Chốt lời dồn dập, vàng thế giới mất đà trước sức nóng lãi suất
Investing.com - S&P Global Ratings đã nâng xếp hạng tín nhiệm của
Tăng trưởng kinh doanh của Carvana, tỷ suất lợi nhuận EBITDA mạnh hơn và các chỉ số tín dụng được cải thiện đã góp phần vào việc nâng cấp. Tỷ suất lợi nhuận EBITDA của công ty đã tăng lên 10,6% trong năm tài chính 2024, tăng từ 3,9% vào năm 2023 và doanh thu đạt 13,7 tỷ đô la vào năm 2024, tăng từ 10,8 tỷ đô la vào năm 2023. Carvana cũng đã tăng lợi nhuận gộp bán lẻ trên mỗi đơn vị (GPU) lên 3.312 USD, tăng từ 2.385 USD vào năm 2023, đồng thời mở rộng doanh số bán hàng lên 33,1%. Những cải thiện này, cùng với một số khoản thanh toán nợ gộp, dẫn đến đòn bẩy được cải thiện lên khoảng 5 lần vào năm 2024 từ khoảng 17,8 lần vào năm 2023.
Tăng trưởng doanh thu của Carvana được dự báo là khoảng 14,9% vào năm 2025, chủ yếu là do doanh số bán hàng tăng. Sự tăng trưởng này sẽ được hỗ trợ bởi việc mở 10 đến 12 địa điểm lớn của ADESA vào năm 2025 để mở rộng khả năng cung cấp hàng tồn kho và tái chế. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận EBITDA dự kiến sẽ giảm nhẹ xuống 10,5% vào năm 2025 từ 10,6% vào năm 2024 do GPU giảm nhẹ, phần nào được bù đắp bởi đòn bẩy chi phí chung được cải thiện.
Công ty dự kiến sẽ duy trì kiểm soát chi phí có kỷ luật ngay cả khi tiếp tục mở rộng quy mô các đơn vị bán ra và tăng doanh thu. Carvana hiện có các lô đất, thiết bị và công suất tái tạo chưa sử dụng trên các địa điểm ADESA của mình. Tích hợp đầy đủ tất cả 56 địa điểm lớn của ADESA có thể cho phép công ty mở rộng khối lượng hiện tại lên gấp 8 lần. Để đưa 8-10 trang web còn lại theo kế hoạch trực tuyến trong năm nay, họ sẽ tăng cường đầu tư chi tiêu vốn (capex) qua từng năm. Với thế hệ EBITDA hiện tại, công ty sẽ có thể tài trợ quá đủ cho việc mở rộng này và thực hiện các khoản thanh toán lãi suất tiền mặt bắt buộc trong khi vẫn duy trì tạo FOCF mạnh mẽ.
Những rủi ro chính đối với Carvana bao gồm khả năng duy trì sự thay đổi hàng tồn kho mạnh mẽ và kiểm soát chi tiêu SG&A khi doanh số bán hàng tăng lên. Công ty đã quản lý tốt SG&A trong vài năm qua, nhưng trong lịch sử khi mở rộng quá mạnh, SG&A cũng mở rộng quá nhanh. Hơn nữa, Carvana phải duy trì các tiêu chuẩn cao trong quá trình tân trang ngay cả khi tăng trưởng đơn vị mở rộng bằng cách giữ lợi nhuận phù hợp với mức lịch sử.
GPU khác của Carvana đã được cải thiện, đạt 2.771 USD so với 1.945 USD năm ngoái. Tuy nhiên, việc đa dạng hóa hơn nữa các kênh bán khoản vay sẽ nâng cao hồ sơ rủi ro của nó. Công ty đã bổ sung thêm một người mua khoản vay bên thứ ba khác vào quý II năm 2024, tạo ra một kênh bổ sung để bán khoản vay cùng với chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản (ABS) và Thỏa thuận mua bán chính của Ally.
Mức tăng của xếp hạng tiếp theo sẽ phụ thuộc vào lộ trình tiếp tục giảm đòn bẩy và chính sách tài chính của Carvana. Trong khi đòn bẩy được dự báo sẽ giảm xuống dưới 5 lần và FOCF đối với nợ sẽ vượt quá 5% vào năm 2025, S&P Global Ratings muốn thấy một hồ sơ theo dõi nhất quán trong việc duy trì các chỉ số này trước khi xem xét nâng cấp. Ngoài ra, Carvana có một cơ sở tại thị trường trị giá 1 tỷ đô la để huy động thêm vốn chủ sở hữu, sau khi huy động được 1,3 tỷ đô la thông qua cơ sở tại thị trường trước đó vào năm 2024. Công ty đã mua lại 470 triệu đô la số tiền gốc của trái phiếu có bảo đảm cao cấp năm 2028 vào năm 2024.
S&P Global Ratings có thể điều chỉnh triển vọng của mình trở lại ổn định nếu họ kỳ vọng công ty sẽ quản lý đòn bẩy trên 5x và FOCF nợ dưới 5% trong dài hạn. Điều này có thể xảy ra nếu hiệu quả hoạt động xấu đi khiến tỷ suất lợi nhuận giảm đáng kể hoặc nếu công ty áp dụng chính sách tài chính tích cực hơn và phát hành nợ để tài trợ cho các thương vụ mua lại, sáng kiến tăng trưởng hoặc lợi nhuận cho cổ đông.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.