Thanh khoản kỷ lục đưa lợi nhuận ngành chứng khoán bứt phá quý III/2025
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Boliden AB (STO:BOL) đã báo cáo kết quả hoạt động mạnh mẽ trong quý 3 năm 2025, nổi bật với việc tạo ra dòng tiền tự do đáng kể và sản lượng kỷ lục tại các hoạt động khai thác chính. Cổ phiếu của công ty khai thác và luyện kim Thụy Điển này đã tăng 2,34% sau khi công bố kết quả kinh doanh, đóng cửa ở mức 409,40 SEK vào ngày 22 tháng 10 năm 2025.
Quý này được đặc trưng bởi giá kim loại thuận lợi, đặc biệt là đối với kim loại quý, giúp bù đắp tác động của đồng đô la Mỹ yếu hơn. Giá vàng đã tăng vọt 40% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá bạc tăng 34% trong cùng kỳ, góp phần tích cực vào kết quả tài chính của công ty.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Boliden báo cáo lợi nhuận hoạt động không bao gồm đánh giá lại hàng tồn kho quy trình (PIR) đạt 2.752 triệu SEK trong quý 3 năm 2025, giảm so với mức 2.999 triệu SEK trong cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù có sự sụt giảm nhẹ này, dòng tiền tự do đã cải thiện đáng kể lên 2.284 triệu SEK, so với mức âm 495 triệu SEK trong quý 3 năm 2024.
Tóm tắt tài chính của công ty cho thấy hiệu suất vững chắc trên các chỉ số chính, mặc dù có một số kết quả trái chiều so với năm trước:
Phân khúc khai thác là điểm sáng đặc biệt, với lợi nhuận hoạt động không bao gồm PIR tăng lên 2.429 triệu SEK từ mức 2.022 triệu SEK trong quý 3 năm 2024. Tuy nhiên, phân khúc luyện kim đã ghi nhận sự sụt giảm, với lợi nhuận hoạt động giảm xuống 689 triệu SEK từ mức 1.131 triệu SEK so với cùng kỳ năm trước.
Như minh họa trong biểu đồ sau đây về lợi nhuận hoạt động theo lĩnh vực kinh doanh, phân khúc khai thác đã duy trì xu hướng tăng mạnh trong khi luyện kim đã đối mặt với nhiều thách thức hơn:
Hiệu suất hoạt động
Boliden đã đạt được sản lượng khai thác kỷ lục tại Aitik và khối lượng nghiền kỷ lục tại Garpenberg trong quý này. Khối lượng nghiền của Aitik là 9,8 triệu tấn, thấp hơn một chút so với 10,3 triệu tấn trong quý 3 năm 2024, nhưng với sản lượng khai thác kỷ lục. Khối lượng nghiền của Garpenberg đạt 956 nghìn tấn, tăng từ 937 nghìn tấn trong cùng kỳ năm ngoái.
Quý này cũng đánh dấu giai đoạn đầu tiên có hoạt động của Somincor được đưa vào kết quả của Boliden sau khi thâu tóm. Trong khi đó, quá trình tăng tốc của Tara chậm hơn dự kiến, tạo ra một số thách thức về hoạt động.
Trong phân khúc luyện kim, Rönnskär đã trải qua bảo trì theo kế hoạch và hỗn hợp nguyên liệu không thuận lợi, trong khi Harjavalta và Kokkola duy trì sản xuất ổn định. Odda báo cáo sản lượng kẽm thấp hơn so với quý trước.
Diễn biến thị trường và tác động về giá
Công ty đã được hưởng lợi từ giá kim loại mạnh trong quý, đặc biệt là vàng và bạc, với mức tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, những tác động tích cực này đã bị giảm một phần bởi đồng đô la Mỹ yếu hơn.
Như thể hiện trong biểu đồ sau về diễn biến thị trường, giá kim loại nhìn chung có xu hướng tăng mặc dù có những khó khăn về tỷ giá:
Phân tích chênh lệch lợi nhuận hoạt động so với cùng kỳ năm trước cho thấy các tác động tích cực về giá đóng góp 270 triệu SEK vào kết quả, nhưng đã bị bù trừ bởi chi phí cao hơn (SEK -396 triệu) và các yếu tố khác:
Sáng kiến và dự án chiến lược
Boliden tiếp tục đạt được tiến bộ trong một số dự án chiến lược quan trọng. Dự án mở rộng Odda đang trong giai đoạn chạy thử nghiệm nóng, với lô hàng đầu tiên của Sản phẩm Odda Leach được thực hiện vào đầu quý 4. Dự án nhà máy bể điện phân Rönnskär đang đúng tiến độ, dự kiến tăng tốc trong nửa cuối năm 2026.
Hình ảnh sau đây cho thấy tình trạng hiện tại của dự án mở rộng Odda và các sáng kiến quan trọng khác:
Trong một bước phát triển quan trọng cho tăng trưởng trong tương lai, Boliden đã nhận được giấy phép khai thác cho mỏ Laver, mặc dù điều này đã bị kháng cáo. Công ty cũng đang thúc đẩy dự án mở rộng Garpenberg lên 4,5 triệu tấn, với dự án bột đang tiến hành theo kế hoạch trong khi chờ phê duyệt giấy phép.
Thách thức và triển vọng
Mặc dù có kết quả tích cực tổng thể, Boliden đối mặt với một số thách thức. Những thay đổi về thuế được đề xuất ở Phần Lan có thể làm tăng chi phí hàng năm cho mỏ Kevitsa lên 20-30 triệu EUR, có khả năng ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư trong tương lai tại quốc gia này. Quốc hội Phần Lan dự kiến sẽ đưa ra quyết định vào cuối năm 2025.
Về mặt môi trường, lượng khí thải nhà kính đã tăng lên 234 nghìn tấn từ 212 nghìn tấn trong kỳ so sánh, mặc dù các chỉ số an toàn đã cải thiện với tần suất thương tích mất thời gian giảm xuống 3,5 từ 5,8.
Đối với phần còn lại của năm 2025, Boliden duy trì hướng dẫn chi tiêu vốn là 15,5 tỷ SEK và dự kiến dòng tiền bảo hiểm khoảng 2 tỷ SEK. Công ty dự đoán việc bảo trì theo kế hoạch trong các nhà máy luyện kim sẽ có tác động tiêu cực là 500 triệu SEK và dự kiến khối lượng nghiền ở Aitik sẽ gần 40 triệu tấn cho cả năm.
Dòng tiền và cấu trúc vốn
Một trong những thành tựu đáng kể nhất của quý là việc tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ là 2.284 triệu SEK, cải thiện đáng kể từ mức âm 495 triệu SEK trong quý 3 năm 2024. Sự cải thiện này được thúc đẩy bởi hiệu suất hoạt động tốt hơn và đóng góp tích cực từ vốn lưu động.
Báo cáo dòng tiền chi tiết dưới đây cho thấy các thành phần chính đóng góp vào sự cải thiện này:
Boliden duy trì cấu trúc vốn vững chắc với tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu là 25%, cao hơn một chút so với mức 24% được báo cáo một năm trước nhưng cải thiện từ 29% trong quý trước. Điều này phản ánh sự tập trung liên tục của công ty vào kỷ luật tài chính mặc dù đang đầu tư liên tục vào các dự án tăng trưởng.
Bảng cân đối kế toán của công ty vẫn mạnh với tổng tài sản là 136,9 tỷ SEK và vốn chủ sở hữu là 72,8 tỷ SEK tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025. Lãi suất trung bình trên nợ giảm xuống 3,8% từ 4,8% một năm trước đó, mang lại một số giảm nhẹ về chi phí tài chính.
Khi Boliden tiếp tục thực hiện các sáng kiến chiến lược trong khi điều hướng biến động thị trường và thách thức về quy định, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ tiến độ của các dự án mở rộng chính và khả năng duy trì tạo ra dòng tiền mạnh mẽ của công ty trong các quý tới.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: