Thuế Mỹ đối với Việt Nam: Cảnh báo, cơ hội hay phép thử?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Hexagon Purus (OB:HPUR) đã công bố bài thuyết trình kết quả kinh doanh Q2 2025 vào ngày 17 tháng 7, cho thấy sự suy giảm đáng kể về hiệu suất tài chính khi công ty tiếp tục đối mặt với điều kiện thị trường đầy thách thức. Nhà cung cấp giải pháp năng lượng sạch này báo cáo doanh thu giảm 63% so với cùng kỳ năm trước, đồng thời mở rộng chương trình cắt giảm chi phí và khởi động đánh giá chiến lược các phân khúc kinh doanh.
Bài thuyết trình được công bố sau khi cổ phiếu của công ty đã chịu áp lực đáng kể, với giá cổ phiếu giảm 9,82% xuống còn 2,48 NOK trong phiên giao dịch trước khi công bố kết quả kinh doanh. Cổ phiếu đã giảm mạnh so với mức cao nhất trong 52 tuần là 12,22 NOK, phản ánh mối lo ngại liên tục của nhà đầu tư về con đường đạt lợi nhuận của công ty.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Hexagon Purus báo cáo doanh thu Q2 2025 đạt 193 triệu NOK, giảm mạnh 63% so với 528 triệu NOK trong cùng quý năm ngoái. Doanh thu 12 tháng gần nhất (LTM) giảm xuống 1.364 triệu NOK, giảm 19% so với cùng kỳ năm trước. EBITDA của công ty xấu đi xuống mức âm 161 triệu NOK trong Q2 2025 so với mức âm 97 triệu NOK trong Q2 2024.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây chi tiết về các chỉ số doanh thu và lợi nhuận:
Sự sụt giảm doanh thu đặc biệt rõ rệt trong các phân khúc hydro của công ty. Doanh thu cơ sở hạ tầng hydro giảm mạnh 95% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu từ phương tiện hydro giảm 40%. Những sự sụt giảm này được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng trong lĩnh vực phương tiện pin và các ứng dụng khác, với mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước lần lượt là 12% và 18%.
Cầu nối doanh thu sau đây minh họa tác động đáng kể của hoạt động cơ sở hạ tầng và phương tiện hydro thấp hơn:
Công ty cũng trải qua sự thay đổi đáng chú ý trong cơ cấu doanh thu trong quý này. Đóng góp của cơ sở hạ tầng hydro vào tổng doanh thu giảm từ 62% trong Q2 2024 xuống 46% trong Q2 2025, trong khi phương tiện pin tăng từ 0% lên 12%, và các ứng dụng khác (bao gồm hàng không vũ trụ) tăng từ 10% lên 34%.
Sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu này được minh họa rõ ràng trong biểu đồ sau:
Sáng kiến chiến lược
Để đối phó với tình hình tài chính đầy thách thức, Hexagon Purus đã công bố việc mở rộng đáng kể chương trình cắt giảm chi phí. Công ty đã tăng mục tiêu cắt giảm chi phí từ 200 triệu NOK lên 350 triệu NOK và dự định giảm lực lượng lao động khoảng 30%, tăng từ mức giảm 15% đã công bố trước đó.
Slide sau đây chi tiết về chương trình cắt giảm chi phí mở rộng:
Ngoài ra, Hexagon Purus đã công bố việc mở rộng quan hệ đối tác với Hino tại Bắc Mỹ để cung cấp xe tải thẳng chạy điện bằng pin hoàn chỉnh Hạng 6 & 7. Việc mở rộng mối quan hệ này thể hiện sự tập trung chiến lược vào phân khúc xe điện chạy bằng pin trong bối cảnh các ứng dụng phương tiện hydro phát triển chậm hơn.
Công ty cũng đã khởi động đánh giá chiến lược để xem xét các phương án cho phân khúc Hệ thống Pin và Tích hợp Phương tiện (BVI). Đánh giá này là một phần của quá trình đánh giá danh mục đầu tư rộng hơn nhằm đảm bảo dòng tiền của công ty, bao gồm cả đánh giá về mảng Phương tiện & Cơ sở hạ tầng Hydro và Liên doanh tại Trung Quốc.
Vị thế tài chính & Dòng tiền
Hexagon Purus báo cáo số dư tiền mặt là 527 triệu NOK tính đến Q2 2025, với tỷ lệ vốn chủ sở hữu là 33%, giảm 4 điểm phần trăm so với Q1 2025. Bảng cân đối kế toán của công ty cho thấy mức hàng tồn kho tăng lên để chuẩn bị cho doanh thu cao hơn dự kiến trong nửa cuối năm 2025.
Biểu đồ thác nước dòng tiền sau đây minh họa sự biến động tiền mặt của công ty trong quý:
Lỗ hoạt động là yếu tố chính dẫn đến dòng tiền hoạt động âm trong quý, trong khi vốn lưu động tăng do tích trữ hàng tồn kho cho hoạt động dự kiến cao hơn trong nửa cuối năm 2025. Chi tiêu vốn vẫn hạn chế khi chương trình mở rộng của công ty gần hoàn thành.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Mặc dù quý đầy thách thức, Hexagon Purus báo cáo lượng đơn đặt hàng hàng quý cao nhất kể từ năm 2023, với đơn hàng tồn đọng tăng lên 1.056 triệu NOK, tăng 33% so với Q1 2025. Lượng đơn đặt hàng cải thiện này dự kiến sẽ hỗ trợ mức độ hoạt động cao hơn trong nửa cuối năm 2025.
Biểu đồ sau đây cho thấy xu hướng tích cực trong đơn hàng tồn đọng:
Đơn hàng tồn đọng được đa dạng hóa trên các phân khúc ứng dụng, với phương tiện hydro chiếm 35%, cơ sở hạ tầng hydro 29%, và các ứng dụng khác (bao gồm hàng không vũ trụ) 32%. Phần lớn đơn hàng tồn đọng (69%) được lên lịch giao hàng sau năm 2027, với chỉ 4% được phân bổ cho phần còn lại của năm 2025.
Đối với nửa cuối năm 2025, công ty dự kiến hiệu suất cải thiện trên nhiều phân khúc:
Ban lãnh đạo cho biết khoảng 1.150 triệu NOK doanh thu đã được đảm bảo cho năm tài chính 2025, cung cấp một số khả năng hiển thị mặc dù có những thách thức hiện tại. Các lĩnh vực trọng tâm chính của công ty trong phần còn lại của năm 2025 bao gồm tiếp tục giảm chi phí để đạt được lợi nhuận ở khối lượng thấp hơn, hoàn thành đánh giá danh mục kinh doanh, và giảm dòng tiền ra trong nửa cuối năm.
Hiệu suất theo phân khúc
Phân khúc Phương tiện & Cơ sở hạ tầng Hydro (HMI), bao gồm hoạt động sản xuất xi-lanh và hệ thống hydro của công ty tại châu Âu và Hoa Kỳ, báo cáo doanh thu 164 triệu NOK trong Q2 2025, giảm 69% so với 526 triệu NOK trong Q2 2024. EBITDA của phân khúc này xấu đi xuống mức âm 76 triệu NOK, so với mức dương 17 triệu NOK trong cùng kỳ năm ngoái.
Ngược lại, phân khúc Hệ thống Pin & Tích hợp Phương tiện (BVI) cho thấy sự tăng trưởng doanh thu, mặc dù từ mức cơ sở thấp. Doanh thu BVI tăng lên 25 triệu NOK trong Q2 2025, tăng từ chỉ 2 triệu NOK trong Q2 2024, nhờ vào việc giao hàng Tern RC8 cho Hino. EBITDA của phân khúc này cải thiện lên mức âm 31 triệu NOK từ mức âm 60 triệu NOK trong Q2 2024.
Biểu đồ sau đây cho thấy kết quả tài chính của phân khúc BVI:
Triển vọng của công ty theo ứng dụng cho thấy động lực thương mại tiếp tục mạnh mẽ trong các ứng dụng xe buýt hydro và hàng không vũ trụ, trong khi phân phối hydro vẫn yếu nhưng có khả năng hiển thị cải thiện. Xe tải điện chạy bằng pin đối mặt với đường cong tăng trưởng chậm hơn do sự thay đổi chính sách từ chính quyền mới của Hoa Kỳ, và xe tải điện hydro dự kiến sẽ có khối lượng hạn chế với việc thị trường chấp nhận bị đẩy về cuối thập kỷ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: