Tóm tắt thị trường tiền tệ ngày 11.28.18
Viết bởi Kathy Liên, Giám đốc điều hành Chiến lược ngoại hối Công ty quản lý tài sản BK
Câu chuyện lớn trong thị trường ngoại hối hôm thứ 4 là đà bán tháo mạnh đối với USD. Đồng bạc xanh giảm nhanh và mạnh mẽ sau khi chủ tịch Fed Jerome Powell gây ngạc nhiên cho các nhà đầu tư bằng cách nói rằng lãi suất là "ngay dưới" mức trung lập. Quan điểm này cho thấy một sự khởi đầu tích cực từ những bình luận của ông hồi tháng 10 khi ông chia sẻ rằng “vẫn là chặng đường dài đến ngưỡng trung lập vào thời điểm này”. Lãi suất không tăng vọt kể từ tháng 9, những ý kiến này cho chúng ta biết một trong hai điều sau: Fed cuối cùng đã tìm ra ngưỡng mà tỷ lệ trung lập là hoặc Fed tin rằng cần thiết để giữ nguyên lãi suất trong một khoảng thời gian. Rất có thể là kịch bản thứ 2 vì dữ liệu kinh tế đang suy yếu, cổ phiếu đã giảm và giá dầu và gas thấp hơn, không khuyến khích lạm phát. Kết quả là, việc tăng lãi suất liên tục không còn cần thiết nữa. Các nhà giao dịch ngoại hối không phải là những người duy nhất bị bất ngờ do các nhà đầu tư cổ phiếu liên tục mua lại để bù đắp cho quyết định bán khống trước đó, khiến chỉ số Dow hồi phục mạnh nhất trong 8 tháng. Mức tăng hơn 600 điểm đã giúp tăng các loại tiền tệ rủi ro cao như EUR, AUD, NZD và GBP tăng đáng kể.
Liệu nhận xét hôm thứ 4 có thực sự khiến xu hướng USD và cổ phiếu thay đổi? Không nghi ngờ gì nữa, quan điểm của Chủ tịch Fed Powell trở nên nhẹ nhàng hơn đối với chính sách tiền tệ. Mặc dù ông tin rằng nền kinh tế sẽ tiếp tục tăng trưởng nhanh với tỷ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát thấp khoảng 2%, ý kiến của ông trong diễn biến gần đây của cổ phiếu và dữ liệu Mỹ cho thấy việc tăng lãi suất quá nhanh có thể làm giảm khả năng tăng trưởng của Mỹ . Bằng nhiều cách, Powell nói rõ ràng rằng thị trường đang bắt đầu cảm thấy như vậy. Vào đầu tháng này, Fed cho rằng sẽ tăng lãi suất một lần trong tháng mười hai và sau đó sẽ tạm dừng cho đến tháng Ba. Hôm nay những kỳ vọng đó cũng không thay đổi nhiều vì nhà đầu tư vẫn cho rằng lãi suất sẽ tăng trong tháng 12 và sau đó tạm dừng cho đến mùa xuân hoặc mùa hè tới. Trên thực tế, với tỷ lệ tăng lần thứ hai vào tháng 3 vào khoảng 40% và 56% trong tháng 6, đường cong chỉ định giá một lần tăng lãi suất đầy đủ cho năm 2019 so với dự báo của FED là 3 lần tăng trong năm tới. Tuy nhiên đây cũng là quan điểm phổ biến vào đầu tháng 11, có nghĩa ý kiến của Powell không có tác động đáng kể đến kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, ông cho rằng việc xác nhận những gì các nhà đầu tư cảm thấy là cần thiết, ông đã gửi cho các nhà đầu tư tiền tệ một lý do mạnh mẽ để bán đồng đô la và mua lại cổ phiếu.
Nhận xét của Powell có thể là yếu tố thay đổi USD nhưng điều quan trọng là phải nhận ra rằng các yếu tố bên ngoài mà thúc đẩy các đồng tiền khác giảm đều không đổi. Khu vực Châu Âu vẫn đang tăng trưởng chậm hơn và những bình luận gần đây từ Chủ tịch ECB Draghi không có gì mới. Vẫn còn rủi ro về cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung và nguy cơ Brexit không đạt được thỏa thuận đang cản trở nhu cầu về Bảng Anh. Nhưng thường thì không, rủi ro của thị trường đối với USD xác định xu hướng đối với các loại tiền tệ khác. Powell không phải là Chủ tịch Fed duy nhất lo lắng về việc thắt chặt quá nhanh. Nếu mối quan tâm của ông trở thành thông điệp nhất quán hơn từ Ngân hàng trung ương và làm thay đổi âm điệu của biên bản họp FOMC tiếp theo, nhà đầu tư có thể chính thức chào tạm biệt USD. Báo cáo thu nhập cá nhân, chi tiêu cá nhân và biên bản FOMC công bố ngày thứ 5 sẽ là kiểm nghiệm lại xu hướng của đồng bạc xanh. Nếu những báo cáo này không đạt được kỳ vọng hoặc biên bản có một dấu hiệu cảnh báo, các nhà giao dịch sẽ nhanh chóng chốt lời và đó trở thành cái cớ để bán USD mạnh hơn.