Vietstock - VDS (HM:VDS): Hạn chế bắt đáy cổ phiếu bị khối ngoại bán ròng
Trong báo cáo chiến lược mới công bố, CTCK Rồng Việt (VDS) đánh giá cho đến khi các quốc gia kiểm soát dịch ở một phạm vi nào đó, diễn biến bán ròng của khối ngoại sẽ chưa dừng lại.
Dịch Covid-19 đã ảnh hưởng nặng tới hầu hết các thị trường chứng khoán trên thế giới. Do đó rủi ro giảm điểm của thị trường vẫn còn khi mà so với dịch SARS trước đây, thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm 13% từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2003, theo thống kê của Citi Research. Hiện nay thị trường Mỹ đã giảm hơn 7%, trong khi dịch Covid-19 được đánh giá sẽ tác động mạnh hơn tới nền kinh tế thế giới so với dịch SARS.
Diễn biến thị trường từ sau Tết Nguyên Đán cho thấy, thị trường bị tác động mạnh bởi dịch Covid-19, đặc biệt là tới khối ngoại. Mặc dù khối ngoại mua ròng mạnh với gần 630 tỷ đồng trước Tết Nguyên Đán, khối này chuyển sang trạng thái bán ròng trùng với thời điểm dịch Covid-19 bùng phát ở Trung Quốc. Không chỉ bán ròng ở thị trường Việt Nam mà khối ngoại hầu hết các thị trường châu Á đều đang xảy ra hiện tượng này. Trong bối cảnh dịch Covid-19 diễn biến phức tạp như hiện nay, rủi ro nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng là khá cao. VDS cho rằng hoạt động của khối ngoại chỉ dừng hẳn hoặc chuyển sang mua ròng khi tình hình dịch ổn định và Chính phủ Việt Nam đưa ra những chính sách để hỗ trợ nền kinh tế.
Ảnh hưởng từ sự lây lan không mong đợi của Covid-19 bên ngoài Trung Quốc đang làm tăng lên những lo ngại cho các nhà đầu tư nước ngoài, dẫn đến bán ròng tại thị trường chứng khoán và trái phiếu. Là một trong những thị trường cận biên có tính thanh khoản cao, thị trường chứng khoán Việt Nam rõ ràng cũng chịu chung áp lực bán ròng trong môi trường tâm lý thận trọng trước rủi ro.
Cho đến khi các quốc gia kiểm soát dịch ở một phạm vi nào đó, VDS tin rằng diễn biến bán ròng của khối ngoại sẽ chưa dừng lại. Do đó, chưa nên tham gia bắt đáy ở những cổ phiếu được nắm giữ nhiều bởi khối ngoại là một ý tưởng không tồi trong giai đoạn này.
Tại Việt Nam, Chính phủ và các Bộ liên quan đã và đang đánh giá tác động của Covid-19 đến các doanh nghiệp và đề xuất những biện pháp hỗ trợ. Quy mô gói hỗ trợ chưa được chính thức công bố nhưng sẽ tập trung vào giảm lãi vay, giãn nợ và giảm thuế thu nhập doanh nghiệp và thuế môi trường...
Bên cạnh đó, Chính phủ sẽ đẩy nhanh tiến độ các dự án đầu tư công, nhằm tạo việc làm và kích cầu. Các chính sách tài khóa và tiền tệ nếu được áp dụng đúng cách, sự cộng hưởng của chúng sẽ phần nào bù đắp tác động tiêu cực của Covid-19 đối với KQKD năm 2020 của các doanh nghiệp.
Mặc dù vậy, cho đến khi nhận thấy các dấu hiệu khôi phục hoạt động rõ ràng hơn, VDS vẫn thận trọng đối với các lĩnh vực như nông nghiệp, thủy sản, xuất nhập khẩu, nhà hàng, khách sạn, du lịch, hàng không, thực phẩm đồ uống, vận tải, dệt may, dầu khí và giáo dục.
Bỏ qua viễn cảnh ảm đạm do Covid-19, VDS nhận định mùa ĐHĐCĐ và IPO sắp tới của VFMVN Diamond sẽ cân bằng triển vọng cho thị trường. Mặt khác mức P/E thị trường đang ở vùng thấp kể từ giai đoạn 2012-2013 được kỳ vọng thu hút dòng tiền nội nhiều hơn trong những tuần cuối tháng 3.
Tại thời điểm trước Tết Nguyên Đán, với PE của VN-Index là 15.5x và ước tính tăng trưởng EPS 2020 là 11% cho PE dự phóng cho năm 2020 là 13.9x, chỉ nhỉnh hơn một chút so với PE hiện tại 13.85x. Điều này có nghĩa thị trường đang cho rằng lợi nhuận sẽ gần như đi ngang trong năm 2020 sau khi dịch Covid-19 bùng phát. Vì thế KQKD sơ bộ của quý 1/2020 và kế hoạch KQKD năm 2020 của các doanh nghiệp trong nửa cuối tháng 3 sẽ tác động không nhỏ lên thị trường.
Do đó, các nhà đầu tư có thể phân bổ một phần danh mục đầu tư cho các cổ phiếu có triển vọng liên quan đến các yếu tố này vào thời điểm đó. VDS khuyến nghị các nhà đầu tư không nên sử dụng đòn bẩy trong giai đoạn này.
Đông Tư
