Thương vụ sáp nhập Akzo Nobel-Axalta đối mặt với sự phản đối từ cổ đông lớn

Investing.com - Thương vụ sáp nhập trị giá 25 tỷ USD giữa công ty Akzo Nobel NV (AS:AKZO) và Axalta Coating Systems Ltd (NYSE:AXTA) đang phải đối mặt với sự giám sát ngày càng tăng từ cổ đông, với hai nhà đầu tư lớn của Axalta là Artisan Partners và Shapiro Capital Management hiện đang công khai phản đối thỏa thuận hoán đổi cổ phiếu này, vốn sẽ tạo ra một gã khổng lồ trong ngành sơn phủ toàn cầu với doanh thu hàng năm khoảng 17 tỷ USD.

Artisan Partners, sở hữu ước tính 0,7% cổ phần của Axalta, đã đưa ra thách thức lớn đầu tiên vào đầu tuần này, đặt câu hỏi về định giá, cơ cấu quản trị, và liệu Axalta có nhận được sự đền bù công bằng trong giao dịch mà AkzoNobel mô tả là "sáp nhập ngang hàng không phụ phí" hay không.

Tiếp theo, Shapiro Capital cho biết họ "rất thất vọng" với thỏa thuận này. Trong một cuộc phỏng vấn với The Wall Street Journal, Chủ tịch Louis Shapiro lập luận rằng các nhà đầu tư Axalta "nên nhận được khoản phụ phí xứng đáng", đồng thời cho biết công ty, một trong 25 cổ đông lớn nhất của Axalta với cổ phần 1,1%, sẽ bỏ phiếu chống lại việc sáp nhập trừ khi các điều khoản được cải thiện hoặc các phương án thay thế được xem xét.

Hai công ty này có quan điểm trái ngược với Cevian Capital, tổ chức đã ủng hộ thương vụ sáp nhập đề xuất, cho rằng thỏa thuận phản ánh "tiềm năng giá trị đáng kể" gắn liền với sự hợp nhất trong ngành công nghiệp sơn phủ, theo báo cáo từ Bloomberg. Nhà đầu tư tích cực này trước đây đã xây dựng cổ phần khoảng 5% tại Akzo Nobel.

Cơ cấu và điều khoản thỏa thuận bị chỉ trích
Theo các điều khoản hiện tại, cổ đông Axalta sẽ nhận được 0,6539 cổ phiếu AkzoNobel cho mỗi cổ phiếu Axalta, giúp họ sở hữu 45% công ty hợp nhất. Cổ đông AkzoNobel sẽ nắm giữ 55% và nhận được cổ tức đặc biệt 2,5 tỷ euro trước khi hoàn tất giao dịch.

Tổng Giám đốc AkzoNobel, ông Greg Poux-Guillaume, lưu ý trong cuộc gọi với các nhà phân tích rằng thỏa thuận được thiết kế có chủ đích như một cấu trúc sáp nhập ngang hàng không phụ phí, một cách tiếp cận ngày càng mâu thuẫn với các cổ đông đang tìm kiếm phụ phí kiểm soát.

Các công ty bảo vệ thương vụ sáp nhập với Investing.com
Để đáp lại sự phản đối từ cổ đông, cả hai công ty đã bảo vệ giao dịch trong các tuyên bố gửi đến Investing.com.

AkzoNobel cho biết việc sáp nhập "sẽ tạo ra một nhà lãnh đạo trong lĩnh vực sơn và lớp phủ với hồ sơ tài chính hấp dẫn, đổi mới hàng đầu trong ngành và tầm với toàn cầu vô song", đồng thời cho biết thêm rằng thỏa thuận "bắt nguồn từ logic chiến lược và tài chính rõ ràng" và sẽ tạo ra giá trị đáng kể cho cả hai nhóm cổ đông.

Axalta nhấn mạnh cơ hội hiệp lực, nói rằng: "Chúng tôi tin tưởng rằng thương vụ sáp nhập sắp tới với AkzoNobel đại diện cho giải pháp thay thế tốt nhất để thúc đẩy tăng trưởng dài hạn đáng kể và tạo giá trị cho cổ đông Axalta thông qua khoảng 600 triệu USD hiệp lực tốc độ chạy có thể thực hiện được." Công ty nói thêm, "Chúng tôi mong muốn tiếp tục tương tác với các cổ đông của mình."

Những điểm ban lãnh đạo nhấn mạnh trong cuộc gọi
Trong cuộc gọi sau thông báo, các giám đốc điều hành đã nêu bật:

• ~600 triệu USD hiệp lực chi phí tốc độ chạy có thể thực hiện được, với 90% dự kiến trong vòng ba năm

• Dấu ấn toàn cầu với 173 cơ sở sản xuất và 91 trung tâm R&D

• Lực lượng lao động kết hợp gồm 4.200 nhà khoa học và kỹ sư cùng ~100 thương hiệu trên các thị trường công nghiệp, sơn lại, di động, hàng không vũ trụ, hàng hải, bột và trang trí

• Dự kiến 3,3 tỷ USD EBITDA điều chỉnh, biên EBITDA 20%, và 1,5 tỷ USD dòng tiền tự do điều chỉnh

• Thời gian hoàn tất có thể kéo dài đến cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027

Ban lãnh đạo lập luận rằng sự kết hợp này mang lại quy mô và đổi mới mà không công ty nào có thể đạt được một cách độc lập, khi cả hai tìm cách cạnh tranh với các nhà lãnh đạo ngành sơn phủ là PPG Industries Inc (NYSE:PPG) và Sherwin-Williams Co (NYSE:SHW).

Sự phản kháng gia tăng trước cuộc bỏ phiếu quan trọng
Với cả Artisan và Shapiro hiện đang phản đối, hội đồng quản trị của Axalta đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng từ các cổ đông, những người cho rằng công ty đang bị định giá thấp, và có thể thúc đẩy việc tái đàm phán các điều khoản hoặc một quy trình bán hàng rộng hơn. Cuộc bỏ phiếu, dự kiến diễn ra vào năm tới, đang trở thành một thử thách lớn về việc liệu các công ty có thể đảm bảo sự ủng hộ của nhà đầu tư cho một trong những thương vụ sáp nhập lớn nhất từ trước đến nay trong ngành công nghiệp sơn phủ.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.