USD đối mặt nguy cơ suy yếu kéo dài trước làn sóng phi đô la hóa toàn cầu
Investing.com - Moody’s Ratings đã công bố nâng hạng xếp hạng của USA Compression Partners, LP (USAC), bao gồm Xếp hạng Gia đình Doanh nghiệp (CFR) lên Ba3 từ B1, Xác suất Xếp hạng Mặc định lên Ba3-PD từ B1-PD và xếp hạng trái phiếu không có bảo đảm cao cấp lên B1 từ B2. Xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ (SGL) vẫn giữ nguyên ở SGL-3. Triển vọng của công ty đã được điều chỉnh từ tích cực sang ổn định.
Sự cải thiện xếp hạng tín dụng của USAC phản ánh lợi nhuận và đòn bẩy nợ ngày càng tăng của công ty, theo John Thieroff, Phó Chủ tịch và Giám đốc tín dụng cấp cao của Moody’s Ratings. Ông nói thêm rằng việc điều chỉnh chi tiêu vốn của công ty vào năm 2025 sẽ cho phép công ty tiếp cận mức hòa vốn dòng tiền và duy trì đòn bẩy trong phạm vi thấp 4 lần.
Việc nâng cấp CFR của USAC được cho là do hiệu suất hoạt động mạnh mẽ, các chỉ số tín dụng được cải thiện và các nguyên tắc cơ bản của ngành thuận lợi tại thị trường Hoa Kỳ của công ty. Dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng do nhu cầu khí đốt tự nhiên ngày càng tăng và nhu cầu nén lớn hơn khi các lưu vực đá phiến quan trọng trưởng thành. Các hoạt động của công ty ở lưu vực Permian, nơi tỷ lệ khí đốt trên dầu ngày càng tăng và giá dầu mạnh thúc đẩy mức hoạt động cao, góp phần tạo nên những điều kiện thuận lợi này.
USAC có kế hoạch tiếp tục xây dựng các đơn vị mã lực lớn (HP) mới, với kỳ vọng rằng hoạt động này sẽ được tài trợ phần lớn trong dòng tiền sau nhiều năm chi tiêu dòng tiền đáng kể. Công ty được dự đoán sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ động lực giá cả thuận lợi và tỷ lệ sử dụng mạnh mẽ, đã trên 90% kể từ đầu năm 2023 và dự kiến sẽ vẫn cao hơn nhiều so với mức đó do nhu cầu mạnh mẽ, đặc biệt là đối với các đơn vị HP lớn.
Đội máy nén mã lực cao (HP) của công ty, chiếm hơn 75% trong số 3,86 triệu HP đang hoạt động của USAC, được triển khai trên các khu vực địa lý khác nhau, cung cấp cho công ty quy mô rộng lớn. Nguồn doanh thu theo hợp đồng dựa trên phí tạo ra tỷ suất lợi nhuận gộp ổn định luôn vượt quá 60%. Mối quan hệ lâu dài của công ty với cơ sở khách hàng chất lượng tín dụng cao và chi phí nặng nề cho khách hàng liên quan đến việc trả lại thiết bị làm tăng thêm sự gắn bó của doanh thu. Tuy nhiên, xếp hạng này bị hạn chế bởi mức độ tiếp xúc với giá hàng hóa biến động, hợp đồng ngắn hạn, mức nợ đáng kể và tạo ra dòng tiền tự do hạn chế trong điều kiện thị trường thuận lợi.
Các trái phiếu cao cấp của USAC được xếp hạng B1, thấp hơn một bậc dưới Ba3 CFR, phản ánh vị trí thấp hơn của khoản nợ không có bảo đảm so với cơ sở tín dụng quay vòng ABL có bảo đảm cao cấp của công ty hợp danh. Các trái phiếu không có bảo đảm và được bảo lãnh bởi tất cả các công ty con trong nước của USAC.
Xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ SGL-3 của USAC cho thấy thanh khoản đầy đủ cho đến giữa năm 2026, được hỗ trợ chủ yếu bởi cơ sở tín dụng quay vòng ABL có bảo đảm trị giá 1,6 tỷ đô la. Vào cuối năm 2024, USAC có khả năng vay 783 triệu đô la theo khẩu súng lục ổ quay, điều này sẽ thoải mái đáp ứng nhu cầu vốn vượt quá dòng tiền. Giảm chi tiêu tăng trưởng vào năm 2025 sẽ cho phép công ty tiếp cận dòng tiền hòa vốn, điều mà họ chưa từng làm trong lịch sử. Trái phiếu đáo hạn tiếp theo của USAC là vào năm 2027; khẩu súng lục ổ quay hết hạn vào tháng 12 năm 2026.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng rằng USAC sẽ tiếp tục tăng thu nhập trong khi phần lớn chi tiêu trong dòng tiền và duy trì các chỉ số tín dụng hỗ trợ xếp hạng tín dụng của mình.
Xếp hạng của USAC có thể được nâng cấp nếu công ty tập trung vào việc giảm nợ và giảm đòn bẩy để dự kiến sẽ duy trì Nợ/EBITDA dưới 3,5 lần trong kịch bản thu nhập giữa chu kỳ đồng thời tạo ra dòng tiền tự do tích cực nhất quán và tuân thủ các chính sách tài chính bảo thủ. Có thể hạ cấp nếu đòn bẩy của USAC tăng trên 4,5 lần hoặc phạm vi phân phối giảm xuống dưới 1 lần trên cơ sở bền vững.
USA Compression Partners, LP, có trụ sở chính tại Dallas, Texas, là một đối tác giao dịch công khai cung cấp dịch vụ nén cho ngành công nghiệp khí đốt tự nhiên trong nước. Energy Transfer LP (Baa2 ổn định) nắm giữ lợi ích đối tác chung phi kinh tế tại USAC cũng như 39% các đơn vị chung của nó.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.