FX: Bán trong tháng 5 và đi chơi

Tháng 4 là một tháng tuyệt vời đối với USD nhưng kể từ đầu tháng 5, nó đã gặp không ít thách thức.

Cuối tháng 4, lực chốt lời khiến USD giảm nhưng sau đó nó hồi phục nhờ nhận xét tích cực của Chủ tịch Fed Jerome Powell. Ngày thứ Sáu, USD giảm mặc dù số liệu thị trường lao động tích cực. Động thái này khiến nhà đầu tư băn khoăn rằng liệu USD đã đạt đỉnh? Khiến euro, AUD và một số các loại tiền tệ chính xác tạo đáy?

Về cơ bản, USD vẫn khá hấp dẫn do nền kinh tế Mỹ vượt trội so với các nước khác và Fed cũng đang tỏ ra táo bạo hơn các ngân hàng trung ương khác. Nhưng xét về mặt kỹ thuật, USD đã giảm xuống mức thấp trong nhiều tháng, EUR vàAUD dễ bị tổn thương do các lực bán tháo, có thể khiến các loại tiền tệ này tăng cao. Nhưng nếu AUD và NZD thực sự tăng, thì động thái đó cũng sẽ bị hạn chế trước khi có công bố chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ. Bảng là đồng tiền có kết quả tích cực nhất trong tuần trước, và đó là minh chứng cho tầm quan trọng của việc quyết định lãi suất. AUD và NZD giảm do lo ngại rằng ngân hàng trung ương đang cân nhắc về việc cắt giảm lãi suất.

5-Day USD

USD

Rà soát thị trường

• Fed không thay đổi lãi suất, nhận xét lạc quan từ Powell
• Thu nhập cá nhân 0,1% so với dự kiến 0,4%
• Tiêu dùng cá nhân 0,1% so với dự kiến 0,3%
• PCE giảm phát 0,2% so với dự kiến 0,3%
• S&P CaseShiller 0,2% so với dự kiến 0,2%
• Doanh số bán nhà chờ 3,8% so với dự kiến 1,5%
• Niềm tin người dùng 129,2 so với dự kiến 126,8
• ADP (NASDAQ:ADP) thay đổi việc làm 275K so với dự kiến 180K
• ISM sản xuất 52,8 so với dự kiến 55
• Đơn hàng nhà máy 1,9% so với dự kiến 1,6%
• Bảng lương phi nông nghiệp 263K so với dự kiến 190K
• Tỷ lệ thất nghiệp 3,6% so với dự kiến 3,8%
• Thu nhập trung bình theo giờ 0,2% so với dự kiến 0,3%
• ISM phi sản xuất 55,5 so với dự kiến 57

Xem trước thị trường

• Giá sản xuất và cán cân thương mại – hoạt động thương mại thấp hơn như PPI có thể vượt lên với việc giá dầu đạt đỉnh mới trong tháng 4.
• Giá tiêu dùng – cần phải theo dõi giá PPI nhưng lạm phát nên cao hơn khi giá gas đạt đỉnh cao nhất kể từ tháng 10 trong tháng trước

Mốc quan trọng

• Hỗ trợ 110,00
• Kháng cự 112,00

Tháng 5 có thể mang đến điều tốt lành cho USD

Chúng ta thường nghe câu nói “bán tháng Năm và đi chơi”. Đó là một chiến lược đầu tư kêu gọi mua vào cổ phiếu giữa tháng 11 và tháng 4 rồi chuyển sang trái phiếu trong giữa tháng 5 và tháng 10. Nhưng tháng này cơ bản là một tháng tốt cho S&P 500 khi liên tục đi lên vào 7/10 năm qua. Chỉ số USD cũng có xu thế tích cực trong tháng 5 liên tục 12/15 năm qua. (Nhìn biểu đồ dưới đây).

USD's May Performance

Về cơ bản, USD vẫn là một loại tiền tệ hấp dẫn. Mặc dù đồng bạc xanh giảm sau báo cáo thị trường lao động hôm thứ Sáu, tăng trưởng việc làm vượt kỳ vọng và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp nhất trong 49 năm. Bảng lương phi nông nghiệp tăng lên 263K trong tháng 4 từ mức 189K tháng trước và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức 3,6%. USD giảm do tăng trưởng việc làm tăng ít hơn dự kiến nhưng số liệu tháng trước được điều chỉnh tăng, tăng trưởng lợi nhuận chỉ thấp hơn so với mức cao theo chu kỳ. Dữ liệu này cho chúng ta thấy rằng thị trường lao động vẫn đang khá ổn định, việc tìm kiếm việc làm tương đối dễ nhưng khả năng tăng lương còn hạn chế và chi tiêu Mỹ không tăng.

Tuy nhiên, không nên xem nhẹ tâm lý lạc quan của Chủ tịch Fed Powell. Trong báo cáo FOMC tuần này, ông cho rằng các yếu tố cơ bản đang hỗ trợ nền kinh tế do mọi thứ vẫn đang trong lộ trình đề ra. Ông bỏ qua khả năng nới lỏng và cho rằng chính sách của Fed “hiện nay là phù hợp", “chúng tôi nhận thấy chưa cần phải điều chỉnh lãi suất theo bất kỳ hướng nào". Mặc dù tuyên bố FOMC tập trung vào các yếu tố tiêu cực như lạm phát thấp, chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp yếu, Powell bỏ qua tất cả những vấn đề này. Ông cho rằng lạm phát suy yếu là do các yếu tố chuyển đổi. Chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp nhiều khả năng sẽ là tăng, các rủi ro trong tháng 3 như Brexit, Châu Âu và Trung Quốc đều đang ở mức “trung bình". Nhận xét tích cực này giúp USD tăng mạnh đến nỗi cặp EUR/USD giảm xuống dưới ngưỡng 1,12 và cặp AUD/USD giảm dưới ngưỡng 70 cents.

Mặc dù có sự tăng giảm trước báo cáo NFP, chúng tôi vẫn khuyến nghị Mua vào USD do (i) Chủ tịch Fed tin tưởng vào việc nền kinh tế sẽ phục hồi do những yếu tố gây suy yếu trước đây đã tạm lắng xuống (ii) Ông cho rằng không cần phải giảm lãi suất. Quan điểm này ngược với các ngân hàng trung ương khác.

Nền kinh tế và chính sách tiền tệ đi ngược nhau là lý do chính khiến USD tăng mạnh trong tháng 4 và đó cũng chính là yếu tố ảnh hưởng đến nhu cầu USD trong thời gian tới. Số liệu CPI và PPI dự kiến sẽ được công bố trong tuần này. Gas tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 10, khả năng báo cáo lạm phát sắp tới sẽ là tăng.

Tuy nhiên khi nói về vấn đề giao dịch tiền tệ, tâm lý và yếu tố kỹ thuật là hai yếu tố quan trọng. Cặp USD/JPY vẫn chưa vượt đường SMA 20 ngày kể từ 25/4 và cặp EUR/USD đã tìm được hỗ trợ trên ngưỡng 1,11. Chúng tôi thấy lực chốt lời của bên "Mua" USD trước khi người mua trở lại thị trường. Ngưỡng hỗ trợ tiếp theo của USD/JPY là 110,50 và kháng cự của EUR/USD là gần ngưỡng 1,1270.

AUD, NZD, CAD

Rà soát thị trường

Úc

• PMI sản xuất 54,8 so với trước đó 51
• PMI dịch vụ 46,5 so với trước đó 44,8
• Chấp thuận xây dựng so với kỳ vọng -12%

New Zealand

• Niềm tin doanh nghiệp ANZ là 7,1 so với trước đó 6,3
• Niềm tin doanh nghiệp ANZ là -37,5 so với trước đó -38
• Tỷ lệ thất nghiệp 4,2% so với kỳ vọng 4,3%
• Thay đổi việc làm -0,2% so với kỳ vọng 0,5%
• Tỷ lệ tham gia 70,4% so với kỳ vọng 70,9%
• Average Hourly Earnings 1.1% so với kỳ vọng 0,8%
• Cấp phép xây dựng -6,9% so với trước đó 1,9%

Canada

• GDP -0,1% so với kỳ vọng 0%
• GDP YoY 1,1% so với kỳ vọng 1,4%

Xem trước thị trường

Úc

• Quyết định lãi suất RBA – Dữ liệu cải thiện khiến RBA giữ quan điểm trung lập
• Cán cân thương mại và doanh số bán lẻ – Thương mại dự kiến tăng do hoạt động sản xuất tăng. Doanh số bán lẻ tăng nhờ yếu tố PSI tăng.

New Zealand

• Quyết định lãi suất RBNZ – Điều kiện thị trường lao động và CPI giảm khiến RBNZ cẩn trọng hơn.

Canada

• IVEY PMI – Dự kiến giảm do dữ liệu GDP tháng 3 và báo cáo việc làm giảm.
• Cán cân thương mại – Cần phải xem kết quả báo cáo IVEY nhưng Canada có thể hưởng lợi từ hoạt động sản xuất ở Mỹ cải thiện.
• Báo cáo việc làm – Cần phải xem kết quả báo cáo IVEY nhưng Canada có thể hưởng lợi từ hoạt động sản xuất ở Mỹ cải thiện.

Ngưỡng quan trọng

• Hỗ trợ AUD 0,6900 CAD 1,3400 NZD 0,6500
• Kháng cự AUD 0,7000 CAD 1,3500 NZD 0,6700

RBA sẽ hỗ trợ hay tổn thương AUD và NZD?

AUD và NZD có kết quả tệ nhất trong tuần trước khi nhà đầu tư không muốn mua vào trước khi có công bố chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương. Cả 2 ngân hàng trên đều nằm trong số các ngân hàng ít tỏ ra kịch liệt nhất. Họ không những không muốn tăng lãi suất mà thậm chí con đang cân nhắc về việc giảm. Trên thực tế, thị trường đặt cược 89% vào việc cắt giảm lãi suất tại Úc trong năm nay và 82% cho động thái tương tự tại New Zealand.

Khi RBA họp vào tháng 4, họ đã thay đổi chính sách tiền tệ và nói rằng “Họ sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến và quyết định chính sách để có thể hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ổn định và đạt mục tiêu lạm phát", cho thấy họ đang nghiêng về quan điểm ôn hoà. AUD giảm và vẫn chịu áp lực kể từ đó.

AUD Data points

Mặc dù cặp AUD/USD dao động quanh ngưỡng thấp năm 2019, bên bán vẫn phải thất vọng vì RBA. Bảng dưới cho thấy nền kinh tế Úc cải thiện trên diện rộng kể từ cuộc họp chính sách lần trước. Doanh số bán lẻ tăng, hoạt động ngành sản xuất, dịch vụ và xây dựng cải thiện, tăng trưởng việc làm tăng tốc. Đó vẫn chưa đủ để xoá nhoà quan ngại của Ngân hàng trung ương, đặc biệt khi áp lực lạm phát giảm, khiến thị trường dấy lên chút lạc quan khi Mỹ-Trung đang tiến gần thoả thuận thương mại.

Ngân hàng New Zealand có lý do để lo lắng. Kể từ cuộc họp cuối, chi tiêu thẻ tín dụng giảm, các hoạt động của thị trường lao động, dịch vụ, sản xuất và thị trường nhà đều tụt giảm. Cán cân thương mại lớn hơn nhưng lạm phát lại giảm. Quay trở lại tháng 3, ngân hàng trung ương đã khiến thị trường bất ngờ khi nghiêng về xu thế giảm lãi suất hơn là tăng, khi mà sự cân bằng rủi ro đã chuyển sang xu thế giảm do tâm lý doanh nghiệp đi xuống và khả năng về suy yếu toàn cầu. NZD/USD đã trải qua đợt giảm trong ngày mạnh nhất trong hơn 7 tuần. Nó thậm chí có thể sẽ giảm nữa nếu ngân hàng trung ương tái khẳng định xu thế ôn hào. USD/CAD có thể sẽ đột phá với các báo cáo từ thương mại, IVEY PMI và việc làm tại Canada trong tuần.

NZD Data points

Bảng Anh

Rà soát Dữ liệu

• Ngân hàng Anh không thay đổi chính sách, nâng dự báo GDP, hạ dự báo lạm phát. Carney của ngân hàng Anh cảm thấy rằng nếu đạt được dự báo thì cần thiết tăng lãi suất
• Giá nhà quốc gia đạt 0,4% so với dự báo 0,1%
• Chấp thuận thế chấp 62,3K so với dự báo 64,5K
• PMI sản xuất 53,1 so với dự báo 53,1
• PMI xây dựng 50,5 so với dự báo 50,3
• PMI dịch vụ 50,4 so với dự báo 50,3
• PMI hỗn hợp 50,9 so với dự báo 50,6

Xem trước dữ liệu

• Q1 GDP – khả năng tăng trưởng với thương mại và doanh số bán lẻ được cải thiện trong quý đầu
• Cán cân thương mại và sản xuất công nghiệp – khả năng tăng trưởng với sự lạc quan từ Carney

Mốc quan trọng

• Hỗ trợ 1,3000
• Kháng cự 1,3300

GBP đột phá với ngân hàng Anh và bảng lương phi nông nghiệp

Bảng Anh có kết quả tốt nhất trong tuần trước, được giao dịch tăng mạnh sau khi bảng lương phi nông nghiệp Mỹ được công bố. Chúng tôi thực sự bất ngờ với phản ứng của đồng tiền với cuộc họp ngân hàng Anh bởi đầu tiên, ngân hàng Anh giảm dự báo lạm phát che phủ các nhận xét tích cực từ phía thống đốc Carney và việc nâng hạng GDP. Ngân hàng trung ương dự kiến lạm phát kết thúc năm tại 1,6% dưới mục tiêu 2%. Họ cũng giảm dự báo lạm phát cho năm 2020 nhưng Carney tin rằng lạm phát và nhu cầu sẽ phục hồi mạnh mẽ trong 2-3 năm tới.

Tăng trưởng cũng cho thấy bền vững, hướng đến các hoạt động mạnh mẽ trong năm nay và các năm tiếp theo và nếu dự báo của họ (dựa trên thỏa thuận Brexit) là chính xác, thì sẽ cần có thêm nhiều lần tăng lãi suất nữa. Đồng Bảng không phản ứng ngay với những nhận xét đó bởi không có chính sách nào được thực thin gay lập tức. Cho tới khi Brexit được giải quyết, ngân hàng trung ương sẽ không tăng lãi suất. Nhưng khi mà bảng lương phi nông nghiệp được đưa ra, tất cả các đồng tiền chính đều đi lên so với đồng bạc xanh và GBP được hưởng nhiều lợi ích nhất. Nếu ngân hàng Úc và New Zealand đều theo xu thế ôn hòa, sẽ có cải thiện đáng kể đối với cặp tiền GBP/AUD và GBP/NZD. Ngưỡng hỗ trợ của EUR/GBP có thể sẽ bị phá vỡ, mở đường cho khả năng giảm sâu hơn xuống dưới 84 cent.

Euro

Rà soát Dữ liệu

• Niềm tin kinh tế khu vực Châu Âu 104 so với dự báo 105
• Niềm tin GfK Đức 10,4 so với dự báo 10,3
• Thay đổi thất nghiệp Đức -12K so với dự báo -7K
• Tỷ lệ thất nghiệp Đức 4,9% so với dự báo 4,9%
• CPI Đức 1% so với dự báo 0,5%
• GDP khu vực Châu Âu 0,4% so với dự báo 0,3%
• Tỷ lệ thất nghiệp khu vực Châu Âu 7,7% so với dự báo 7,8%
• Doanh số bán lẻ Đức -0,2% so với dự báo -0,5%
• Chỉ số PMI sản xuất Đức điều chỉnh 44,4 so với dự báo 44,5
• Chỉ số PMI sản xuất khu vực Châu Âu điều chỉnh 48,9 so với dự báo 47,8
• CPI lõi khu vực Châu Âu 1,2% so với dự báo 1%
• CPI dự kiến khu vực Châu Âu 1,7% so với dự báo 1,6%

Xem trước dữ liệu

• Doanh số bán lẻ khu vực Châu Âu – có lẽ sẽ thấp hơn khi mà doanh số bán lẻ Đức và Pháp đều giảm
• Sản xuất công nghiệp và Cán cân thương mại Đức – cần theo dõi đơn hàng nhà máy nhưng hoạt động sản xuất sẽ ít hơn trong nền kinh tế lớn nhất Châu Âu

Mốc quan trọng

• Hỗ trợ 1,1100
• Kháng cự 1,1300

Euro: Quá sớm để khẳng định đáy

Quá sớm để tuyên bố đáy đối với euro. Cho dù đồng tiền này phục hồi mạnh mẽ sau khi Mỹ báo cáo bảng lương phi nông nghiệp trong thứ Sáu, đáy và đỉnh thấp hơn đang khiến cho xu thế giảm vẫn giữ nguyên. Dấu hiệu đầu tiên của sự ổn định chỉ là: GDP chỉ cao hơn 1 chút nhưng nằm dưới xu thế trong khi dự báo CPI tăng trong tháng 4, nhưng vẫn thấp hơn mục tiêp 2% của ngân hàng trung ương. Niềm tin đi xuống, doanh số bán lẻ tại Đức giảm trong 2 tháng liên tiếp, và hoạt động sản xuất chậm hơn so với dự kiến. Trong tháng 6, ngân hàng trung ương châu âu sẽ đưa ra các điều khoản về mục tiêu hoạt động tái cấp vốn dài hạn và nếu chúng ta không nhìn thấy độ nhất quán trong tháng tới, chương trình này có thể sẽ còn hào phóng hơn so với kỳ vọng. Điều chỉnh trong tuần này đối với PMI dịch vụ, doanh số bán lẻ khu vực châu âu, đơn hàng nhà máy Đức, sản xuất công nghiệp và báo cáo cán cân thương mại không được cho là sẽ hỗ trợ đồng tiền. Cho tới khi chúng ta nhìn thấy cải thiện bền vững với PMI hoặc dấu hiệu lạm phát đi lên, thì ngưỡng kháng cự cho EUR/USD sẽ đi xuống.