Investing.com -- Chủ tịch Fed Jerome Powell đã thực hiện một cú quay xe khác vào thứ Sáu trong bài phát biểu chuẩn bị cho một bài phát biểu [bắt đầu lúc 19:00] trước các nhà lãnh đạo doanh nghiệp ở Dallas. Ông nói rằng, "nền kinh tế không gửi bất kỳ tín hiệu nào rằng chúng ta cần phải vội vàng hạ lãi suất".
Đó là những gì chúng tôi đã nói kể từ khi Powell & Co. bắt đầu điệu nhảy nới lỏng tiền tệ mới nhất của Fed vào ngày 18 tháng 9, khi họ cắt giảm lãi suất quỹ liên bang (FFR) xuống 50bps, điều mà chúng tôi tin là quá nhiều quá sớm.
Họ đã làm điều đó một lần nữa vào ngày 7 tháng 11, cắt giảm FFR 25bps. Nhưng giờ đây, ông Powell đang đẩy lùi kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất nhiều hơn bất cứ lúc nào. Mới thứ Năm tuần trước, tại buổi họp báo của mình, ông tuyên bố rằng FFR vẫn còn quá hạn chế và phải được hạ xuống FFR trung lập.
Hầu hết các quan chức Fed có thể vẫn tin điều đó, nhưng họ có thể không còn vội vàng làm như vậy nữa. Vì vậy, việc cắt giảm lãi suất có thể không được thực hiện tại cuộc họp FOMC ngày 17-18 tháng Mười Hai. Trong khi đó, "Mô hình Nirvana" mới của chúng tôi cho thấy cả tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát đều cho thấy FFR hiện tại đang ở mức trung lập (biểu đồ).
Trong mọi trường hợp, cả lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 2 năm và 10 năm đều không phản ứng nhiều với sự quay ngoắt mới nhất của ông Powell vì các nhà đầu tư có thu nhập cố định đã nhận ra rằng việc Fed vội vàng cắt giảm lãi suất không có ý nghĩa với sức mạnh của nền kinh tế và sự gắn bó gần đây của lạm phát.
Chúng tôi kỳ vọng cả hai lợi suất sẽ bị ràng buộc trong khoảng từ 4,25% đến 4,75% trong phần còn lại của năm nay và có thể sang năm tới (biểu đồ).
Mặt khác, giá cổ phiếu đã lấy lại một số mức tăng sau bầu cử vào tuần trước, đặc biệt là vào thứ Sáu sau cú quay xe (biểu đồ) của ông Powell.
Chúng tôi đã rất ngạc nhiên khi Tỷ lệ phe Bò/phe Gấu (BBR) đã tăng lên chỉ 2,91 trong tuần 12 tháng 11, bao gồm cả đợt tăng lớn sau bầu cử (biểu đồ). Chúng tôi nghĩ rằng BBR có thể nhảy lên trên 3.00 và gần hơn với 4.00.
Tỷ lệ phe bò đã tăng lên 60,3%, gần mức cao kỷ lục trước đó, nhưng tỷ lệ phe gấu vẫn tương đối cao ở mức 20,7%. Từ góc độ trái ngược, đây có thể là tín hiệu cho thấy thị trường chứng khoán có thể trải qua một đợt điều chỉnh khi Fed có thể tạm dừng cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng một đợt tăng giá dịp Giáng sinh sẽ đưa S&P 500 lên 6100 vào cuối năm nay.