Thị trường tiếp tục tháo gỡ các lệnh mua dài hạn Đô la Mỹ khi Kho bạc Hoa Kỳ có một phiên giao dịch mạnh mẽ khác và sự chậm trễ trong các thông báo về thuế quan đang thúc đẩy một số sự lạc quan thận trọng. Điều đó nói rằng, chúng ta có thể bắt đầu thấy áp lực gia tăng đối với Đô la Canada và Peso Mexico, những đồng tiền đang phải đối mặt với mối đe dọa thuế quan rõ ràng nhất tại thời điểm này. Hôm nay, hãy mong đợi nhiều hơn nữa từ những người phát biểu tại ECB ở Davos
USD: Trọng tâm thảo luận về thuế doanh nghiệp
Ngày thứ hai tại nhiệm của Trump bị chi phối bởi mối đe dọa định hình lại hệ thống thuế đối với các công ty đa quốc gia. Là một phần của bản ghi nhớ ban đầu được công bố vào thứ Hai, tổng thống đang giao nhiệm vụ cho Kho bạc Hoa Kỳ điều tra các loại thuế phân biệt đối xử đối với công dân hoặc tập đoàn Hoa Kỳ. Cùng với khả năng rút khỏi thỏa thuận OECD về mức thuế doanh nghiệp tối thiểu, Hoa Kỳ đang xem xét đánh thuế hai lần đối với một số cá nhân và công ty nước ngoài được thành lập tại Hoa Kỳ. Phải thừa nhận rằng rất khó để đưa ra kết luận về mức độ rõ ràng của mối đe dọa này hoặc những tác động đối với các tập đoàn Hoa Kỳ và nước ngoài hiện tại. Có khả năng đây là một lớp bất ổn khác mà thị trường đang dần quen.
Về chủ đề thuế quan nóng hổi, trọng tâm vẫn là Canada và Mexico sau lời đe dọa áp thuế 25% vào thứ Hai. Sau một đợt suy yếu khác của đồng đô la trong phiên giao dịch ngày hôm qua tại Hoa Kỳ, CAD và MXN hiện đang giao dịch mạnh hơn khoảng 1% so với thứ Sáu. Chúng tôi coi đó là tín hiệu cho thấy thị trường vẫn chưa muốn định giá toàn bộ tác động của thuế quan và có lẽ vẫn còn hy vọng rằng thuế quan sẽ được trì hoãn thêm nữa sau một số hợp tác về vấn đề di cư. Hiện tại, Canada đã cam kết trả đũa nhưng Thủ tướng sắp mãn nhiệm Justin Trudeau cũng nhấn mạnh rằng tránh thuế quan là ưu tiên hàng đầu. Rủi ro giảm giá đối với cả CAD và MXN vẫn ở mức cao.
Lịch của Hoa Kỳ hôm nay chỉ bao gồm Chỉ số hàng đầu và các đơn xin thế chấp MBA, trong tuần kết thúc vào ngày 10 tháng 1 (được công bố vào tuần trước) đã tăng 33%, mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2020. Chúng ta sẽ xem liệu thị trường có đưa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm trở lại mức 4,50% hay không, điều này có thể làm tăng thêm động lực yếu của đồng đô la. Nhóm lãi suất của chúng tôi vẫn bi quan về UST vượt ra ngoài thời hạn rất gần và điều đó phù hợp với quan điểm của chúng tôi rằng đồng đô la có thể chịu được các đợt siết chặt định vị tạm thời.
EUR: 1,050 sẽ là mức căng thẳng
Trong ngày thứ hai liên tiếp, EUR/USD đã nhận được sự hỗ trợ từ sự sụt giảm của đồng đô la nhưng vẫn chưa đạt đến mốc 1,0440. Có vẻ như vẫn còn một số lực cản để đưa cặp tiền này trở lại mốc 1,0450-1,050, điều này sẽ thu hẹp khoảng cách với giá trị hợp lý ngắn hạn của nó, mà chúng tôi hiện ước tính là 1,0580. Trên thực tế, 1.050 sẽ đánh dấu sự thay đổi về cơ bản là định giá loại bỏ hầu hết rủi ro thuế quan của Trump đối với khu vực đồng euro. Có lẽ là quá sớm.
Về tin tức trong nước về khu vực đồng euro, một số thành viên của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang phát biểu tại Davos, bao gồm Chủ tịch Christine Lagarde, Francois Villeroy, Klaas Knot và Olli Rehn. Hôm qua, thống đốc Bundesbank Joachim Nagel đã xác nhận ECB nên cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới và nhắc lại quan điểm chung rằng có thể tiếp tục cắt giảm thêm. Ông thường được coi là một trong những thành viên Hội đồng quản trị diều hâu nhất và đó là một tín hiệu khác cho thấy không còn sự kháng cự nào đối với mặt trận ôn hòa.
Chúng tôi hy vọng các bình luận hôm nay sẽ đi theo cùng một đường hướng và thị trường sẽ củng cố kỳ vọng của họ về bốn lần cắt giảm lãi suất của ECB trong năm nay.
NZD: Dữ liệu lạm phát mở đường cho việc cắt giảm nửa điểm
New Zealand đã công bố số liệu lạm phát quý IV qua đêm. CPI tiêu đề không đổi ở mức 2,2% so với kỳ vọng là 2,1%, trong khi chỉ số phi giao dịch được theo dõi chặt chẽ đã chậm lại nhanh hơn một chút so với dự kiến từ 4,9% xuống 4,5%, mức thấp nhất kể từ quý IV năm 2021 và thấp hơn 0,2% so với dự báo tháng 11 của Ngân hàng Dự trữ New Zealand.
Bộ số liệu này mở đường cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản của RBNZ tại cuộc họp ngày 19 tháng 2, mà thị trường hiện đang định giá đầy đủ. Chúng tôi kỳ vọng động thái 50 điểm cơ bản đó sẽ được theo sau bởi ít nhất hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa để đưa lãi suất xuống 3,25%, vì RBNZ đang theo dõi sự thay đổi rộng rãi ở các ngân hàng trung ương sang các mối quan tâm về tăng trưởng và nên muốn nới lỏng trước.
Trong ngắn hạn, NZD/USD có thể tìm thấy một số hỗ trợ vượt mốc 0,570 khi thị trường nhận thấy rủi ro từ thuế quan của Hoa Kỳ đối với Trung Quốc đang tạm thời thấp hơn. NZD là lệnh bán khống lớn nhất trong G10 theo dữ liệu định vị mới nhất của CFTC, do đó bức tranh kỹ thuật đang ủng hộ bất chấp sự phục hồi gần đây. Cuối cùng, chương trình nghị sự thương mại của Trump sẽ quyết định mức độ phục hồi của NZD/USD.
CEE: Tâm lý rủi ro hỗ trợ các loại tiền tệ khu vực
Hôm nay, chúng ta sẽ thấy dữ liệu đầu tiên trong khu vực CEE trong tuần này. Tại Ba Lan, dữ liệu về thị trường lao động và sản xuất công nghiệp cho tháng 12 sẽ được công bố và ngày mai chúng ta sẽ thấy doanh số bán lẻ. Bộ dữ liệu kinh tế thực của tháng 12 sẽ chỉ ra sự phục hồi liên tục, mặc dù dần dần, của nền kinh tế Ba Lan. Sự thay đổi theo năm trong sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ được kỳ vọng mạnh hơn một chút.
Thị trường EM tiếp tục tăng sau các tiêu đề về thuế quan và chuyển sang chế độ chấp nhận rủi ro. CEE nói riêng đã có một ngày tốt đẹp khác vào hôm qua, với CZK vượt trội hơn so với các đối thủ của mình lần này. EUR/CZK đã xóa hầu hết các mức tăng sau khi lạm phát thấp đáng ngạc nhiên vào tuần trước và đóng cửa dưới 25,150, thấp hơn nhiều so với dự báo của Ngân hàng Quốc gia Séc.
Chúng tôi kỳ vọng một giọng điệu ôn hòa do lạm phát thấp hơn, điều này sẽ một lần nữa đẩy EUR/CZK lên cao hơn. Mức thấp hiện tại có thể hấp dẫn thị trường trước cuộc họp của CNB vào tháng 2, nơi chúng tôi kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, định giá chỉ ra rằng EUR/CZK sẽ cao hơn vào khoảng 25,350-400. Do đó, chúng tôi coi động thái hiện tại là tiếng ồn từ môi trường toàn cầu và vẫn tiêu cực đối với CZK.
EUR/PLN đã đóng cửa thành công vào hôm qua dưới mức quan trọng 4,250. Trái ngược với câu chuyện của CNB, sự diều hâu của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan sẽ duy trì sự hỗ trợ cho PLN như chúng ta đã thảo luận ở đây trước đó. Mặc dù có thể thấy một số sự phân tán giữa tỷ giá và FX ở đây, chúng ta vẫn thấy mức hiện tại công bằng hơn so với EUR/CZK.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này được ING biên soạn chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư của người dùng cụ thể. Thông tin không cấu thành khuyến nghị đầu tư và cũng không phải là tư vấn đầu tư, pháp lý hoặc thuế hoặc lời đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào.