Dòng vốn toàn cầu dịch chuyển: Thị trường Việt Nam vào tầm ngắm
TOMRA Systems ASA (OB:TOM) báo cáo hiệu suất tổng thể ổn định trong bài trình bày kết quả Q2 2025 vào ngày 17 tháng 7, mặc dù đối mặt với thách thức ở một số phân khúc kinh doanh. Trong khi công ty duy trì EBITA điều chỉnh ở mức 44 triệu euro, tương đương với cùng kỳ năm trước, tổng doanh thu giảm nhẹ xuống 325 triệu euro từ 333 triệu euro trong Q2 2024. Cổ phiếu của công ty đã giảm 1,77% xuống 160,8 kroner Na Uy vào ngày trước khi trình bày.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Kết quả Q2 2025 của TOMRA cho thấy biên lợi nhuận gộp ổn định ở mức 44%, không thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chi phí hoạt động giảm nhẹ xuống 100 triệu euro từ 101 triệu euro. Công ty báo cáo tác động tích cực từ các khoản mục đặc biệt là 3,7 triệu euro từ chương trình tiết kiệm chi phí của bộ phận Thực phẩm, so với mức âm 0,5 triệu euro trong Q2 2024.
Tuy nhiên, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm đáng kể xuống 17 triệu euro, so với 34 triệu euro trong quý hai năm 2024.
Như được thể hiện trong các điểm nổi bật tài chính sau đây:
Phân tích theo bộ phận
Hiệu suất của công ty có sự khác biệt đáng kể giữa ba bộ phận kinh doanh chính, với phân khúc Thực phẩm nổi lên như một ngôi sao sáng rõ ràng.
Bộ phận Thu gom
Bộ phận Thu gom của TOMRA, chuyên xử lý máy bán hàng ngược cho hệ thống đặt cọc container, báo cáo doanh thu quý thấp hơn ở mức 169 triệu euro, giảm 12% từ 193 triệu euro trong Q2 2024. Sự sụt giảm này chủ yếu phản ánh giai đoạn của các thị trường mới, trong khi các thị trường hiện tại tiếp tục cho thấy sự tăng trưởng từ việc mở rộng và công nghệ mới.
Bộ phận này duy trì biên EBITA ở mức 16% bất chấp doanh thu giảm, với EBITA tuyệt đối giảm xuống 27 triệu euro từ 32 triệu euro trong Q2 2024.
Như được thể hiện trong bản cập nhật kinh doanh Thu gom sau đây:
Công ty nhấn mạnh hoạt động thương mại cao trong việc chuẩn bị cho việc ra mắt Hệ thống Hoàn trả Đặt cọc (DRS) sắp tới ở một số quốc gia, bao gồm Ba Lan (tháng 10/2025), Hy Lạp (tháng 12/2025), Bồ Đào Nha (Q1 2026), và các nước khác kéo dài đến năm 2027.
Bộ phận Tái chế
Bộ phận Tái chế đối mặt với những thách thức đáng kể nhất, với doanh thu đi ngang ở mức 57 triệu euro nhưng EBITA giảm xuống 6 triệu euro từ 10 triệu euro trong Q2 2024. Biên EBITA của bộ phận này thu hẹp xuống 11% từ 17% một năm trước đó.
Đơn đặt hàng giảm mạnh xuống 41 triệu euro từ 65 triệu euro trong Q2 2024, trong khi đơn hàng tồn đọng giảm 20% xuống 107 triệu euro.
Như minh họa trong bản cập nhật kinh doanh Tái chế:
TOMRA đề cập đến sự không chắc chắn liên tục do các yếu tố kinh tế vĩ mô và thuế quan, cùng với thị trường tái chế nhựa châu Âu yếu. Bộ phận này ghi nhận hoạt động thấp ở Bắc Mỹ, đặc biệt là trong lĩnh vực thu hồi chất thải, trong khi phân khúc tái chế kim loại vẫn tương đối ổn định.
Bộ phận Thực phẩm
Bộ phận Thực phẩm mang lại kết quả ngoại lệ, với doanh thu tăng lên 94 triệu euro từ 82 triệu euro trong Q2 2024. EBITA điều chỉnh tăng hơn gấp đôi lên 17 triệu euro từ 8 triệu euro, dẫn đến biên lợi nhuận cải thiện ở mức 18% so với 10% một năm trước đó.
Đơn đặt hàng tăng vọt 28% lên mức kỷ lục 106 triệu euro, trong khi đơn hàng tồn đọng tăng lên 137 triệu euro từ 119 triệu euro trong Q2 2024.
Bản cập nhật kinh doanh Thực phẩm sau đây nêu bật hiệu suất mạnh mẽ này:
TOMRA báo cáo tâm lý thị trường đang cải thiện với đơn đặt hàng mạnh mẽ trên tất cả các khu vực, bao gồm các đơn hàng lớn trong một số danh mục như Cam quýt, Bơ và Khoai tây. Hiệu suất này tiếp nối xu hướng tích cực được thấy trong Q1 2025, khi bộ phận Thực phẩm báo cáo EBITDA dương đầu tiên cho một quý đầu tiên.
Vị thế tài chính
TOMRA duy trì vị thế tài chính vững chắc với tỷ lệ vốn chủ sở hữu là 35% và tỷ lệ nợ ròng có lãi suất trên EBITDA là 1,8x trên cơ sở 12 tháng liên tục. Công ty nhận được xếp hạng tín dụng A- từ Scope Ratings vào tháng 6 năm 2025.
Bảng cân đối kế toán cho thấy tổng tài sản là 1.670 triệu euro tính đến Q2 2025, tăng từ 1.502 triệu euro trong Q2 2024. Các khoản nợ có lãi suất tăng lên 458 triệu euro từ 370 triệu euro một năm trước đó.
Như được thể hiện trong bảng cân đối kế toán và tóm tắt dòng tiền sau đây:
Tuyên bố hướng tới tương lai
TOMRA đã cung cấp triển vọng chi tiết cho từng phân khúc kinh doanh, nhấn mạnh cả cơ hội và thách thức phía trước.
Đối với bộ phận Thu gom, công ty dự kiến hoạt động cao liên quan đến thị trường mới và tăng trưởng liên tục ở các thị trường hiện tại, với hiệu suất hàng quý phụ thuộc vào thời điểm của các sáng kiến mới. Triển vọng tăng trưởng cho năm 2025 sẽ phụ thuộc phần lớn vào sự phát triển ở Ba Lan và Bồ Đào Nha.
Trong phân khúc Tái chế, TOMRA thừa nhận những thách thức hiện tại nhưng vẫn duy trì rằng quy định và nhu cầu về vật liệu tái chế sẽ tạo ra cơ hội tăng trưởng theo thời gian. Dựa trên đơn hàng tồn đọng hiện tại, công ty ước tính tỷ lệ chuyển đổi 40% sẽ được ghi nhận là doanh thu trong quý ba.
Triển vọng của bộ phận Thực phẩm vẫn tích cực, với tiềm năng tăng trưởng doanh thu ở mức một chữ số trung bình cho năm 2025. Sau chương trình cắt giảm chi phí năm ngoái, TOMRA đặt mục tiêu biên EBITA từ 10-11% cho bộ phận này trong năm 2025, với khoảng 55% đơn hàng tồn đọng hiện tại dự kiến sẽ chuyển thành doanh thu trong Q3.
Như được chi tiết trong triển vọng của công ty:
TOMRA cũng lưu ý rằng chi tiêu vốn từ các hoạt động Horizon khoảng 40 triệu euro dự kiến trong năm 2025, chủ yếu liên quan đến TOMRA Feedstock. Hoạt động toàn cầu của công ty khiến kết quả tài chính của nó bị ảnh hưởng bởi biến động tiền tệ, với TOMRA thường được hưởng lợi từ đồng USD mạnh hơn do mức độ tiếp xúc doanh thu của công ty.
Bài trình bày Q2 2025 này tiếp nối kết quả Q1 của TOMRA, cho thấy doanh thu tăng 5% so với cùng kỳ năm trước và biên lợi nhuận gộp được cải thiện. Trong khi bộ phận Thực phẩm tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ, những thách thức trong bộ phận Tái chế dường như đã trở nên gay gắt hơn kể từ báo cáo quý đầu tiên.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: