Quan chức Fed nói rằng việc cắt giảm lãi suất nửa điểm là không hợp lý
Investing.com - Moody’s Ratings đã thông báo hạ xếp hạng của Victoria plc, bao gồm xếp hạng gia đình doanh nghiệp dài hạn (CFR), từ B3 xuống Caa1. Việc hạ cấp cũng phản ánh xác suất xếp hạng vỡ nợ của công ty, đã được điều chỉnh thành Caa1-PD từ B3-PD. Xếp hạng của các trái phiếu có bảo đảm cao cấp được hỗ trợ trị giá 500 triệu euro và 250 triệu euro của Victoria lần lượt đến hạn vào năm 2026 và 2028 cũng đã bị hạ xuống Caa1 từ B3. Moody’s duy trì triển vọng tiêu cực về công ty.
Việc hạ xếp hạng chủ yếu do rủi ro gia tăng khi tái cấp vốn cho cơ sở tín dụng quay vòng (RCF) trị giá 150 triệu bảng Anh của công ty và các trái phiếu có bảo đảm cao cấp được hỗ trợ trị giá 500 triệu euro, sẽ đến hạn lần lượt vào tháng 2 và tháng 8 năm 2026. Moody’s dự đoán hiệu suất hoạt động của Victoria sẽ được cải thiện trong nửa cuối năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2025 và trong suốt năm tài chính 2026, do nhu cầu phục hồi và các sáng kiến tiết kiệm chi phí đáng kể. Tuy nhiên, có sự không chắc chắn đáng kể xung quanh quỹ đạo phục hồi hiệu suất hoạt động, có khả năng bị suy yếu bởi niềm tin của người tiêu dùng yếu và áp lực cạnh tranh.
Tính đến giai đoạn mười hai tháng cuối cùng kết thúc vào tháng 9 năm 2024, đòn bẩy nợ/EBITDA được điều chỉnh theo Moody’s của Victoria ở mức 9,9 lần. Moody’s kỳ vọng con số này sẽ cải thiện lên 7,3 lần vào cuối năm tài chính 2026. Tuy nhiên, với đòn bẩy cao của công ty và tiềm năng tạo ra tiền mặt tự do âm, việc tái cấp vốn kịp thời và hiệu quả về chi phí cho các trái phiếu có bảo đảm cao cấp vẫn chưa chắc chắn.
Vốn hóa thị trường hiện tại của Victoria là khoảng 140 triệu bảng Anh, tương đối khiêm tốn so với các khoản vay là 984 triệu bảng tính đến cuối tháng 9 năm 2024. Điều này bao gồm các khoản nợ cho thuê IFRS16 là 172 triệu bảng Anh. Sự chênh lệch này làm tăng thêm sự không chắc chắn về tính bền vững của cơ cấu vốn hiện tại.
Caa1 CFR của Victoria còn bị hạn chế bởi một số yếu tố. Chúng bao gồm rủi ro hội nhập của công ty sau nhiều thương vụ mua lại trong những năm gần đây, các hoạt động ở các thị trường trưởng thành với áp lực cạnh tranh, bán các mặt hàng tiêu dùng tùy ý tương quan với chu kỳ kinh tế và tiếp xúc với giá nguyên liệu thô biến động và biến động ngoại tệ. Tuy nhiên, xếp hạng này được hỗ trợ bởi vị trí hàng đầu của công ty trong thị trường gạch men và sàn mềm châu Âu, tập trung vào các kênh bán lẻ độc lập với sự đa dạng của khách hàng và sức mạnh định giá cao hơn, tiếp xúc thấp với phân khúc xây dựng mới và cấu trúc chi phí linh hoạt.
Quản trị của Victoria là một yếu tố chính trong hành động xếp hạng ngày hôm nay, nhấn mạnh sự cần thiết phải giải quyết các khoản nợ đáo hạn vào năm 2026. Thanh khoản của công ty hiện đang yếu, với khoảng 95 triệu bảng tiền mặt trên bảng cân đối kế toán tính đến cuối tháng 9 năm 2024. Dòng tiền tự do được điều chỉnh theo Moody’s dự kiến sẽ yếu trong 12 đến 18 tháng tới, có khả năng kết hợp với chi phí đi vay cao hơn nếu các trái phiếu có bảo đảm cao cấp được hỗ trợ trị giá 500 triệu euro đến hạn vào tháng 8 năm 2026 được tái cấp vốn.
Triển vọng xếp hạng tiêu cực phản ánh sự không chắc chắn liên quan đến sự phục hồi của hiệu suất hoạt động, thời gian và điều khoản tái cấp vốn nợ của Victoria cũng như tính bền vững tiềm năng của cơ cấu vốn sau giao dịch và chi phí nợ.
Triển vọng tiêu cực cho thấy việc nâng cấp khó có thể xảy ra trong 12-18 tháng tới. Tuy nhiên, việc tái cấp vốn thành công cho các kỳ hạn sắp tới, dẫn đến những cải thiện bền vững trong các chỉ số tài chính chính, có thể dẫn đến việc nâng cấp. Ngược lại, bất kỳ sự suy giảm thanh khoản nào hoặc không tái cấp vốn cho các kỳ hạn sắp tới đều có thể dẫn đến việc hạ cấp.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.