hóa tốt trên các lĩnh vực kinh doanh, với tiền gửi tiêu dùng chiếm 48% và tiền gửi thương mại chiếm 25% tổng số.
Doanh thu phí và tăng trưởng quản lý tài sản
Doanh thu phí của WSFS tiếp tục là yếu tố khác biệt chính, với thu nhập phí lõi đạt 88 triệu USD trong Q3, chiếm 32,3% tổng doanh thu. Phân khúc Tài sản và Ủy thác đặc biệt mạnh, ghi nhận mức tăng trưởng 13% so với cùng kỳ năm trước.
Phân tích các nguồn doanh thu phí được thể hiện ở đây:
Trong phân khúc Tài sản và Ủy thác, Dịch vụ tổ chức tăng trưởng ấn tượng 30% so với cùng kỳ năm trước, trong khi BMT of Delaware tăng 22%. Kết quả hoạt động mạnh mẽ này trong quản lý tài sản cung cấp cho công ty sự đa dạng hóa doanh thu giúp bù đắp áp lực tiềm ẩn lên thu nhập lãi thuần trong các giai đoạn lãi suất thay đổi.
Vị thế vốn và lợi nhuận cổ đông
WSFS duy trì tỷ lệ vốn đặc biệt mạnh, với tỷ lệ Vốn cổ phần thông thường Cấp 1 (CET1) là 14,39%, cao hơn nhiều so với yêu cầu quy định. Sức mạnh vốn này đã cho phép công ty tích cực trả giá trị cho cổ đông trong khi vẫn hỗ trợ tăng trưởng hữu cơ.
Vị thế vốn được minh họa trong slide này:
Giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phiếu của công ty tăng lên 32,11 USD, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước bất chấp chương trình mua lại cổ phiếu tích cực. Sự tăng trưởng này thể hiện khả năng tạo vốn thông qua thu nhập của công ty trong khi đồng thời trả vốn cho cổ đông.
WSFS đặc biệt tích cực trong việc trả vốn cho cổ đông, mua lại 1,5% cổ phiếu đang lưu hành chỉ trong Q3 và 5,8% từ đầu năm đến nay. Công ty đã trả lại hơn 95% thu nhập ròng từ đầu năm đến nay cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu.
Với 10% cổ phiếu đang lưu hành vẫn còn trong ủy quyền, WSFS dường như sẵn sàng tiếp tục chiến lược trả vốn tích cực trong khi duy trì mục tiêu CET1 trung hạn khoảng 12%.
Chất lượng tài sản và triển vọng tín dụng
Các chỉ số chất lượng tài sản đã cải thiện trên tất cả các danh mục trong quý. Tài sản có vấn đề giảm 35 điểm cơ bản so với quý trước, trong khi tài sản không sinh lời, nợ quá hạn và tổn thất ròng đều cho thấy sự cải thiện.
Xu hướng trong các chỉ số chất lượng tài sản được hiển thị ở đây:
Dự phòng tổn thất tín dụng (ACL) đạt 183 triệu USD, chiếm 1,41% các khoản vay và cho thuê. Khi bao gồm ước tính dấu hiệu tín dụng còn lại, tỷ lệ bao phủ tăng lên 1,53%. Dự báo kinh tế của công ty làm nền tảng cho các khoản dự trữ này bao gồm tăng trưởng GDP 1,9% vào năm 2025 và 2,0% vào năm 2026, với tỷ lệ thất nghiệp lần lượt là 4,2% và 4,4%.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, WSFS dường như đang ở vị thế tốt để điều hướng trong môi trường lãi suất thay đổi. Danh mục đầu tư của công ty, chiếm 22% tổng tài sản, chủ yếu bao gồm chứng khoán và trái phiếu có bảo đảm bằng thế chấp của cơ quan (>95%). Mặc dù danh mục đang mang khoản lỗ chưa thực hiện với AOCI báo cáo là (474,7 triệu USD), vị thế này đã cải thiện 47,5 triệu USD hoặc 9% so với quý trước.
Ban lãnh đạo dự báo dòng tiền gốc và lãi hơn 1 tỷ USD từ danh mục đầu tư trong 24 tháng tới, có thể tài trợ cho khoảng 3,5% tăng trưởng khoản vay hàng năm mà không cần thêm nguồn vốn.
Công ty duy trì hướng dẫn về tăng trưởng khoản vay ở mức thấp một chữ số và dự kiến mức giảm hàng tháng từ 15-17 triệu USD từ danh mục Spring EQ. Triển vọng toàn năm 2026 dự kiến sẽ được cung cấp vào tháng Một.
Với các dòng doanh thu đa dạng, vị thế vốn mạnh và chất lượng tài sản cải thiện, WSFS dường như đang ở vị thế tốt để tiếp tục mang lại kết quả tài chính vững chắc trong khi điều hướng bối cảnh kinh tế đang phát triển.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: