Tăng trưởng tín dụng cao được duy trì
Tăng trưởng tín dụng trong quý 3/2022 kỳ vọng chậm lại: Do nhu cầu vốn cao từ cả khối KHCN và KHTC, tăng trưởng tín dụng đạt 9.35% YTD, hơn một nửa mức kỳ vọng tăng trưởng tín dụng cho cả năm từ NHNN là 14%. Tuy nhiên, do các bất ổn về địa chính trị và kinh tế trên thế giới cũng như quan ngại rủi ro tập trung liên quan đến cho vay BĐS (đặc biệt là doanh nghiệp BĐS), NHNN vẫn đang sử dụng hạn mức tăng trưởng tín dụng nhằm kiểm soát dòng vốn vay chảy vào BĐS.
Tăng trưởng cho cả năm vẫn có thể đạt 14%: Mặc dù NHNN tới giữa tháng 8 vẫn chưa có động thái nới hạn mức tăng trưởng tín dụng, chúng tôi vẫn kỳ vọng tăng trưởng tín dụng năm 2022 sẽ vượt 14%, dựa trên kết quả tăng trưởng đột biến trong 6T2022. Trong nửa đầu năm, sự tăng giá của các mặt hàng thiết yếu trên thế giới là nguyên nhân chính dẫn đến lạm phát nội địa tăng bất thường hơn là tăng trưởng tiêu thụ nội địa. Vì vậy, việc hạn chế tăng tín dụng không hẳn là biện pháp hiệu quả để kiềm chế lạm phát, nhưng bơm thêm tiền vào nền kinh tế sẽ làm tình hình trở nên khó kiểm soát hơn. Nhìn chung, việc ngưng cấp thêm tín dụng chỉ mang tính chất tạm thời, và một phần điều tiết lại dòng vốn tín dụng sang các ngành nghề ít rủi ro.
Sự phân hóa đang dần thu hẹp: Do các cơ quan quản lý đưa ràng buộc chặt chẽ về tăng trưởng tín dụng cũng như ổn định hoạt động ngành, đa phần các ngân hàng đã hạn chế đà tăng từ cuối quý 2 2022 do không được cấp thêm hạn mức. Hầu hết các ngân hàng có mức tăng trưởng vượt trội so với mặt bằng chung dựa trên các yếu tố như bộ đệm vốn tốt, danh mục tín dụng đa dạng, và hỗ trợ NHNN trong việc giúp các tổ chức tín dụng yếu kém. Trong dài hạn, chúng tôi kỳ vọng các ngân hàng có bộ đệm vốn tốt, lợi nhuận tăng trưởng bền vững, và sở hữu danh mục tín dụng không có quá nhiều rủi ro tập trung sẽ được nhận hạn mức tăng trưởng tín dụng tốt hơn.
Khối khách hàng cá nhân dẫn dắt tăng trưởng tín dụng trong quý 2
Kế hoạch sửa đổi nghị định 153 làm chững lại hoạt động phát hành của thị trường nợ: Trong giai đoạn 7T2022, tổng khối lượng phát hành của TPDN đạt 217 nghìn tỷ, giảm 36.7% so với cùng kỳ. Ngân hàng thương mại – một trong những nhà đầu tư chính của thị trường TPDN cũng đang cố gắng giảm rủi ro tập trung (vấn đề nội tại) và hạn mức tăng trưởng tín dụng gần như đã hết (vấn đề bên ngoài). Vì vậy, lượng phát hành TPDN trong nửa cuối năm được kỳ vọng sẽ không có quá nhiều đột biến. Hiện tại, việc sửa đổi nghị định liên quan đến hoạt động TPDN vẫn đang được thảo luận, vì vậy, sẽ còn một khoảng thời gian nữa thị trường TPDN mới sôi động trở lại.
Lành mạnh hóa thị trường trái phiếu hướng đến phát triển bền vững: Nhìn chung, thị trường TP sẽ có nhiều biến động trong ngắn hạn, liên quan đến việc rà soát lại mức độ tuân thủ của các doanh nghiệp đã và đang phát hành. Các hoạt động này sẽ là nền tảng cho việc phát triển bền vững của thị trường trái phiếu trong dài hạn. Theo nhận định của chúng tôi, tiềm năng phát triển của thị trường này vẫn rất lớn. Nếu so sánh với các nước trong cùng khu vực thì tỷ trọng TPDN trên GDP của nước ta hiện đang ở mức thấp với 15% (GDP đã điều chỉnh), trong khi Thái Lan đạt khoảng 97% hay Malaysia với 58%.
Trong ngắn hạn, cho vay cá nhân và cho vay doanh nghiệp sẽ là động lực cho tăng trưởng tín dụng: Do các rủi ro liên quan đến địa chính trị cũng như lạm phát cao, một bộ phận lớn cư dân sẽ có xu hướng hạn chế chi tiêu và tăng tiết kiệm cũng như tìm kiếm kênh đầu tư an toàn dài hạn. Vì vậy, cho vay mua nhà được kỳ vọng tiếp tục là động lực tăng trưởng mảng bán lẻ. Bên cạnh đó, nhu cầu vay vốn để mở rộng kinh doanh hậu COVID-19 cũng rất đáng kể, đồng thuận với định hướng chung của Thủ tướng Chính phủ.
Xem thêm tại đây