- Lợi suất trái phiếu 10 năm sẽ ổn định trong khoảng từ 3,5% đến 4,5%
- Trung Quốc và Châu Âu ổn định và có dấu hiệu phục hồi
- Lạm phát vẫn còn đó nhưng không tăng mạnh
- Ngành công nghệ công nghiệp có thể thúc đẩy làn sóng công nghệ tiếp theo
- Bán thành phẩm và bán lẻ có thể phục hồi sớm nhất; dữ liệu vận tải chuyển biến tích cực
- Hàng hóa hưởng lợi khi Trung Quốc mở cửa trở lại
- Chúng ta đang né tránh điều gì?
- Ô tô: dự kiến một năm khó khăn đối với xe điện (EV)
Các chủ đề đáng quan tâm
Chủ đề đầu tư cho năm 2023
Suy thoái đối với thị trường gây ra bởi hai cú sốc đáng kể đã xảy ra trong nửa đầu năm 2022. Lạm phát cao đã hạn chế chi tiêu của người tiêu dùng, kéo theo đó là việc Fed thắt chặt chính sách tiền tệ quyết liệt khiến nền kinh tế chậm lại, biến lạm phát chuyển thành nỗi lo ngại suy thoái trong suốt năm.
Những lĩnh vực trải qua sự suy giảm đầu tiên là những lĩnh vực có lượng hàng tồn kho cao, ví dụ: bán thành phẩm, hàng hóa và hàng tiêu dùng. Những lĩnh vực này thường là những lĩnh vực đầu tiên suy thoái cũng như phục hồi. Theo thời gian, sự yếu kém lan rộng ra tất cả các ngành và khiến các doanh nghiệp phải cắt giảm chi tiêu và lực lượng lao động.
Công nghệ là lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất, khi lãi suất ảnh hưởng đến định giá trong nửa đầu năm và thu nhập được thiết lập lại trong nửa cuối năm. Thật thú vị, đợt sụt giảm này trùng hợp với điều mà chúng tôi tin là làn sóng công nghệ mới, tức là công nghệ đang biến đổi hầu hết các ngành công nghiệp truyền thống, khiến đây là thời điểm thú vị để mua những công ty công nghệ có hiệu suất tốt với mức giá mà chúng tôi cho là hấp dẫn.
Làn sóng tiếp theo
Chu kỳ công nghệ trước đó được thúc đẩy bởi các công nghệ tiêu dùng. Internet đã phát triển từ dưới 200 trang web trong những năm 90 lên 2 tỷ trang web ngày nay. Công cụ tìm kiếm, phương tiện truyền thông xã hội và phát trực tuyến là những lĩnh vực đổi mới chính. Chúng tôi kỳ vọng rằng công nghệ công nghiệp/B2B sẽ thúc đẩy chu kỳ tiếp theo, với công nghệ biến đổi nhiều ngành công nghiệp truyền thống, ví dụ: bán lẻ, hậu cần, ô tô, thực phẩm và đồ uống, khoa học đời sống, chăm sóc sức khỏe, năng lượng, hàng hóa, v.v.
Trí tuệ nhân tạo (AI), theo quan điểm của chúng tôi, sẽ là chủ đề quan trọng nhất trong 10 năm tới. Tuy nhiên, những công ty ưu thế vượt trội có thể không phải là những công ty xây dựng các giải pháp AI mà là những công ty làm cho AI trở nên khả thi (cả phần cứng và phần mềm).
Chúng tôi hy vọng rằng AI sẽ đóng một vai trò quan trọng trong lĩnh vực rô-bốt và tự động hóa, đồng thời sẽ khắc phục nhiều hạn chế mà các lĩnh vực đó đang gặp phải hiện nay. Theo một báo cáo và khảo sát gần đây của McKinsey, tự động hóa dự kiến sẽ chiếm 25% chi tiêu vốn của các công ty công nghiệp trong 5 năm tới, cao hơn đáng kể so với 5 năm trước. Nhưng nhiều người đang phải đối mặt với những thách thức với việc thực hiện.
Cần nhấn mạnh rằng việc sử dụng AI hiệu quả sẽ yêu cầu các giải pháp khác nhau cho lưu trữ và điện toán đám mây. Các quy trình AI/ML thường yêu cầu truy vấn thời gian thực với thời gian phản hồi nhanh và dựa trên lượng lớn dữ liệu cần được lưu trữ hiệu quả (nếu không, chúng sẽ trở nên rất tốn kém).
Một số giải pháp này mới được giới thiệu, giúp mở rộng các trường hợp sử dụng tiềm năng đối với AI. Việc ứng dụng an ninh mạng trên đám mây cũng đang ở giai đoạn đầu của quá trình áp dụng với chỉ 1 trong 5 công ty thường xuyên đánh giá tình hình bảo mật đám mây của họ, theo Crowdstrike, một nền tảng an ninh mạng hàng đầu.
Trong khi chi tiêu trên nền tảng đám mây đang trải qua giai đoạn hợp nhất khi các doanh nghiệp cắt giảm ngân sách, nhiều nhà đầu tư hiện đang tự hỏi liệu nó đã trưởng thành hay chưa. Chúng tôi tin chắc rằng đây là một lĩnh vực rất tiềm năng, ngay cả khi những cổ phiếu này tiếp tục gặp khó khăn trong quý 1 2023.
Các lĩnh vực phục hồi đầu tiên
Hy vọng rằng những lĩnh vực đầu tiên bước vào thời kỳ suy thoái này sẽ là những lĩnh vực đầu tiên hồi phục.
Chi tiêu của người tiêu dùng bị ảnh hưởng nặng nề trong nửa đầu năm 2022 nhưng đang ổn định khi người tiêu dùng đang thích nghi với tình hình lãi suất mới. Mặc dù chúng tôi cho rằng các mặt hàng có giá trị lớn đòi hỏi tài chính sẽ vẫn gặp thách thức khi lãi suất vẫn ở mức cao, tuy nhiên, một số lĩnh vực bán lẻ đã bắt đầu phục hồi.
Gần đây, chúng tôi đã ghi nhận một số điểm dữ liệu tích cực, chẳng hạn như khối lượng hợp đồng vận tải đường bộ trong tháng 1 cao hơn dự kiến, điều này cho thấy tâm lý của người gửi hàng đã được cải thiện.
Hàng hóa là một lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề khác trong giai đoạn tháng 5, tháng 6 năm ngoái và chúng tôi tin rằng lĩnh vực này hiện đã sẵn sàng để phục hồi. Thời điểm đó, nhu cầu sụt giảm, tâm lý tiêu dùng thậm chí còn tồi tệ hơn dẫn đến việc giảm lượng hàng tồn kho đáng kể. Do đó, ngay cả sự cải thiện nhỏ về nhu cầu (ví dụ: sự phục hồi của Trung Quốc) cũng có thể hỗ trợ cho sự phục hồi.
Cuối cùng, chất bán dẫn phải đối mặt với những thách thức lớn về hàng tồn kho bên cạnh nhu cầu chậm lại trong nửa đầu năm ngoái. Mặc dù chúng tôi chưa thấy nhu cầu tăng lên nhưng hàng tồn kho đang bình thường hóa trở lại. Trung Quốc mở cửa trở lại có thể thúc đẩy nhu cầu tăng đáng kể. Đối với xu hướng sử dụng AI trong tương lai thì Nvidia (NASDAQ:NVDA) là công ty hàng đầu.
Khó khăn đối với ngành xe điện
Mặc dù chúng tôi đã thận trọng với lĩnh vực ô tô trong phần lớn thời gian của năm 2022, nhưng chúng tôi tin rằng ngành xe điện (EV) có thể phải đối mặt với một năm đầy thách thức.
Các nhà phân tích đang dự báo mức tăng trưởng hơn 40% cho xe điện ở Mỹ trong năm nay, điều này sẽ rất khó đạt được trong một môi trường dư thừa ô tô đã qua sử dụng bên cạnh nhu cầu chậm lại. Hơn nữa, cả Toyota và GM gần đây đều nhận xét rằng người tiêu dùng sẽ khó chuyển sang xe điện với tốc độ như ước tính trước đây.
Cạnh tranh gia tăng ở Trung Quốc đã khiến Tesla (NASDAQ:TSLA) giảm giá thành sản phẩm đáng kể và chúng tôi cho rằng giá sau đó sẽ giảm ở các thị trường Hoa Kỳ và châu Âu. Việc giảm giá cùng với sản lượng không như kỳ vọng có thể gây bất lợi cho lợi nhuận của một công ty như Tesla và có thể dẫn đến thiệt hại nghiêm trọng đối với những công ty mới tham gia thị trường và những công ty đã chi tiêu quá mức vào vốn đầu tư.
Mặc dù xu hướng EV trong dài hạn là chắc chắn, nhưng các nhà sản xuất EV có thể sẽ đối mặt quãng thời gian khó khăn phía trước. Do đó, chúng tôi đang tránh các nhà sản xuất EV cho đến khi ước tính doanh thu được thiết lập lại thấp hơn.
Một cách tốt hơn để tiếp xúc với lĩnh vực điện khí hóa là thông qua đầu tư vào các mặt hàng cơ bản đòi hỏi điện khí hóa. Trong số các mặt hàng được sản xuất theo quy mô, cung/cầu đối với đồng có vẻ đặc biệt thuận lợi.
Tiết lộ: Các quan điểm được trình bày ở đây chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không phải là khuyến nghị đầu tư.