Có một số lý do để hạ thấp cảnh báo suy thoái gần đây. Một lý do là mức tăng mạnh hơn dự kiến đáng kể vào tuần trước trong bảng lương tháng 9. Một lý do khác là sự phục hồi của tăng trưởng cung tiền của Hoa Kỳ theo năm.
Sự thay đổi trung bình trong một năm đối với một số biện pháp cung tiền bắt đầu tăng trở lại vào tháng 2. Nhưng mức tăng này là gia tăng dần dần.
Điều đó bắt đầu thay đổi vào mùa hè và trong tháng 8, xu hướng này đã vượt mức 1,0% lần đầu tiên sau hơn hai năm (đường màu đỏ trong biểu đồ bên dưới).
Quan trọng hơn, mức tăng 1,1% theo năm trong tốc độ tăng trưởng cung tiền trung bình đã chấm dứt 18 tháng liên tiếp suy thoái.
Đáng chú ý, nền kinh tế tiếp tục mở rộng trong giai đoạn hạn hán cung tiền đó. Sự trở lại của xu hướng tăng trưởng - có lẽ là xu hướng sẽ tiếp tục và tăng tốc trong thời gian tới - mang lại một khía cạnh hỗ trợ khác cho hoạt động kinh tế.
Không có gì ngạc nhiên khi sự trở lại của tăng trưởng cung tiền trùng với đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng trước - lần giảm đầu tiên về lãi suất mục tiêu kể từ khi ngân hàng trung ương bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022.
Tốc độ tăng trưởng cung tiền chậm rồi tăng tốc trước đợt cắt giảm của Fed vào tháng 9 là dấu hiệu cho thấy một bước ngoặt ôn hòa trong chính sách.
Do đó, triển vọng về một đợt cắt giảm lãi suất ½ điểm nữa của Cục Dự trữ Liên bang đã mờ nhạt. Hợp đồng tương lai quỹ Fed sáng nay đang định giá 87% xác suất cho một đợt cắt giảm ¼ điểm tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 7 tháng 11.