Tình hình kinh doanh khởi sắc và kế hoạch kinh doanh rõ ràng
- Năm 2020, PDR (HM:PDR) đã ghi nhận 1,220 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (+40% YoY), cao nhất trong 3 năm trở lại đây nhờ vào việc bàn giao phân khu 2 và phân khu 9 của dự án Nhơn Hội tại Bình Định. Sang đến quý 1 năm 2021, PDR thu về 251 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (+60% YoY), cao nhất từ trước tới nay nhờ vào việc bàn giao phân khu 9 của dự án Nhơn Hội, Bình Địnhz
- Trong năm 2021, chúng tôi dự phóng PDR sẽ ghi nhận 5,147 tỷ đồng doanh thu (+31.6% YoY) và 2,061 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (+68.9% YoY) nhờ vào việc bàn giao một phần phân khu số 4 tại dự án Nhơn Hội và một phần dự án Astral City tại Bình Dương. Bên cạnh đó, chúng tôi cũng kỳ vọng PDR sẽ hoạch toán khoản 600 tỷ doanh thu tài chính từ dự án Bình Dương Tower vào quý 3.
Quỹ đất giàu tiềm năng
- Phát Đạt hiện đang nắm giữ gần 470 ha quỹ đất, tập trung tại các địa phương giàu tiềm năng về du lịch hay kinh tế như Bình Định, Bình Dương, Bà Rịa – Vũng Tàu, Phú Quốc, Đà Nẵng. Chúng tôi đánh giá đây là hướng đi thức thời của PDR trong bối cảnh tình hình bất động sản ở TP HCM (HM:HCM) bị chững lại nhiều năm qua và giá đất các tỉnh vùng ven đang có chuyển biến tích cực.
Đa dạng hoá ngành nghề để đón đầu các xu thế mới
- PDR tiếp tục đẩy mạnh phát triển các ngành nghề nhằm chủ động và linh hoạt sử dụng các nguồn tài chính; đồng thời, tạo dòng tiền ổn định và bền vững lâu dài cho Công ty.
- PDR cũng bước chân vào mảng bất động sản khu công nghiệp với khu logistic rộng 24 ha gần cảng Cái Mép (vốn đầu tư dự kiến hơn 1,136 tỷ đồng). Bên cạnh đó, PDR tiếp tục phát triển thêm quỹ đất lên gần 6,000 ha khu công nghiệp; đồng thời, PDR cũng ký với đối tác tại Bình Dương, Đồng Nai, Vũng Tàu, và sắp tới sẽ có khu công nghiệp tại Đà Nẵng. Dự kiến 2023 PDR sẽ bắt đầu có dòng tiền từ hoạt động kinh doanh này.
- Ngoài ra, PDR cũng đang nghiên cứu đầu tư vào ngành năng lượng tái tạo, chủ yếu là điện gió và điện mặt trời với kế hoạch dự kiến sẽ cung cấp 6,350 MW điện gió và 1,300 MW điện mặt trời từ đây đến năm 2025. Chúng tôi đánh giá đây là bước đi đúng đắn, khi Việt Nam dự kiến sẽ thiếu điện trầm trọng từ đây cho tới 2025, và PDR với quỹ đất lớn ở miền Trung sẽ rất thích hợp để thực hiện những dự án năng lượng tái tạo này.
- Bên cạnh đó, PDR vừa thành lập công ty con kinh doanh và dịch vụ Bất động sản Phát Đạt với tỷ lệ vốn góp ban đầu là 51% tương đương hơn 85,6 tỷ đồng với mục tiêu ban đầu là phân phối các sản phẩm của PDR nhưng ban quản trị hy vọng sẽ gia tăng phân phối cho các công ty bất động sản khác
- Khuyến nghị Mua vào đối với cổ phiếu PDR với giá mục tiêu 116.500 đồng / cổ phiếu. Lý do chúng tôi tăng giá mục tiêu so với lần trước là do 1) thay đổi kế hoạch doanh thu và lợi nhuận đến 2025; 2) đánh giá lại tiềm năng các mảng ngành nghề khác mà PDR đang tìm hiểu triển khai; và 3) EPS giai đoạn 2022 – 2023 đang ở mức hấp dẫn do EPS tăng nhanh.
Các chỉ số chính
Mô hình kinh doanh đa dạng và vững chắc
1. Quỹ đất ngày càng được mở rộng đủ cho phát triển đến 2025
Tính đến cuối quý 1, Phát Đạt sở hữu gần 470 ha quỹ đất, chủ yếu ở Phú Quốc (179 ha), Bình Định (159,35 ha), Bà Rịa – Vũng Tàu (51,53ha), Quảng Ngãi (44,17 ha), Bình Dương (8,2 ha) và TP Hồ Chí Minh (25,59 ha). Những năm gần đây, việc phát triển các dự án bất động sản tại TP HCM thường gặp vướng mắc về vấn đề pháp lý, thời gian hoàn thành hồ sơ dự án kéo dài, trong khi đó, lãi suất vay vốn ngân hàng cũng bị ràng buộc…. Trong bối cảnh đó, PDR đã nhanh chóng thay đổi chiến lược, chuyển hướng sang các tỉnh miền Trung và các tỉnh ven TP HCM, tập trung ở những địa điểm có lợi thế về quỹ đất lớn, thủ tục pháp lý nhanh gọn và có tiềm năng về du lịch hoặc công nghiệpĐồng thời, giúp PDR đẩy nhanh tốc độ quay của dòng tiền để đạt được các mục tiêu kinh doanh đề ra.
Tại tỉnh Bình Dương, PDR hiện đang triển khai 2 dự án khu dân cư cho phân khúc trung lưu tại thành phố Thuận An. Trong đó, đáng chú ý nhất là dự án phức hợp thương mại và căn hộ Astral City được dự kiến mở bán trong quý 4/2020 với vị trí đắc địa: nằm gần trung tâm hành chính thành phố, 2 trung tâm thương mại, và 3 khu công nghiệp. Một phần của dự án Astral City đã được bán sỉ cho Tập đoàn Danh Khôi và dự kiến sẽ ghi nhận vào năm 2022. Ngoài Astra City, PDR cũng vừa mua lại dự án Bình Dương Tower với diện tích 4,5 ha; dự kiến sẽ bắt đầu khởi công trong quý 1 năm 2022 và bàn giao vào cuối năm 2023.
Còn tại tỉnh Quảng Ngãi, Phát Đạt trước đây có sở hữu dự án Bờ Bắc với tổng diện tích hơn 44 ha đã được phê duyệt chủ trương đầu tư và quy hoạch 1/500; tuy nhiên tháng 5 vừa qua đã xin chấm dứt đầu tư dự án này do dự án gặp nhiều vướng mắc vì công tác bồi thường, giải phóng mặt bằng chưa thực hiện, dẫn đến dự án chậm tiến độ đã được phê duyệt. Tuy vậy, với vị thế là một trong năm khu kinh tế được Chính phủ ưu tiên đầu tư cơ sở hạ tầng và hỗ trợ chính sách, Quãng Ngãi vẫn là một trong những địa phương mà Phát Đạt chú trọng phát triển trong thời gian tới.
Xem thêm tại đây