Giá vàng thế giới lên đỉnh gần hai tuần nhờ kỳ vọng Fed hạ lãi suất
Investing.com - UBS trong một báo cáo gần đây đã nâng hạng nhà sản xuất nhiên liệu tái tạo Phần Lan Neste Oyj (HE:NESTE) từ "trung lập" lên "mua" và nâng mục tiêu giá lên €20,5 từ €16, lập luận rằng kỳ vọng thị trường chưa nắm bắt được triển vọng đang cải thiện cho các sản phẩm tái tạo và kinh doanh lọc dầu của tập đoàn.
Công ty môi giới này nhấn mạnh sức mạnh bền vững trong giá diesel và diesel tái tạo cùng với sự cân bằng cung-cầu đang thắt chặt tại châu Âu.
Cổ phiếu của công ty niêm yết tại Helsinki đang giao dịch ở mức €16,10 vào ngày 24/11, cho thấy vốn hóa thị trường là €12,4 tỷ. UBS ước tính cổ phiếu giao dịch ở mức 6,7 lần EV/EBITDA năm 2026, thấp hơn so với mức trung bình ba năm của Neste là 8,3 lần.
UBS đã nâng dự báo thu nhập lên 42% cho năm 2025 và 41% cho năm 2026. Công ty môi giới này hiện cao hơn 63% so với đồng thuận thị trường cho năm 2025 và cao hơn 51% cho năm 2026. Các nhà phân tích trước đây đã dự đoán sự bình thường hóa nhanh chóng trong giá diesel sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận sản phẩm tái tạo.
Thay vào đó, biên lợi nhuận diesel vẫn duy trì ở mức cao sau kết quả quý ba của Neste, trong khi biên lợi nhuận sản phẩm tái tạo giao ngay đã giữ trên 800 USD mỗi tấn.
UBS kỳ vọng biên lợi nhuận bán hàng so sánh của Neste sẽ đạt 467 USD mỗi tấn trong Q4 2025, cao hơn mức đồng thuận 454 USD mỗi tấn. Đối với năm 2026, công ty môi giới dự báo 580 USD mỗi tấn so với mức đồng thuận 540 USD.
Khoảng hai phần ba khối lượng diesel tái tạo của Neste trong năm 2025 gắn với các hợp đồng kỳ hạn liên kết với diesel, làm tăng độ nhạy cảm lợi nhuận đối với giá nhiên liệu.
Nhu cầu diesel tái tạo ở châu Âu được dự báo sẽ tăng hơn 2 triệu tấn mỗi năm vào năm 2026, so với 1,4 triệu tấn công suất mới bổ sung.
UBS dự kiến 2,5 triệu tấn nguồn cung mới toàn cầu sẽ bắt đầu vào năm 2025, giảm so với kỳ vọng trước đó là 3,3 triệu tấn, 3 triệu tấn vào năm 2026, và dưới 2 triệu tấn vào năm 2027 khi các dự án bị trì hoãn tích lũy.
Sự thắt chặt này củng cố quan điểm lạc quan của UBS rằng thị trường châu Âu đang thay đổi nhanh hơn giả định của các nhà đầu tư.
Biên lợi nhuận lọc dầu diesel châu Âu đã tăng vọt do hoạt động bảo trì lớn, sự khởi động chậm của các nhà máy lọc dầu mới, gián đoạn nguồn cung từ Nga và tiêu thụ vẫn duy trì mạnh.
UBS dự báo biên lợi nhuận trên 30 USD mỗi thùng trong Q4 2025, giảm xuống khoảng 19 USD mỗi thùng vào năm 2026. Neste có kế hoạch duy trì mức độ tiếp xúc với giá cao hơn bằng cách giảm cam kết hợp đồng dài hạn, với mức độ tiếp xúc thị trường giao ngay được mô hình hóa tăng lên 45% vào năm 2026 từ khoảng một phần ba trong năm nay.
Các chính sách hỗ trợ trên khắp Đức, Hà Lan, Tây Ban Nha và Ý theo Chỉ thị Năng lượng Tái tạo III của EU, yêu cầu giảm 14,5% khí thải trong vận tải vào năm 2030, dự kiến sẽ duy trì nhu cầu.
Đề xuất của Đức về việc loại bỏ tính toán kép đối với một số nhiên liệu sinh học có thể thúc đẩy nhu cầu gia tăng nếu được phê duyệt vào đầu năm 2026.
UBS dự báo đòn bẩy sẽ giảm từ 38% trong Q3 2025 xuống 30% vào cuối năm 2026 và gần 20% vào năm 2027, trong khi dòng tiền tự do dự kiến sẽ tăng từ €0,4 tỷ vào năm 2025 lên €1 tỷ vào năm 2026 và €1,7 tỷ vào năm 2027, cho thấy lợi suất lần lượt là 3%, 8% và 14%.
Các rủi ro tiềm ẩn bao gồm thỏa thuận hòa bình Nga-Ukraine làm giảm phí rủi ro diesel, thay đổi đối với các quy định của EU, và sự gia tăng xuất khẩu nhiên liệu tái tạo của Trung Quốc, đặc biệt là nhiên liệu hàng không bền vững, hiện đang được loại trừ khỏi thuế chống bán phá giá của EU.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.