Thanh khoản bùng nổ, cổ phiếu chứng khoán vẫn còn dư địa?
Vào thứ Năm, Morgan Stanley đã hạ xếp hạng cổ phiếu của Brown Forman (NYSE: BF-B) từ Equal-weight xuống Underweight, giảm đáng kể mục tiêu giá xuống 32 USD từ 47 USD. Việc hạ cấp được đưa ra để đáp ứng kỳ vọng về sự tăng trưởng tiếp tục yếu trong cả doanh thu và lợi nhuận hàng đầu. Triển vọng này được cho là do nhu cầu rượu mạnh yếu dai dẳng ở Hoa Kỳ và toàn cầu, những thách thức về cấu trúc đối với tiêu thụ rượu, rủi ro thuế quan và tình trạng dư cung rượu whisky của Mỹ.
Cổ phiếu của Brown Forman đã giảm mạnh 41% trong 12 tháng qua, trái ngược với mức tăng 15% của S&P 500. Bất chấp giá cổ phiếu tăng 10% gần đây sau kết quả quý III tốt hơn dự kiến, phân tích của Morgan Stanley cho thấy tỷ lệ rủi ro / phần thưởng của cổ phiếu đã trở nên âm rõ ràng trong ngắn hạn. Công ty chỉ ra rằng kết quả quý III cơ bản yếu, cho thấy sự phục hồi của hiệu suất có thể mất nhiều thời gian hơn dự kiến.
Lập trường của công ty cũng bị ảnh hưởng bởi các xu hướng rộng lớn hơn của ngành được coi là không thuận lợi cho danh mục rượu mạnh của Hoa Kỳ, trong lịch sử đã tăng trưởng với tốc độ vượt quá 4%. Những xu hướng này bao gồm những thay đổi nhân khẩu học, với Thế hệ Z được cho là tiêu thụ ít rượu hơn, ngày càng chú trọng đến sức khỏe và thể chất, các phong trào điều độ và tác động của GLP-1, một loại ma túy có thể làm giảm tiêu thụ rượu. Ngoài ra, sự gia tăng của cần sa được coi là một cơn gió ngược về cấu trúc. Thị phần của Brown Forman đã giảm, bằng chứng là dữ liệu từ các bang kiểm soát NABCA, chiếm khoảng 25% khối lượng ngành.
Morgan Stanley dự đoán rằng rủi ro thuế quan sẽ tiếp tục xuất hiện trên ngành công nghiệp và họ không thấy trước Brown Forman có thể tránh được áp lực về giá cả hoặc thị phần tiềm ẩn do nguồn cung rượu whisky của Mỹ. Sau kết quả quý III, công ty đã duy trì ước tính năm tài chính 2025 nhưng đã hạ dự báo cho năm tài chính 2026 và 2027 lần lượt là 6% và 9%. Những điều chỉnh này được thực hiện trước khi xem xét bất kỳ tác động nào từ thuế quan. Mục tiêu giá mới phản ánh bội số P/E giảm gấp 17 lần thu nhập dự kiến của CY26, giảm so với bội số trước đó, do khả năng hiển thị hạn chế về doanh thu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.