- Lợi suất tăng vọt chứng tỏ các nhà đầu tư tin vào dự báo về con đường dẫn đến lãi suất cao hơn của Mester
- Ba mức trung bình chính kéo dài xu hướng giảm
- Bảng lương phi nông nghiệp sẽ xác nhận về kỳ vọng lạm phát
Tháng 1 vừa qua, các hoạt động của tôi vẫn đang theo một môi trường mà lãi suất gần bằng 0 và nhiều triển vọng trên thị trường, vì vậy tôi đã hiểu lợi suất tăng là tích cực đối với cổ phiếu. Lợi suất tăng khi các nhà đầu tư bán trái phiếu của họ. Trong môi trường đó, các nhà đầu tư đã bán để xoay vòng vào các tài sản rủi ro – thúc đẩy nhu cầu về cổ phiếu tăng.
Tuy nhiên, tôi đã thay đổi triển vọng đó vào ngày 31 tháng 1 sau khi Fed trở nên diều hâu vào ngày 27. Khi lợi suất tăng trong môi trường lãi suất cũng tăng, mối tương quan giữa lợi suất và cổ phiếu chuyển từ tích cực sang tiêu cực. Lãi suất cao hơn "làm cho cổ phiếu đắt hơn và có nghĩa là trái phiếu kho bạc cung cấp một con đường đầu tư an toàn hơn, hấp dẫn hơn so với cổ phiếu cho một số nhà đầu tư".
Sau đó, vào ngày 27 tháng 3, chứng khoán tăng trở lại, tăng 15% thu hẹp mức giảm xuống còn 5%, khi Fed đưa ra các quan điểm mạnh mẽ khiến các nhà đầu tư tin tưởng rằng nền kinh tế đủ mạnh để xử lý các vấn đề khi chính sách thắt chặt và ngân hàng trung ương sẽ chiến đấu đến cùng với lạm phát đang tăng vọt. Tuy nhiên, tôi nhắc lại rủi ro về lợi suất tăng mạnh và dự báo rằng ba đường trung bình chính sẽ sớm tương tự như xu hướng của Russell 2000 trong thị trường giá xuống.
Và tháng 9 đã là một tháng tồi tệ nhất kể từ đợt bán tháo vào tháng 3 năm 2020, khi mà cả thế giới đối mặt với đại dịch toàn cầu đáng sợ, và - lãi suất vẫn cao.
Tuy nhiên, S&P 500 đã không ghi nhận mức thua lỗ khủng khiếp trong ba quý liên tiếp lần đầu tiên kể từ năm 2009, sau đợt khủng hoảng năm 2008 gây ra cuộc Đại suy thoái. Đồng thời, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã ghi nhận dòng tiền chảy ra mạnh nhất trong ba tháng, đẩy lợi suất lên mức cao nhất trong một thập kỷ, với trái phiếu kỳ hạn 10 năm chạm 4% vào thứ Tư.
Trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 9 tuần liên tiếp, chuỗi tăng dài nhất kể từ tháng 4 năm 1994, theo dữ liệu của Refinitiv. Trong khi bóng nến trên dài của phiên giao dịch tuần trước và mức kháng cự của tuần trước cho thấy lợi suất tiềm năng giảm, biểu đồ dưới đây cho thấy mức đáy, dự báo cho một động thái khác cao hơn về lợi suất và lãi suất. Nếu dự báo đó xảy ra, tôi dự đoán 2 yếu tố bất lợi trên sẽ tiếp tục đẩy cổ phiếu xuống thấp hơn: lãi suất cao hơn khiến cổ phiếu đắt đỏ, trong khi lợi suất cao hơn cung cấp một giải pháp thay thế hấp dẫn, an toàn.
Vào thứ Sáu, Phó Chủ tịch Fed, Lael Brainard đã có bài phát biểu, ngân hàng của bà lo ngại về các lỗ hổng thị trường mới nổi và nguy cơ bất ổn ngày càng tăng vì ba lý do:
- Làm tăng nợ của các nước nghèo khi chính phủ các quốc gia này vay bằng đô la.
- Đồng thời, chính phủ nước thuộc thị trường mới nổi buộc phải tăng lãi suất để bảo vệ đồng tiền của họ, làm chậm tốc độ tăng trưởng kinh tế của chính quốc gia đó.
- Lạm phát tại Mỹ đang lan rộng sang các quốc gia khác, vì hàng hóa xuất khẩu từ Mỹ được tính bằng đồng đô la.
Theo Bloomberg, Brainard thừa nhận về sự cần thiết phải theo dõi tác động của chi phí đi vay đối với sự ổn định của thị trường toàn cầu, điều đó đã "xoa dịu những lo ngại vào thứ Sáu". Nhưng, tôi xin phép không đồng ý với đánh giá này. Cả 4 chỉ số của Mỹ đều đóng cửa gần với mức đáy của phiên, do chỉ có người bán mà không có người mua ở các mức giá này. Sau khi giảm bớt trong vòng một giờ sau bài phát biểu của Brainard, lợi suất đã tăng trở lại, đóng cửa gần mức cao nhất trong phiên. Theo ước tính của tôi, bình luận của Brainard về việc không thể rút lui sớm khỏi cuộc chiến chống lạm phát đã để lại ấn tượng mạnh mẽ hơn cho các nhà đầu tư. Và thực tế là ngay cả một người theo chủ nghĩa trung lập như Brainard cũng đang tán thành việc tiếp tục tăng lãi suất hiện tại. Vào thứ Năm, Chủ tịch Loretta Mester của Ngân hàng Dự trữ Liên bang bang Cleveland, cũng bày tỏ quan điểm tương tự. Mester sẽ phát biểu lại vào thứ Ba, 9:15 ET, và tôi dự báo có nhiều sự biến động xung quanh bài phát biểu của bà ấy.
Thông tin quan trọng tiếp theo liên quan đến lạm phát sẽ là Bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu. Liệu Mỹ có tạo thêm việc làm và tiếp tục tăng lương? Nếu vậy, điều đó sẽ dẫn đến lạm phát cao hơn do người tiêu dùng tiếp tục thúc đẩy nhu cầu và giá cả. Các nhà kinh tế kỳ vọng 250.000 việc làm khác được thêm mới, với tỷ lệ thất nghiệp còn lại ở mức 3,7%, chỉ trên mức thấp nhất trong 5 thập kỷ. Trong khi, nếu được chứng minh là đúng, đây sẽ là mức tăng việc làm thấp nhất kể từ cuối năm 2020, nó vẫn cao hơn mức trung bình 5 năm. Nhu cầu lao động liên tục như vậy tiếp tục hỗ trợ tiền lương, chống lại con đường giảm lạm phát của Fed thông qua việc tăng lãi suất, buộc họ phải trở nên quyết liệt hơn.
Những người đầu cơ giá lên đã kỳ vọng rằng đợt phục hồi gần đây sẽ tạo đáy thị trường. Có một "chỉ báo 50%" khi một đợt giảm mạnh trong thị trường giá xuống được coi là một “kỷ lục hoàn hảo” để cho một tín hiệu về thị trường tăng giá trở lại. Tuy nhiên, tôi là một nhà phân tích đơn giản. Tôi đã theo dõi các đường xu hướng, đỉnh và đáy, đó là lý do tại sao tôi bám vào các dấu hiệu về sự giảm giá. Bây giờ 3 mức trung bình chính của Hoa Kỳ đã tạo ra mức thấp mới, S&P 500 như dự đoán tháng 8 của tôi là 3.000. Kể từ đó, trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu Hoa Kỳ tại Morgan Stanley, Mike Wilson, đã có cùng quan điểm với tôi khi nhận định S&P 500 có thể giảm xuống phạm vi 3.000 hoặc thấp hơn.
Robert Pavlik, Giám đốc danh mục đầu tư cao cấp tại Dakota Wealth ở Fairfield, Connecticut, cũng có nhận định tương tự, khi nói rằng ông đang xem xét trường hợp xấu nhất là 3.000 cho S&P như một mức hỗ trợ. Tuy nhiên, tôi sẽ không ngạc nhiên nếu Chỉ số S&P 500 và các chỉ số trung bình khác tiếp tục giảm xuống thấp hơn. Trong khi lạm phát không được kiểm soát và Fed không ngừng tăng lãi suất, và lợi suất không giảm, tôi cho rằng thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục giảm. Mức bán tháo trung bình của thị trường giá xuống là 39% trong vòng 20 tháng, có nghĩa là sẽ giảm thêm 19% nữa.
Tất cả bốn mức trung bình chính của Hoa Kỳ đã và đang phát triển cờ. S&P 500 là chỉ số duy nhất có cờ không dốc lên, điều này khiến tôi không mấy tin tưởng vào hiệu lực của mô hình này, mặc dù Martin Pring đã viết trong bài Phân tích kỹ thuật của mình rằng cờ không phải dốc. Russell 2000 là chỉ số chưa hoàn thành mô hình lá cờ. Chỉ số S&P 500 là chỉ số duy nhất tìm thấy hỗ trợ trên đường MA 200 tuần của nó, trong khi các chỉ số khác đã giảm xuống dưới mức thấp từ hai tuần trước.
Cờ (phẳng) của chỉ số S&P 500 ngụ ý giảm xuống 3.443,36, dựa trên cột cờ và dựa trên đợt bán tháo trước đó, thậm chí có thể xảy ra nhanh như trong ba ngày tới.
Tiết lộ: Tác giả không có vị thế trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này.
***
Bạn đang tìm cách bắt kịp ý tưởng tiếp theo của mình? Với InvestingPro+, bạn có thể tìm thấy
- Tài chính của bất kỳ công ty nào trong 10 năm qua
- Điểm sức khỏe tài chính cho lợi nhuận, tăng trưởng và hơn thế nữa
- Giá trị hợp lý được tính toán từ hàng chục mô hình tài chính
- So sánh nhanh với các công ty cùng ngành
- Biểu đồ cơ bản và hiệu suất
Và còn nhiều nữa. Nhận tất cả dữ liệu quan trọng một cách nhanh chóng để bạn có thể đưa ra quyết định sáng suốt với InvestingPro+.