Mỹ cảnh báo áp thuế lên đến 100% đối với các quốc gia mua dầu của Nga
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Hasbro Inc (NASDAQ:HAS) đã công bố bài thuyết trình kết quả kinh doanh quý 2/2025 vào ngày 23 tháng 7, cho thấy kết quả hỗn hợp nhưng triển vọng cả năm được cải thiện. Cổ phiếu của công ty đã phản ứng tích cực trong giao dịch trước giờ mở cửa, tăng 3,13% lên 80,00 USD, tiếp cận mức cao nhất trong 52 tuần là 78,83 USD.
Nhà sản xuất đồ chơi này báo cáo doanh thu quý 2 đạt 981 triệu USD, giảm 1% so với cùng kỳ năm trước, với hiệu suất mạnh mẽ ở mảng Wizards of the Coast bù đắp cho sự suy yếu trong mảng Sản phẩm Tiêu dùng. Mặc dù kết quả báo cáo bị ảnh hưởng đáng kể bởi khoản giảm giá trị lợi thế thương mại không bằng tiền mặt 1,02 tỷ USD, các số liệu điều chỉnh cho thấy sự ổn định với những cải thiện nhỏ về khả năng sinh lời.
Như được thể hiện trong tóm tắt điểm nổi bật về hiệu suất quý 2 sau đây:
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Kết quả quý 2 của Hasbro cho thấy hiệu suất khác biệt giữa các mảng kinh doanh. Mảng Wizards of the Coast & Digital Gaming tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ với doanh thu tăng 16% lên 522 triệu USD, chủ yếu nhờ vào Magic: The Gathering và Monopoly Go!. Mảng này duy trì biên lợi nhuận hoạt động ấn tượng ở mức 46,3%.
Ngược lại, mảng Sản phẩm Tiêu dùng giảm 16% xuống còn 442 triệu USD, mặc dù công ty ghi nhận sự tăng trưởng trong lĩnh vực cấp phép sản phẩm tiêu dùng đã bù đắp một phần cho sự sụt giảm dự kiến trong bối cảnh thay đổi mô hình đặt hàng bán lẻ. Mảng Giải trí, hiện đã nhỏ hơn nhiều sau các đợt thoái vốn trước đó, ghi nhận mức giảm 15% xuống còn 16 triệu USD.
Bảng sau đây cung cấp phân tích chi tiết về hiệu suất quý 2 của Hasbro theo từng mảng trên cơ sở điều chỉnh:
Mặc dù doanh thu giảm, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của Hasbro vẫn gần như đi ngang so với cùng kỳ năm trước ở mức 247 triệu USD, với biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh cải thiện nhẹ lên 25,2%. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng lên 1,30 USD, tăng 0,08 USD so với quý 2/2024, phản ánh các sáng kiến tiết kiệm chi phí đang diễn ra và sự kết hợp kinh doanh thuận lợi của công ty.
Phân tích tài chính chi tiết
Kết quả báo cáo của Hasbro bị ảnh hưởng đáng kể bởi khoản giảm giá trị lợi thế thương mại không bằng tiền mặt 1,02 tỷ USD, dẫn đến lỗ hoạt động báo cáo 798 triệu USD và lỗ báo cáo trên mỗi cổ phiếu là 6,10 USD. Tuy nhiên, trên cơ sở điều chỉnh, công ty đã thể hiện khả năng phục hồi với các chỉ số khả năng sinh lời được cải thiện.
Hiệu suất biên lợi nhuận hoạt động của công ty cho thấy các yếu tố cơ bản thúc đẩy khả năng sinh lời:
Mức tồn kho tăng 17% so với cùng kỳ năm trước lên 417 triệu USD, do việc tích trữ hàng tồn kho theo kế hoạch và chi phí cao hơn liên quan đến tỷ giá hối đoái và thuế quan. Công ty lưu ý rằng họ đã khởi động lại sản xuất và vận chuyển từ Trung Quốc sang Hoa Kỳ vào tháng 5, trong khi vẫn duy trì hàng tồn kho lâu năm ở mức thấp nhất trong lịch sử.
Dòng tiền giảm so với cùng kỳ năm trước, với dòng tiền hoạt động ở mức 209 triệu USD trong nửa đầu năm 2025 so với 365 triệu USD trong cùng kỳ năm 2024. Sự giảm sút này chủ yếu do thời điểm thanh toán thuế và việc sử dụng vốn lưu động tăng lên. Mặc dù có sự sụt giảm này, Hasbro đã trả lại 196 triệu USD cho cổ đông thông qua cổ tức và giảm nợ 62 triệu USD từ đầu năm đến nay.
Các sáng kiến chiến lược
Wizards of the Coast tiếp tục là động lực tăng trưởng của Hasbro, với mảng kinh doanh trò chơi bàn tăng 21% trong quý 2 và 28% từ đầu năm đến nay. Magic: The Gathering, lần đầu tiên vượt qua 1 tỷ USD doanh thu hàng năm vào năm 2022, vẫn là động lực chính với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm trong 10 năm là 13%.
Slide sau đây chi tiết hiệu suất biên lợi nhuận hoạt động cho mảng Wizards:
Chương trình Xuất sắc Hoạt động của công ty đã mang lại 98 triệu USD tiết kiệm tổng từ đầu năm đến nay, chủ yếu thông qua năng suất chi phí chuỗi cung ứng và giảm chi phí quản lý trong mảng Sản phẩm Tiêu dùng. Hasbro vẫn đang đi đúng hướng để đạt mục tiêu 1 tỷ USD tiết kiệm chi phí tổng lũy kế vào năm 2027.
Trong mảng Sản phẩm Tiêu dùng, mặc dù doanh thu giảm, Hasbro vẫn duy trì vị trí dẫn đầu thị trường trong một số danh mục chính. Công ty giữ vị trí số 1 trong danh mục Nhân vật Hành động & Phụ kiện với thị phần 22,6%, Nghệ thuật & Thủ công với 15,0%, và Súng bắn đạn & Phụ kiện với 39,4%. Tuy nhiên, thị phần giảm nhẹ ở tất cả các danh mục trọng tâm so với năm trước.
Các tuyên bố hướng tới tương lai
Dựa trên hiệu suất mạnh mẽ của mảng Wizards, Hasbro đã nâng dự báo cho cả năm 2025. Công ty hiện kỳ vọng tăng trưởng doanh thu ở mức một chữ số giữa trên cơ sở tiền tệ không đổi, tăng từ dự báo ban đầu là "tăng nhẹ". Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh hiện dự kiến ở mức 22-23%, cải thiện so với phạm vi ban đầu 21-22%, và EBITDA điều chỉnh dự kiến đạt 1,17-1,20 tỷ USD, tăng từ mục tiêu ban đầu 1,1-1,15 tỷ USD.
Dự báo cập nhật được trình bày trong slide sau:
Các yếu tố chính đằng sau triển vọng EBITDA được cải thiện bao gồm đà phát triển trong mảng Wizards, một phần bị bù đắp bởi tác động thuế quan và doanh thu bị mất trong mảng Sản phẩm Tiêu dùng:
Đối với trung hạn (2025-2027), Hasbro duy trì dự báo tăng trưởng doanh thu CAGR ở mức một chữ số giữa trên cơ sở tiền tệ không đổi, với mở rộng biên lợi nhuận hoạt động trung bình 50-100 điểm cơ bản mỗi năm. Công ty cũng tái khẳng định mục tiêu đạt tỷ lệ nợ gộp trên EBITDA điều chỉnh là 2,5x vào năm 2026.
Magic: The Gathering sẽ vẫn là lĩnh vực trọng tâm chính, với kế hoạch phát hành mạnh mẽ cho phần còn lại của năm 2025:
Nhìn chung, mặc dù kết quả quý hỗn hợp và giảm giá trị lợi thế thương mại đáng kể, bài thuyết trình của Hasbro đã cho thấy sức mạnh cơ bản trong mảng Wizards có biên lợi nhuận cao và tiến triển trong các sáng kiến tiết kiệm chi phí, dẫn đến dự báo cả năm được cải thiện và phản ứng tích cực từ thị trường.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: