Dòng vốn toàn cầu dịch chuyển: Thị trường Việt Nam vào tầm ngắm
Investing.com — S&P Global Ratings đã xác nhận xếp hạng tín dụng quốc gia ’B+’ dài hạn và ’B’ ngắn hạn đối với Rwanda, duy trì triển vọng ổn định. Cơ quan xếp hạng này đã chỉ ra tăng trưởng GDP bình quân đầu người mạnh mẽ, cơ cấu nợ ưu đãi cao và khuôn khổ thể chế hiệu quả của Rwanda là những yếu tố tích cực hỗ trợ xếp hạng. Tuy nhiên, rủi ro an ninh khu vực, mất cân bằng tài khóa và nhu cầu tài chính đối ngoại cao hơn liên quan đến dự án sân bay Bugesera có thể gây ra thách thức.
Mặc dù rủi ro an ninh khu vực gia tăng và việc tạm ngừng một phần tài trợ từ các nhà tài trợ, S&P Global Ratings kỳ vọng Rwanda sẽ tiếp tục tiếp cận được nguồn tài chính ưu đãi. Điều này sẽ giúp quốc gia này thực hiện các khoản đầu tư công nhằm tăng cường tăng trưởng và duy trì ổn định kinh tế vĩ mô.
Triển vọng ổn định của Rwanda cũng được cân bằng với tình trạng mất cân bằng tài khóa và đối ngoại. Xếp hạng có thể bị hạ thấp trong 12 tháng tới nếu khả năng tiếp cận nguồn tài chính ưu đãi của Rwanda bị suy giảm đáng kể hoặc nếu căng thẳng an ninh khu vực leo thang. Cả hai kịch bản đều có thể tác động tiêu cực đến tăng trưởng, ngân sách và cán cân thanh toán của Rwanda.
Mặt khác, xếp hạng có thể được nâng cao nếu nền kinh tế tăng trưởng nhanh hơn dự báo, căng thẳng chính trị giảm bớt, và các điểm yếu về tài khóa và cán cân thanh toán giảm.
Xếp hạng của Rwanda được hỗ trợ bởi khuôn khổ thể chế hiệu quả, cơ cấu nợ thuận lợi và tỷ lệ tăng trưởng bình quân đầu người mạnh mẽ của quốc gia này. Cơ cấu nợ của quốc gia vẫn chủ yếu là ưu đãi, chiếm 88% tổng nợ đối ngoại. GDP thực tế dự kiến sẽ tăng trưởng hơn 7% trung bình trong giai đoạn 2025-2028, được thúc đẩy bởi các chính sách của chính phủ tập trung vào cải thiện cơ sở hạ tầng và giải quyết biến đổi khí hậu.
Tuy nhiên, xếp hạng bị hạn chế bởi rủi ro an ninh khu vực, điểm yếu cao trong cán cân thanh toán và sự nhạy cảm của quốc gia đối với biến động tỷ giá bất lợi. Điều này bao gồm thâm hụt tài khoản vãng lai dai dẳng trên 10% GDP, phản ánh mức độ nhập khẩu vốn cao cần thiết để hỗ trợ các dự án cơ sở hạ tầng do nhà nước dẫn dắt của Rwanda.
Mặc dù có cam kết cải cách mạnh mẽ, các phản ứng chính sách khó dự đoán hơn vì việc ra quyết định vẫn tập trung cao độ. Quan hệ giữa Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) và Rwanda đã căng thẳng trong nhiều thập kỷ, với các đợt bùng phát lẻ tẻ gây ra rủi ro cho việc tiếp cận tài chính ưu đãi.
IMF đã tiếp tục hỗ trợ các nỗ lực chính sách của Rwanda. Vào tháng 12 năm 2022, hội đồng IMF đã phê duyệt một công cụ điều phối chính sách 36 tháng và một cơ sở khả năng phục hồi và bền vững (RSF) trị giá 319 triệu USD, cả hai đều hoàn thành sớm sáu tháng vào tháng 12 năm 2024. Một chương trình mới không được tài trợ dự kiến sẽ được ký kết vào đầu năm 2026 sau khi hoàn thành cơ sở tín dụng dự phòng (SCF) vào tháng 12 năm 2025.
Các điểm yếu của Rwanda vẫn tồn tại do vị thế cán cân thanh toán và tài khóa bị hạn chế. Tuy nhiên, khả năng tiếp cận mạnh mẽ với tài chính ưu đãi là một trong những điểm mạnh chính trong xếp hạng của Rwanda. Nợ ưu đãi chiếm hai phần ba nợ chính phủ và là nền tảng cho chi phí trả nợ thấp hơn của Rwanda so với các quốc gia có xếp hạng tương tự.
Nợ chính phủ của Rwanda, sau khi trừ đi tài sản thanh khoản, dự kiến sẽ đạt đỉnh ở mức 74,4% vào năm 2026, trước khi giảm xuống 69,5% vào năm 2028. Các biện pháp huy động thu thuế trong nước dự kiến sẽ giúp xây dựng lại các bộ đệm tài khóa, tăng doanh thu thêm 0,2% GDP hàng năm.
Các điểm yếu bên ngoài của Rwanda sẽ vẫn ở mức cao do phụ thuộc nhiều vào hàng hóa thành phẩm nhập khẩu. Nhu cầu nhập khẩu cho dự án sân bay Bugesera dự kiến sẽ làm tăng thêm khoảng 2 điểm phần trăm hàng năm vào thâm hụt tài khoản vãng lai. Tuy nhiên, những áp lực này có thể giảm bớt sau năm 2028-2029, khi dự án sân bay Bugesera dự kiến sẽ hoàn thành.
Lạm phát đã duy trì trong dải mục tiêu của Ngân hàng Quốc gia Rwanda (BNR) ở mức 5%, cộng trừ 3%, kể từ tháng 12 năm 2023. BNR dự kiến sẽ vẫn thận trọng về việc cắt giảm lãi suất hơn nữa do dự đoán các cú sốc cung từ khu vực nông nghiệp.
Hệ thống ngân hàng của Rwanda đang phát triển từ tổng tài sản cơ sở nhỏ là 45% GDP. Khu vực tài chính bao gồm ba ngân hàng trong nước và năm chi nhánh của các ngân hàng chủ yếu hoạt động ở những nơi khác ở châu Phi. Các ngân hàng được vốn hóa đầy đủ và có tính thanh khoản mạnh.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.