Bài viết này được viết riêng cho Investing.com
Thị trường chứng khoán ngày nay và cuối những năm 1990 có rất nhiều điểm tương đồng đến mức có thể khá đáng sợ. Dữ liệu chỉ nằm ở đó cho tất cả mọi người xem, và những gì nó gợi ý là thị trường chứng khoán hiện tại này cần phải trải qua một thời kỳ co lại đáng kể.
Tốc độ tăng trưởng thu nhập được dự báo sẽ giảm đáng kể trong năm tới, và trước đây, khi tốc độ tăng trưởng giảm, thì bội số thu nhập cũng vậy. Nếu điều đó xảy ra, nó có khả năng dẫn đến một thị trường chứng khoán trong một giới hạn phạm vi. Nếu xảy ra trường hợp ước tính thu nhập cũng giảm, thì thị trường chứng khoán có khả năng theo xu hướng giảm đó.
Kết thúc chu kỳ
Chỉ số S&P 500 trên cơ sở PE dự phóng 18 tháng tương đối giống, nếu không muốn nói là gần giống với giai đoạn từ 1998 đến 2002. Dựa trên sự tương đồng này, S&P 500 ngày nay đang ở mức trung bình điểm của vòng đời của nó. Có nghĩa là bây giờ chúng ta đang ở đỉnh của sự mở rộng bội số. Giai đoạn tiếp theo của chu kỳ sẽ dẫn đến bội số PE của S&P 500 thu hẹp hoặc giảm.
Tốc độ tăng trưởng đang giảm dần
Đây không chỉ là chu kỳ có khả năng cho thấy PE đang giảm. Xu hướng dự báo tăng trưởng thu nhập cho năm 2001 cho thấy rằng một khi tốc độ tăng trưởng bắt đầu giảm vào mùa thu năm 2000, thì hệ số PE trên S&P 500 bắt đầu thu hẹp nhanh chóng. Nó đã giảm từ khoảng 23 xuống mức thấp gần như 14 vào mùa hè năm 2002. Phải đến khi xu hướng tăng trưởng của năm 2003 bắt đầu tăng lên, hệ số của S&P 500 mới bắt đầu mở rộng một lần nữa.
Tương tự
Có thể còn quá sớm trong chu kỳ để có một kết luận chắc chắn, nhưng với các xu hướng đã được quan sát, có thể đáng để khám phá khả năng tốc độ tăng trưởng của năm 2022 theo một con đường tương tự như năm 2001. Tốc độ tăng trưởng thu nhập trong S&P 500 năm 2022 đã giảm khá mạnh trong những tuần gần đây, giảm từ khoảng 17% xuống còn khoảng 12% hiện nay. Ngoài ra, do ước tính đồng thuận của các nhà phân tích trong lịch sử bắt đầu cao và giảm dần theo thời gian, nếu kịch bản tương tự xảy ra, thì tốc độ tăng trưởng cho năm 2022 có thể tiếp tục giảm. Nếu điều đó xảy ra, người ta có thể kỳ vọng sẽ thấy bội số PE của S&P 500 tiếp tục có xu hướng thấp hơn, giống như năm 2000 và 2001.
Dự báo xu hướng
Phần khác của phương trình ở đây là ước tính xu hướng thu nhập. Ước tính thu nhập tăng dẫn đến giá trị cao hơn cho S&P 500 trong khi ước tính giảm dẫn đến giá trị thấp hơn. Các ước tính thu nhập cho năm 2021 và 2022 đã liên tục tăng trong những tháng gần đây. Tuy nhiên, dường như có một dấu hiệu cho thấy tốc độ thay đổi có thể đang chậm lại. Sau bước tiến lớn hơn trong ước tính năm 2022 vào tháng 4 và tuần đầu tiên của tháng 5, những thay đổi ước tính đã chậm lại đáng kể. Có thể là do các nhà phân tích đang đợi mùa thu nhập để bắt đầu chu kỳ nâng cấp tiếp theo hoặc chu kỳ nâng cấp có thể gần kết thúc.
Điều thú vị là xu hướng thu nhập cho năm 2021 và 2022 đang đi theo con đường tương tự như các năm 2004 và 2005. Nếu đúng như vậy, S&P 500 có khả năng sẽ giao dịch ít nhất là đi ngang trong những tháng tới. Khi xu hướng thu nhập năm 2004 và 2005 không còn nữa, sự tăng trưởng của S&P 500 vào thời điểm đó cũng vậy.