UBS duy trì xếp hạng bán đối với cổ phiếu của Ngân hàng Nhà nước Ấn Độ

Vào thứ Sáu, nhà phân tích Vishal Goyal của UBS duy trì xếp hạng Bán đối với Ngân hàng Nhà nước Ấn Độ (SBIN:IN) với mục tiêu giá là 760,00 INR. Đánh giá của Goyal được đưa ra sau thông báo lợi nhuận sau thuế (PAT) quý III của ngân hàng, báo cáo 168,9 tỷ Rupee, vượt qua ước tính của UBS. Thu nhập cao hơn dự kiến là do chi phí tín dụng giảm, được ghi nhận ở mức 23 điểm cơ bản hàng năm, so với 40 điểm cơ bản trong quý II.

Bất chấp lợi nhuận vượt trội, ngân hàng đã bị thiếu hụt thu nhập lãi ròng (NII), tăng 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái và thu nhập kho bạc giảm. Biên lãi ròng (NIM) cũng giảm 13 điểm cơ bản so với quý trước do chi phí tiền gửi tăng và tăng trưởng chậm hơn trong các phân khúc bán lẻ không có bảo đảm có lợi suất cao. Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động trước dự phòng (PPOP) đã tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái khi chi phí hoạt động giảm 6%.

Goyal chỉ ra rằng sự hình thành tổng tài sản xấu (NPA) của ngân hàng đã được cải thiện so với quý trước, đạt khoảng 43 điểm cơ bản, theo ước tính của UBS, so với 53 và 94 điểm cơ bản trong quý thứ hai và đầu tiên, tương ứng. Mặc dù tỷ suất lợi nhuận trên tài sản (RoA) hiện tại vượt quá 1%, UBS dự đoán sẽ giảm tốc, dự kiến áp lực tiếp tục đối với NIM và xu hướng tăng chi phí tín dụng từ mức đặc biệt thấp hiện tại.

Báo cáo nêu bật những lo ngại về PPOP cốt lõi tương đối thấp hơn của ngân hàng đối với tài sản, thấp hơn khoảng 100-150 điểm cơ bản so với các ngân hàng tư nhân lớn, cũng như bộ đệm ngược chu kỳ thấp và đòn bẩy tương đối cao. Theo UBS, những yếu tố này cung cấp rất ít đệm cho RoA hiện tại và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Với giao dịch cổ phiếu ở mức 1,1 lần giá trị trên sổ sách (P/BV) dự báo của năm tài chính 26, UBS tin rằng không có tiềm năng tăng giá và hồ sơ rủi ro-phần thưởng dường như không thuận lợi.

Trong một tin tức gần đây khác, Goldman Sachs đã điều chỉnh mục tiêu giá của mình cho Ngân hàng Nhà nước Ấn Độ, nâng nó lên 780 INR từ 742 INR, trong khi vẫn duy trì xếp hạng bán. Sự điều chỉnh này phản ánh phân tích toàn diện về triển vọng tài chính của ngân hàng và điều kiện thị trường hiện tại. Công ty trích dẫn sự thay đổi trong cân bằng rủi ro-phần thưởng cho ngân hàng, với dự đoán sẽ giảm lợi nhuận trên tài sản (ROA) của ngân hàng từ 1% trong năm tài chính 2024 xuống dưới 1% vào năm tài chính 2026E là mối quan tâm chính.

Nhà phân tích cũng nhấn mạnh những thách thức tiềm ẩn trong quỹ đạo tăng trưởng của ngân hàng, đặc biệt là liên quan đến tăng trưởng cho vay. Khoảng cách ngày càng lớn giữa tăng trưởng tiền gửi và tăng trưởng cho vay có thể cho thấy khả năng mở rộng danh mục cho vay của ngân hàng có khả năng chậm lại. Ngoài ra, chi phí tín dụng dự kiến tăng lên, do sự trượt giá gia tăng trong các doanh nghiệp siêu nhỏ, nhỏ và vừa (MSME), nông nghiệp và danh mục cho vay không có bảo đảm, đã được ghi nhận.

Những diễn biến gần đây cũng bao gồm các miễn trừ khoản vay nông nghiệp tiềm năng ở Maharashtra, điều này có thể làm trầm trọng thêm tình hình, dẫn đến tăng chi phí tín dụng. Với việc định giá của ngân hàng được đánh giá lại lên 1,2 lần giá trị sổ sách dự kiến của năm tài chính 2025, trọng tâm hiện là sự thu hẹp chênh lệch giữa lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của ngân hàng và chi phí vốn chủ sở hữu (COE). Việc xếp hạng lại này đã đóng một vai trò trong việc duy trì xếp hạng Bán mặc dù mục tiêu giá đã tăng lên.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.